6. Приемы управления денежными средствами организации
Денежные средства - это наиболее ликвидные активы и долго не задерживаются на данной стадии кругооборота. Управление денежными средствами составляет, таким образом, неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами организации.
Наличие свободных денежных средств свидетельствует:
об упущенной выгоде от прибыльного вложения свободных денег;
об обесценивании денежных средств в связи с инфляцией.
При рассмотрении вопроса о целесообразности размещения денежных средств необходимо использовать следующие критерии оценки вариантов вложений:
степень ликвидности и предлагаемых инвестиций;
уровень рентабельности инвестиций;
безопасность вложений.
Разрабатывая финансовую политику управления денежными средствами предприятия необходимо учитывать: выручку от реализации продукции (работ, услуг); прибыль; поток денежных средств.
При прочих равных условиях финансовые менеджеры осуществляют выбор инвестиций, руководствуясь различными тактиками. Рассмотрим размещение временно свободных денежных средств в организации в таблице:
Таблица.
Показатели |
Ед. измерения |
Значения |
|
Сумма кредита на приобретения сырья |
тыс. р. |
12147 |
|
Срок погашения кредита |
мес. |
3 |
|
Годовая процентная ставка по кредиту |
% |
15 |
|
Срок погашения ГКО |
мес. |
3 |
|
Месячная доходность по ГКО |
% |
1,3 |
|
Выручка от реализации продукции за 3 месяца |
тыс. р. |
75620,75 |
|
Себестоимость реализованной продукции |
тыс. р. |
-25180 |
В начале квартала у завода образовались остатки денежных средств в размере 12147 т. р. У менеджера есть 2 варианта использования этих средств:
1) умеренная политика - приобрести сырье, необходимое для будущей производственной деятельности;
2) агрессивная политика - свободные деньги инвестировать в ценные бумаги: в государственные казначейские облигации (ГКО) сроком на 3 месяца и взять кредит в банке сроком на 3 месяцев для приобретения сырья. Доход по ГКО не подлежит налогообложению.
Произведем выбор варианта инвестирования свободных денежных средств в табличной форме:
Показатели |
Без ГКО |
С ГКО |
|||
Доход |
Расход |
Доход |
Расход |
||
Текущая деятельность |
|||||
1. Выручка от реализации за 3 месяца |
75620,75 |
75620,75 |
|||
2. Себестоимость реализованной продукции |
(25180) |
(25180) |
|||
3. Сумма процентов за кредит |
12541*15%*3/ /100%*12= (470,3) |
||||
4. Прибыль от реализации продукции (п.1-п.2) или (п.1-п.2-п.3) |
50440,75 |
50010,45 |
|||
5. Налог на прибыль (20%) |
(10088,15) |
(10002,09) |
|||
6. Чистая прибыль от реализации (п.4-п.5) |
40352,6 |
40008,36 |
|||
Финансовая деятельность |
|||||
7. Сумма инвестирования в ГКО |
(12147) |
||||
8. Сумма, вырученная при погашении ГКО |
12147* (1+0,013) =12304,9 |
||||
9. Процент от операции с ГКО |
160,25 |
||||
10. Налог на прибыль с операции с ГКО |
0 |
||||
11. Чистая прибыль от операции с ГКО |
160,25 |
||||
12. Чистая прибыль от реализации продукции и операции с ГКО |
40352,6 |
40168,61 |
Как показывают расчеты, наиболее выгодный вариант это покупка производственного сырья, вкладывать деньги в ГКО не стоит.
К неденежным формам расчетов относят 6артер и взаимозачет, которые позволяют рассчитаться в условиях неплатежеспособности клиента.
Бартер - это прямой товарообмен между участниками сделки без использования ДС. Взаимозачет - процедура погашения взаимных обязательств, исключающая реальное движение ДС в пределах равных сумм задолженностей.
Наиболее потенциальные выгоды, которые можно извлечь из бартерной сделки сводятся к следующим:
способ погашения ДЗ;
способ расчета, если банковские счета "заморожены";
способ сохранения прежних объемов производства продукции;
способ снижения расходов наличных ДС;
отказ от привлечения заемных средств для осуществления непрерывного производственного цикла.
Негативными моментами при осуществлении бартерной сделки являются:
снижение поступлений наличных ДС;
получатель бартера принимает то количество и ассортимент продукции, которое диктуется размером задолженности контрагента, а не потребностями организации;
необходимость перепродажи товаров полученных по бартеру, что задерживает поступление наличных ДС, увеличивает издержки на хранение и сбыт;
в момент совершения бартерной сделки необходимо учитывать, что в этот же самый момент должны осуществляться выплаты по налогам денежными средствами.
Рассмотрим эффективность бартерной сделки:
Предположим, что нашему заводу, производящему силикатный кирпич, поступило предложение от крупного покупателя этой продукции заключить бартерную сделку, то есть обменять партию кирпичей на к примеру цемент. При этом предполагается, что часть прибыли от сделки завод получит за счет бартерного обмена, а другую часть - путем перепродажи цемента по более высокой цене. Конечной целью завода является получение большого размера прибыли чем от продажи силикатного кирпича.
Для расчета будем использовать таблицу:
Этапы бартерной сделки |
Обмен: силикатный кирпич на цемент |
Перепродажа цемента |
Результат от сделки |
|
Выручка от реализации, тыс. руб. |
216279,3 |
280742 |
280742 |
|
Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб. |
-25180 |
-216279,3 |
-25180 |
|
Расходы на перепродажу, тыс. руб. |
-5 |
-5 |
||
Прибыль от продажи, тыс. руб. |
191099,3 |
64457,7 |
255557 |
|
Налог на прибыль (20%) |
38219,86 |
12891,54 |
51111,4 |
|
Чистая прибыль, тыс. руб. |
152879,44 |
51566,16 |
204445,6 |
Полученный результат не отражает настоящую эффективность бартерной сделки с учетом временной стоимости денег. Произведем расчет оценки эффективности бартерной сделки по предложенному выше алгоритму, для чего представим бартер в виде потока денежных средств на следующем рисунке:
Произведем расчет эффективности бартерной сделки с учетом фактора времени:
Денежные потоки в течении бартерной сделки |
Результат по сделке с учетом времени |
Периоды потуплений и раходования ДС |
Коэффициент дисконтирования, |
Результат по сделке с учетом времени (гр.2*гр.4) |
|
1. Ставка дисконтирования, I = 15% средняя за 3 мес., или 0,15 |
|||||
2. Выручка от реализации |
280742 |
3 |
0,66 |
185289,72 |
|
3. Себестоимость продукции |
-25180 |
0 |
1 |
-25180 |
|
4. Расходы на перепродажу |
-5 |
2 |
0,76 |
-3,8 |
|
5. Налог на прибыль при обмене |
-38219,86 |
3 |
0,66 |
-25225,1076 |
|
6. Налог на прибыль при продаже |
-12891,54 |
2 |
0,76 |
-9797,5704 |
|
7. Чистая прибыль (текущая стоимость) |
204445,6 |
? |
? |
125083,242 |
Исходя из расчетов, можно сказать, что сделку можно принять, т.к результат от сделки имеет положительную тенденцию, даже учитывая инфляцию и прочие факторы, которые могут повлиять на бартерную сделку.
- Введение
- 1. Разработка финансовой стратегии организации
- 2. Прогнозирование финансовых результатов деятельности организации
- 3. Разработка кассового бюджета
- 4. Принятие решений по управлению запасами
- 5. Управление дебиторской задолженностью ЗАО "МЗСК"
- 6. Приемы управления денежными средствами организации
- 7. Выбор способов внешнего финансирования зао "мзск"