22 Стоимость бизнеса

Для выбора адекватного стандарта стоимости бизнеса такой основной признак - источник формирования дохода. Всего выделяется два источника формирования дохода при использовании предприятия:

1. доход от деятельности предприятия;

2. доход от распродажи активов предприятия.

Соответственно этому выделяется два вида стоимости:

1. стоимость действующего предприятия. Эта стоимость, отражающая первый источник дохода, предполагает, что предприятие продолжает действовать и приносить прибыль;

2. стоимость предприятия по активам. Эта стоимость, отражающая второй источник дохода, предполагает, что предприятие будет расформировано или ликвидировано, т. е. предприятие оценивается поэлементно.

Вот наиболее часто применяемые виды (стандарты) стоимости, отражающие источники образования дохода:

1. обоснованная рыночная стоимость - этот вид стоимости отражает оба подхода и соответствует максимуму из стоимостей, полученных двумя подходами;

2. инвестиционная стоимость - это обоснованная стоимость предприятия для конкретного или предполагаемого владельца. Учитывает прирост прибыли от использования ноу-хау, планов реорганизации и другого предполагаемого владельца;

3. ликвидационная стоимость - это обоснованная стоимость продажи активов предприятия за вычетом общей суммы обязательств и затрат на продажу.

При оценке стоимости бизнеса следует учесть, что сумма стоимостей всех отдельных пакетов акций (долей бизнеса) может равняться стоимости предприятия в целом, а может и отличаться от нее. В большинстве случаев сумма стоимостей отдельных пакетов (долей) меньше стоимости всего предприятия, если бы оно было приобретено одним покупателем. Этот факт объясняется тем, что владение предприятием, оцениваемым как единое целое, сопряжено с иными правами и интересами.