Источники за счет привлечения дополнительного акционерного капитала (средства, получаемые от выпуска акций).

Положительные стороны финансирования за счет собственных средств:

а). Простота привлечения.

б). Более высокая способность инвестиционных проектов генерировать прибыль для предприятия. В данном случае не требуется платить проценты по заемным средствам.

в). Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия, снижение риска банкротства, обеспечение платежеспособности.

Отрицательные стороны:

а). Ограниченность объема привлечения средств, а следовательно и возможностей расширения хозяйственной деятельности предприятия.

б). Относительно более высокая стоимость капитала по сравнению с заемными источниками.

в). Не используются возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

Предприятие, использующее только собственные источники финансирования, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

• Заемные источники финансирования, как правило, это кредиты, займы.

Условия кредитования инвестиционных проектов:

Привлечение банковских кредитов основывается на основных принципах банковского кредитования: 1. возвратность, 2. срочность, 3. платность, 4. обеспеченность кредита, 5. целевой характер кредитования.

Обеспечение банковского кредита включает в себя:

1. Предоставление залога - это основные фонды предприятия и другие активы. Также возможно получение гарантий других коммерческих структур или государства.

2. Погашение кредита и уплата процентов за кредит.

Использование заемного капитала характеризуется следующими положительными сторонами:

1. Более широкие возможности привлечения финансовых ресурсов, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличия залога или гарантий.

2. Обеспечение более быстрого роста финансового потенциала предприятия, роста его активов, возрастания темпов роста объемов производства.

3. Относительно более низкая средневзвешенная цена капитала в связи с использованием налогового корректора.

4. Способность обеспечивать рост рентабельности собственного капитала за счет заемных средств.

Минусы:

1. Использование заемного капитала увеличивает финансовые риски - риск снижения финансовой устойчивости, риск потери платежеспособности.

2. Активы, сформированные за счет кредитных ресурсов, генерируют меньшую норму прибыли за счет уплачиваемых процентов.

3. Высокая зависимость при привлечении заемного капитала от конъюнктуры финансового рынка.

Бюджетное финансирование[4,253]. Осуществляется в виде бюджетных ассигнований и бюджетного кредитования.

Бюджетные ассигнования основаны на следующих принципах: 1. безвозвратность, 2. бесплатность, 3. целевой характер финансирования, 4. финансирование в меру фактического выполнения плана, 5. обеспечение бюджетной эффективности

Бюджетный эффект - это превышение доходов бюджета над расходами в результате реализации данного инвестиционного проекта.

Состав доходов бюджета:

- дополнительные налоги, которые будут получены от выпуска той продукции, под которую выделялись бюджетные средства

- увеличение налоговых поступлений от сторонних предприятий, обусловленное влиянием данного инвестиционного проекта

- дивиденды по принадлежащим государству ценным бумагам

- арендная плата за пользование землей, водными ресурсами и т.д.

- прочие поступления, связанные с реализацией соответствующего проекта.

Из бюджета средства могут выделяться также в виде бюджетных кредитов. Принципы кредитования: возвратность, срочность, платность, обеспеченность, целевой характер, кредитование в меру фактического выполнения плана. При финансировании проектов из бюджета оценивается общественная эффективность. Обычно бюджетные кредиты выделяются по ставке, меньшей, чем ставка банка. Бюджет может также выступать гарантом по кредитованию проектов перед банками.

• Смешанные источники, например, заемные средства – кредиты банков и выпуск облигаций, или бюджетное финансирование и кредитование.

Если рассматривать финансирование инвестиций на рынке капиталов, то существуют два основных варианта мобилизации ресурсов: долевое и долговое финансирование. Долевое, о нем уже говорилось ранее, - компания выходит на рынок со своими акциями, т.е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников. При долговом финансировании компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала согласно условиям, определенным при организации данного облигационного займа.

В соответствии с критерием такого разделения финансовые средства, полученные в результате эмиссии ценных бумаг, выступают как привлеченные (по долевым ценным бумагам — акциям) и заемные (по облигациям).