Конспект лекций по микроэкономике

Дисконтированные показатели

Чистый дисконтированный доход

NVP = ДП – ДО

ДП – дисконтированный приток

ДО – дисконтированный отток

Движение денежных средств – фактическое поступление (приток) или выплаты (отток) денежных средств.

Денежный поток – итоговое сальдо притока и оттока денежных средств.

Расчёт NPV основан на прогнозировании денежных потоков фирмы.

Рис 1.5

NPV – прибыль по инвестиционному проекту, выраженная в текущем масштабе цен

Формально проект можно считать эффективным, если NPV>0.

Критерием выбора лучшего из возможных вариантов инвестиционного проекта является максимальное значение.

Индекс рентабельности.

PI - относительный показатель экономической эффективности инвестиций.

PI = ДП/ДО

NPV и PI имеют прямую связь:

Если NPV>0, то PI>1
Если NPV=0, то PI=1
Если NPV<0, то PI<1

Вывод: формально инвестиционный проект сложно считать эффективным, если индекс рентабельности >1, проект экономически целесообразен.

При выборе из всех вариантов критерием является максимальное значение (PI>1 → max)

Внутренняя норма окупаемости.

IRR→r→NPV=0

IRR – ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен 0э\

Если инвестиционный проект полностью финансируется за счёт заёмных источников, то внутренняя норма окупаемости отражает предельную процентную ставку по кредиту.

Если инвестиционный проект финансируется за счёт собственных источников или финансирование смешанное, то внутренняя норма окупаемости сравнивается со средневзвешенной стоимостью капитала фирмы.

WACC – средневзвешенная стоимость капитала фирмы.

Капитал фирмы складывается из нескольких источников:

Собственные средства (прибыль, амортизация)
Заёмные источники (дополнительные или краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность)
Привлечённые средства (за счёт выпуска ценных бумаг, средства бюджета или средства головной организации)

Каждый источник имеет определённую стоимость, которую можно выразить в процентах.

WACC = Σ d_i ∙w_i

d_i– стоимость i-го источника капитала

w_i – удельный вес

Проект можно считать экономически целесообразным, если IRR ≥ WACC

IRR расчитывается интервально, минимум должно быть 2 интервала:

IRR = (r₁ + r₂) ∙ (NPV₁/NPV₁ – NPV₂)

r₁ – ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход IRR>0

r₂ – ставка диcконтирования, при которой IRR<0

Дисконитрованный срок окупаемости.

Т – период времени, в течение которого поступления от реализации инвестиционного проекта полностью покрывают затраты на его осуществление.

В целом, принятие решений по инвестиционным проектам должно быть основано на совокупности перечисленных показателей.

Лекция 9. Рынок земли.

Содержание