Основные составляющие мировой валютной системы и их взаимодействие

Существующая сегодня Международная Валютная Система включает пять важных действующих компонентов:

1. Международный валютный фонд (МВФ)

2. Валютный рынок

3. Официальные резервы

4. Спрос частного сектора на иностранную валюту

5. Интервенция и сеть свопов

Все они действуют вместе, для того чтобы обеспечивать ликвидность, способствовать преодолению временных диспропорций и внушать доверие к системе.

Дадим каждому компоненту краткую характеристику.

Международный валютный фонд

Бреттонвудская система

В 1944 году представители 44 стран встретились в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Гэмпшир, чтобы создать отлаженную и лучше функционирующую систему денежную систему. Эта система призывала к утверждению фиксированных валютных курсов по отношению к доллару США и стабильной цены золота в долларах. Страны должны были держать свои официальные резервы в золоте или долларах США и могли доллары на золото без каких-либо ограничений в Министерстве финансов США. Бреттонвудская конференция привела к созданию Международного валютного фонда. Целью создания МВФ было обеспечение более строгой финансовой дисциплины стран-членов и более стабильных валютных курсов. МВФ начал функционировать в конце второй мировой войны. Став международным финансовым институтом, МВФ сегодня включает 160 стран-членов. МВФ был утвержден для поддержания обменных курсов валют и финансовой стабильности, а также для увеличения валютного сотрудничества стран-членов.

Обязательства стран-членов

Страны при вступлении в члены МВФ берут на себя определенные обязательства. Эти обязательства касаются их финансов, экономики и политики. Финансовые обязательства предполагают уплату взносов наличными деньгами, основанную на размере квоты стран-членов. Обязательства, касающиеся поведения стран-членов, подразумевают либерализацию торговых и платежных отношений между странами. Также ожидается, что страны-члены будут следовать политике, направленной на поддержание финансового равновесия. Эти действия включают финансово-бюджетную политику, ведущую к устранению или снижению дефицита национального бюджета, и денежно-кредитную политику, направленную на борьбу с инфляцией.

Валюта США играла главную роль в системе.

Поэтому Соединенные Штаты имели особые обязательства:

• финансовые обязательства США – переводить доллары в золото для иностранных правительств и центральных банков

• требования к поведению США – управлять состоянием платежного баланса США так, чтобы предложение долларов соответствовало потребностям в долларах всех остальных стран мира, и держать определенное количество долларов и других официальных резервных средств.

• экономические обязательства США – управлять экономикой США, упрощая регулирование состояние платежного баланса стран, являющихся инвесторами и торговыми партнерами США.

Валютный рынок

Валютный рынок облегчает торговлю иностранными валютами.

• На этом рынке одна валюта – это товар, который продают, тогда как другая валюта – это деньги, находящиеся в обращении. Валютный рынок управляется крупнейшими коммерческими банками, которые торгуют валютой, имеющейся у них в форме бессрочных вкладов в других банках. Бессрочные вклады – это источник изъятия и перевода средств, в отличие от срочных депозитов, которые не могут быть изъяты до наступления срока платежа.

Валютный рынок – это одна из важных частей сложного финансового процесса, и, как следствие, рынок иностранной валюты отражает нарушение равновесия частотой и интенсивностью изменений курсов валют. Изменения обменных курсов на рынке обеспечивают центральные банки, правительства и МВФ механизмом, при помощи которого проблемы с платежами могут быть частично решены.

Официальные резервы

Правительства хранят официальные резервы (мировые деньги) в различных формах. Официальные резервы выступают в качестве мировых денег из-за их общей приемлемости.

Официальные резервы состоят из четырех четких отдельных компонентов. Самым маленьким компонентом являются специальные права заимствования (СДР). СДР отражают бухгалтерские проводки в МВФ, при помощи которых страны-члены, испытывающие дефицит, могут уладить проблемы платежей на официальном уровне (центральный банк одной страны переводит СДР в центральный банк другой страны).

Вторым компонентом является сальдо резервов в МВФ. Оно представлено квотами стран-членов в МВФ, к которым последние имеют свободный доступ в случае необходимости пополнения их ликвидных ресурсов.

Самый большой компонент состоит из иностранной валюты, принадлежащей правительствам и их центральным банкам.

А так же, часть официальных резервов хранится в форме монетарного золота. Резервы монетарного золота создают проблему измерений из-за колеблющейся цены золота на мировом рынке товаров.

Потребность частного сектора в иностранной валюте

Спрос частного сектора на иностранную валюту связан с ее количеством в банках, осуществляющих операции по обмену валют. Спрос частного сектора обычно противоположен официальному спросу на валюту, поскольку держателями официальных резервов являются правительства.

Интервенция и сеть свопов

Своп предполагает резервное соглашение о предоставлении кредита между двумя и более странами. Своп используется для обмена национальной валюты на иностранную с обязательством обратного обмена через три месяца. Валютный своп – это продажа наличной валюты (спот) с одновременной покупкой ее на срок (форвард) или наоборот. Центральные банки используют свопы, чтобы обеспечить себя валютой для интервенции на мировом валютном рынке.

Каждый год заключается большое количество финансовых сделок. Сумма, на которую заключаются сделки, может в 100-150 раз превышать официальные резервы стран-участниц сделок. Эти сделки заключаются на мировом валютном рынке. Частные коммерческие банки, которые держат, покупают и продают иностранную валюту, поддерживают мировой валютный рынок, совершая эти финансовые операции.

Несоответствие спроса и предложения иностранной валюты в какой-либо отдельной стране может быть устранено путем использования ее официальных резервов. В тех случаях, когда спрос превышает нормальный уровень, центральный банк может продать коммерческим банкам часть своих официальных сбережений. Используя сеть свопов, страны могут производить обмен с центральными банками других стран. В конечном счете, МВФ может оказать краткосрочную помощь (воспользоваться механизмом кредитования) некоторым странам-членам, нуждающимися в заимствовании средств⁶.

Здесь целесообразно рассмотреть европейскую валютную систему, ее структуру.

Общая структура Европейской валютной системы (ЕВС)

В марте 1979 года девятью членами Европейского Сообщества (ЕС) была оформлена европейская валютная система. ЕВС представляет собой соглашение между странами об ограничении взаимных колебаний валютных курсов и достижении валютной стабильности. Предполагалось, что стабилизация валютных курсов будет способствовать развитию торговли между странами-участницами. ЕВС имеет следующие особенности: общую валютную единицу, регулирование колебаний валютных курсов стран-участниц, взаимные льготные условия предоставления кредитов и создание центрального резервного фонда.

Европейская валютная единица (ЭКЮ)

ЕВС основана на центральных резервах золота, долларов и валют стран-членов ЕС. Общей мерой системы является европейская валютная единица (ЭКЮ).

Хотя ЭКЮ это не полноценные деньги, но она выполняет следующие важные функции денег:

1. является счетной денежной единицей;

2. является основой показателя определения отклонений рыночного курса валюты от центрального курса;

3. является мерой в операциях, связанных с интервенцией и кредитным механизмом;

4. является средством расчетов между руководящими денежно-кредитными учреждениями ЕС.

Есть две причины для обмена валют стран-членов ЕВС на ЭКЮ. Первая: она позволяет устанавливать центральный курс для каждой валюты, который затем используется для составления системы валютных курсов, связывающей страны-члены. Вторая: она позволяет определить размеры колебаний валютных курсов. В свою очередь, эти колебания обычно определяют, когда достигнуты границы отклонений валютных курсов. Когда курс валюты страны достигает предела отклонений (т.е. доходит до уровня 75% от максимального показателя согласованного размера колебаний, что составляет 1,69% для большинства валют, чей максимум колебаний 2,25%), правительство той страны должно предпринять шаги для поддержания стоимости валюты в пределах установленных границ.

Порядок осуществления платежей в рамках ЕВС

Страны-члены ЕВС обязаны вносить 20% своих золотых и долларовых запасов для создания специального резерва. Эти средства хранятся в Европейском фонде валютного сотрудничества. В обмен на это страны-члены получают кредиты в ЭКЮ. Предполагается, что страны-члены будут предоставлять краткосрочные кредиты другим участникам ЕВС, когда обстоятельства того потребуют.

Существует договоренность между странами-членами ЕВС о покрытии долгов внутри ЕС. Центральные банки ЕВС могут переводить долги из одного в другой долларами, валютой ЕВС, СДР или золотом.

Другим важнейшим звеном международной финансовой системы является платежный баланс.