1. Понятие и характеристика акций. Виды акций.

Акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Акции выпускаются только негосударственными предприятиями и организациями

Акция представляет собой долевую ценную бумагу.

Количество акций, которыми владеет акционер, характеризует его вклад в уставный капитал и показывает его долю в имуществе фирмы. Приобретая акции, инвестор становится совладельцем предприятия, разделяя с ним успехи роста, и несет риски в случае его неудовлетворительной работы.

Акции выпускаются без установленного срока обращения.

Номинал акции может быть различным.

В большинстве стран компании предпочитают выпускать акции небольшой номинальной стоимости.

Главной классификацией акций по российскому законодательству является классификация на обыкновенные и привилегированные акции.

Привилегированные акции – имеют следующие характеристики, отличающие их от обыкновенных акций:

- дивиденды на привилегированные акции, как правило, устанавливаются по фиксированной ставке; они выпускаются с указанием номинала и размера дивиденда в процентах или долларах на акцию;

- дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются до выплат по обыкновенным акциям и не зависят от прибыли корпорации;

- держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на определенную долю активов (имущества) корпорации при ее ликвидации;

- как правило, держатели привилегированных акций не имеют преимущественных прав на покупку акций нового выпуска и права голоса.;

- привилегированные акции не дают права голоса на общем собрании акционеров, кроме случаев, предусмотренных законом.

Владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса лишь при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества, а также по всем вопросам компетенции общего собрания акционеров в случае невыплаты обозначенных в уставе дивидендов по привилегированным акциям.

Привилегированные акции рассматриваются как менее рисковые инвестиции, поэтому требуемая по ним доходность, как правило, меньше доходности обыкновенных акций.

Привилегированные акции имеют множество видов.

Кумулятивные привилегированные акции – самый распространенный тип привилегированных акций. При их выпуске предусматривается, что любые причитающиеся, но не объявленные и не выплаченные дивиденды накапливаются и выплачиваются по этим акциям впоследствии. Такое накопление дивидендов осуществляется в те финансовые годы, когда АО не получало достаточной прибыли для их выплаты. Если такое накопление не допускается, то акции называются некумулятивными. Владельцы этих акций теряют дивиденды, если АО не объявляло их выплату.

Привилегированные акции подразделяются также на акции «участия» и неучаствующие акции.

Акции «участия» помимо права на фиксированную сумму дивидендов дают право на долю оставшейся нераспределенной прибыли, а также на участие в управлении обществом, если уставом общества предусмотрено право голоса по этим акциям.

Владельцы акций, не участвующих в получении прибыли, не имеют права получать дивиденды сверх той суммы, которая заранее определена АО.

Отзывные (возвратные) привилегированные акции. Выпуская эти акции, корпорация оставляет за собой право «отозвать», т.е. выкупить их по цене с надбавкой к номиналу. Возвратные акции могут быть выкуплены эмитентом либо на открытом рынке, либо непосредственно у держателей этих акций.

Невозвратные привилегированные акции погашению обществом не подлежат.

Конвертируемые привилегированные акции - с опционом конверсии в обыкновенные акции того же эмитента в определенной пропорции.

Ставка дивиденда по конвертируемым привилегированным акциям обычно ниже ставки по неконвертируемым привилегированным акциям, поскольку владелец конвертируемой акции имеет дополнительную привилегию обменять ее на обыкновенные акции и получить дополнительный доход в случае, если рыночная цена обыкновенных акций в силу складывающейся конъюнктуры рынка растет.

Условия конверсии акций определяются заданием либо коэффициента конверсии, либо конверсионной цены.

Коэффициент конверсии характеризует количество обыкновенных акций, на которое может быть обменена одна привилегированная акция.

Конверсионная цена рассчитывается делением номинальной цены привилегированной акции на коэффициент конверсии и представляет собой по сути цену, по которой акционер может приобрести одну обыкновенную акцию в результате конверсии.

Доля привилегированных акций в уставном капитале АО должна составлять не более 25% (согласно российскому законодательству).

Разные выпуски привилегированных акций одного АО могут предоставлять своим владельцам разные права и привилегии и иметь разные номиналы.

Акции стоят на очереди получения дохода после всех дебиторских задолженностей и налогов, на что не всегда бывает достаточно прибыли.

Обыкновенные акции. Держатели обыкновенных акций являются реальными владельцами компании, так как такие акции дают право голоса на собрании акционеров, хотя не гарантируют получения дивидендов.

Размер дивиденда по этим акциям зависит от размера прибыли компании.

Обыкновенные акции могут считаться бессрочным кредитом, предоставленным компании в обмен на долю ее прибыли.

Акционер общества, владеющий не менее чем 2% голосующих акций, имеет право не позднее 30 дней после окончания финансового года общества (если уставом общества не установлен более поздний срок) внести не более двух предложений в повестку дня годового собрания акционеров, а также выдвинуть кандидатов в Совет директоров и ревизионную комиссию общества в пределах количественного состава этого органа.

Дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли общества за текущий год. Решение о выплате годовых дивидендов, их размере и форме выплаты принимается общим собранием акционеров по рекомендации Совета директоров. Решение о выплате ежеквартальных и полугодовых дивидендов принимается Советом директоров общества.

Варианты обыкновенных акций.

1) в случае, когда компания является собственностью и контролируется одной семьей, тогда владелец, не желая брать займов, в то же время, не желая терять контроля над компанией, выпускает учредительские акции. Такие акции дают преимущественные права акционерам: дополнительное количество голосов на общих собраниях акционеров, первоочередное право на получение акций в случае их дополнительного выпуска и др.).

2) Привилегированные обыкновенные акции схожи с привилегированными; часто дают преимущественное право на получение дивидендов по сравнению с обыкновенными и дают право на получение капитала. Такие акции имеют высокую рыночную цену на фондовых биржах, так как они дают возможность дополнительного права голоса (поэтому очень схожи с учредительскими акциями) и дают возможность получения дивидендов. Такие акции широко используются владельцами швейцарских семейных фирм, которые хотели сохранить контроль и получать дополнительную выгоду от их постоянной прибыльности.

Именные акции. Их владельцы зарегистрированы в реестре АО. Они могут быть проданы только при внесении изменений в реестр акционеров.

Акции на предъявителя. Владельцы не зарегистрированы в реестре АО. Такие акции могут свободно покупаться и продаваться.

С позиции эмитента выпуск привилегированных акций имеет свои достоинст­ва и недостатки.

В числе достоинств следующие.

Во-первых, по сравнению с облигациями, вы­плата любых дивидендов не является обязательной, поэтому задержка с выплатой дивидендов по акциям, в том числе привилегированным, не может повлечь про­цедуру банкротства. (Имеется в виду, что условиями эмиссии могут предусматри­ваться различные варианты выплаты дивидендов по привилегированным акциям: регулярный фиксированный дивиденд, кумулятивное накопление дивидендов в случае недостатка источников средств по истечении очередного периода, отсутствие условия о выплате фиксированного дивиденда; в этом случае владельцы привиле­гированных акций имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций, что в принципе не исключает ситуацию, когда дивидендов может не быть вовсе для всех категорий собственников.).

Во-вторых, поскольку владельцы привилегированных акций, как правило, не имеют права голоса, эмити­руя такие акции, компания избегает так называемого разводнения капитала, т.е. уменьшения долей каждого из существующих собственников, обладающих правом голоса.

Что касается недостатков, то выплаты процентов по привилегированным акциям чаще всего носят обязательный характер, т. е. являются постоянными финансо­выми расходами, что, как известно, повышает финансовый риск, ассоциируемый с данной компанией.