· Анализ состава, структуры и динамики заемного капитала.

· Оценка эффективности использования заемных средств предприятием.

Объектом исследования является: Открытое акционерное общество «Дагестанская энергосбытовая компания».

Предметом исследования является заемный капитал ОАО «ДЭСК».

В качестве информационной базы использовались данные финансовой отчетности ОАО «ДЭСК» за 2009г. А так же устав и другие данные, предоставленные главным бухгалтером организации и отделом кадров.

Целью управления формированием заемного капитала предприятия является определение его наиболее рационального источника заимствования, способствующего повышению стоимости собственного капитала предприятия.

Сущность управления этим процессом проявляется в реализации следующих функций: во-первых, непосредственное управление денежными потоками; во-вторых, анализ потребности в заемных средствах, их структурирование по форме и условиям привлечения; в-третьих, оценка эффективности привлечения предприятием заемных средств и, в-четвертых, разработка мероприятий, направленных на повышение эффективности использования заемных ресурсов предприятия.

Теоретической и методологической основой работы являются научные труды отечественных авторов по вопросам формирования и использования заемного капитала организации, действующие нормативные и законодательные акты Российской Федерации, материалы периодической печати, интернет-источники, касающиеся анализа заемного капитала.

В процессе курсовой работы будут использованы следующие методы экономического анализа: математические методы, горизонтальный и вертикальный сравнительный анализ, метод средних величин.

1. Общеэкономическая характеристика финансово-экономических показателей деятельности ОАО «ДЭСК»

В качестве объекта изучения в настоящей курсовой работе выбрана деятельность предприятия ОАО «Дагестанская энергосбытовая компания» (ОАО «ДЭСК»)

Открытое акционерное общество «Дагестанская энергосбытовая компания» создано в результате реорганизации ОАО «Дагэнерго» в форме выделения.

Место нахождения: Республика Дагестан, г.Махачкала, ул.Дахадаева, д.73.

Основной целью деятельности ОАО «ДЭСК» является получение прибыли.

Для получения прибыли ОАО «ДЭСК» вправе осуществлять любые виды деятельности, не запрещенные законом, в том числе:

- покупка электрической энергии на оптовом и розничных рынках электрической энергии (мощности);

- реализация (продажа) электрической энергии на оптовом и розничных рынках электрической энергии (мощности) потребителям (в том числе гражданам);

- оказание услуг третьим лицам, в том числе по сбору платежей за отпускаемые товары и оказываемые услуги;

- диагностика, эксплуатация, ремонт, замена и проверка средств измерений и учета электрической и тепловой энергии;

- оказание услуг по организации коммерческого учета;

- предоставление коммунальных услуг населению;

- разработка, организация и проведение энергосберегающих мероприятий;

- выполнение функций гарантирующего поставщика на основании решений уполномоченных органов;

- инвестиционная деятельность;

- оказание консалтинговых и иных услуг, связанных с реализацией электрической энергии юридическим и физическим лицам;

Конечным финансовым результатом деятельности ОАО «ДЭСК» за отчетный период является убыток.

Причина отрицательного финансового результата деятельности заключается в диспропорции, допущенной при разделении необходимой валовой выручки компании при реорганизации ОАО «Дагэнерго». Произошел значительный рост тарифов для региональной генерации за счет уменьшения экономически обоснованных расходов региональной сетевой и сбытовой компаний. Кроме того, неудовлетворительная тарифная политика в Республике, направленная на сдерживание роста тарифов в связи с низким социально-экономическим уровнем развития региона, привела к утверждению экономически необоснованных тарифов на электроэнергию конечным потребителям.

В таблице 1 приведены основные показатели финансово хозяйственной деятельности ОАО «ДЭСК» за 2009 год.

Согласно данным таблицы финансовое состояние ОАО «ДЭСК» по состоянию на 01.01.10 оценивается как критическое, характеризуется утратой собственного капитала, показатели стоимости чистых активов имеют отрицательное значение.

Рентабельность продаж - (- 30,1). Значение данного показателя отрицательное, так как деятельность ОАО «ДЭСК» за отчетный период убыточна.

Рентабельность собственного капитала. Величина собственного капитала у ОАО «ДЭСК» отрицательна и составляет (-38 562 т. руб.), рентабельность собственного капитала составляет (-228%).

Итоговая выручка от операционной деятельности за 2009 год составила 1880652 тыс. руб.

Себестоимость произведенной продукции в 2009 году составляет 974475 тыс. руб., что выше аналогичного периода 2008 года на 723855 тыс. руб.

ТАБЛИЦА 1.

Финансово - экономические показатели деятельности ОАО «ДЭСК» за 2009 год

Убыток от продаж в 2009 году составил 565994 тыс. руб., что на 526087 тыс. руб. выше 2008 года.

По итогам деятельности ОАО «ДЭСК» в 2009 году убыток до налогообложения сформировалась в размере 112272 тыс. руб., что ниже на 66622 тыс. руб. величины показателя 2008 года.

Величина чистого убытка за 2009 год составила 87940 тыс. руб., при уровне прибыли 2008 года 35006 тыс. руб.

Проведенный анализ говорит о полной финансовой зависимости ОАО «Дагестанская энергосбытовая компания» от заемных источников финансирования.

2. Сущность, состав и источники привлечения заемного капитала в оборот предприятия

Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему. В состав заемных средств входят:

1.кредиты, полученные от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений,

2.коммерческие кредиты от поставщиков,

3.кредиторская задолженность предприятия и др.

С одной стороны, привлечение заемных средств - это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств, так и для формирования краткосрочных средств для каждого производственного цикла.

Заемный капитал подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

Рис. 1. Классификация заемного капитала

Основными классификационными признаками заемного капитала являются:

1.по форме привлечения: денежный, неденежный;

2.по источникам привлечения: внешний, внутренний;

3.по срочности погашения: краткосрочный, долгосрочный;

4.по форме обеспечения: обеспеченные залогом, обеспеченные поручительством или гарантией, необеспеченные;

5.по целям привлечения: средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов; средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов; средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.

В мировой практике выделяют следующие основные источники финансирования деятельности предприятия:

1.Самофинансирование, т.е. финансирование деятельности за счет собственных средств, имеющихся в распоряжении организации;

2.Финансирование через механизмы рынка капитала. Это, во-первых, дополнительная продажа акций, тем самым увеличивая количество собственников либо существующие собственники вносят дополнительные вклады; во-вторых, реализация организацией облигаций, которые дают право их держателем на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями данного облигационного займа;

3.Банковское кредитование, как наиболее доступный источник финансирования деятельности;

4.Бюджетное финансирование. Организация может получить средства из бюджета. В последнее время доступ к этому источнику постоянно сужается;

5.Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов. Организации широко используют коммерческий кредит, ипотечный кредит, финансовый лизинг.

Как видно, практически все источники представляют собой заемный капитал.

Формы, методы, цена капитала, результаты, достигаемые с их помощью различны. В связи с этим руководство организации обязано хорошо ориентироваться в специфике разных видов заемных средств, принимать решение об их выборе с учетом реальных возможностей, уровня предполагаемых затрат и достигаемого эффекта.

Основными этапами формирования политики привлечения заемных средств предприятия являются:

Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде. Цель анализа: выявить объем, состав и формы привлечения заемных средств, оценка эффективности их использования. На основании анализа можно сделать выводы о целесообразности использования заемных средств.

Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде. Заемные средства могут привлекаться для обеспечения необходимого объема постоянной и переменной части оборотных активов, обновления основных средств, более быстрого осуществления отдельных проектов предприятия, а также для выдачи кредитов своим работникам и др.

Определение предельного объема привлечения заемных средств. На данном этапе должен быть установлен лимит использования заемных средств, с учетом имеющегося собственного капитала и возможностей кредитора.

Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников.

Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко - и долгосрочной основе. Для расширения объема собственных основных средств, формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов заемный капитал носит долгосрочный характер, на другие цели - краткосрочный. На данном этапе производится расчет потребности в заемных ресурсах. Целью этих расчетов является достижение оптимизации соотношения видов заемных средств с учетом стоимости их привлечения либо сроков использования.

Определение форм привлечения заемных средств. При выборе формы заемного капитала руководство предприятия должно учитывать цель привлечения и специфику своей хозяйственной деятельности.

Определение состава основных кредиторов. Этот состав определяется формами привлечения заемных средств.

Формирование эффективных условий привлечения кредитов. Такими условиями могут быть срок предоставления кредита, ставка процента за кредит (форма, вид, размер) и условия ее выплаты, условия выплаты основной суммы долга и др.

Обеспечение эффективного использования привлеченных кредитов. Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.

Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. В соответствии с платежным календарем осуществляется погашение кредита и процентов по нему, а также производится контроль по данному направлению в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности.

Таким образом, с учетом постоянно совершенствующих форм и методов привлечения заемного капитала, руководящее звено должно принять меры, направленные на его мобилизацию в определенном объеме для осуществления непрерывной хозяйственной деятельности.

3. Задачи и методика анализа заемного капитала

Для беспрерывного осуществления своей деятельности организация должна иметь в наличии материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Главной целью финансовой деятельности организации является наращивание собственного капитала и укрепление рыночных позиций на рынке. Для достижения данной цели необходимо постоянно наращивать объем продаж и прибыль, поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива.

Пассив, в свою очередь, включает обязательства и капитал предприятия. Пассив включает в себя собственные и заемные источники. При формировании структуры пассива необходимо учитывать особенности каждой его составляющей, поскольку данные особенности непосредственно влияют на эффективность и рациональность использования капитала организации. Из этого вытекает важность анализа капитала предприятия, в том числе и заемного.

Основные задачи анализа использования заемных средств:

1.изучить состав, структуру и динамику заемных источников формирования капитала предприятия;

2.установить факторы изменения их величины;

3.определить стоимость отдельных источников привлечения заемного капитала и его средневзвешенную цену, а также факторы изменения последней;

4.оценить эффективность использования заемных ресурсов.

Источниками данных для анализа является бухгалтерская отчетность, которая является единой для организаций всех форм собственности, а также данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса. Бухгалтерская отчетность состоит из следующих форм:

1.форма № 1 "Бухгалтерский баланс" [приложение 1]

2.форма № 2 "Отчет о прибылях и убытках" [приложение 2]

3.форма № 3 "Отчет об изменении капитала" [приложение 3]

4.форма № 4 "Отчет о движении денежных средств" [приложение 4]

5.форма № 5 "Приложение к бухгалтерскому балансу" [приложение 5]

Данные о составе и динамике заемных средств отражаются в четвертом и пятом разделе пассива "Бухгалтерского баланса", а также шестом и седьмом разделах "Приложения к бухгалтерскому балансу". К ним относятся: краткосрочные кредиты и займы; долгосрочные кредиты и займы; кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей или потреблением услуг и его фактической оплаты; задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа; долговые обязательства предприятия перед своими работниками по оплате их труда; задолженность органам социального страхования и обеспечения, образовавшаяся ввиду разрыва между временем возникновения обязательства и датой платежа; задолженность предприятия прочим хозяйственным контрагентам. Во второй форме мы можем получить информацию о полученной выручке организации, как с учетом налогов, так и без них. Также здесь содержится информация о полученной прибыли (балансовой и чистой) либо понесенном убытке от основной и не основной видов деятельности. Приложение к бухгалтерскому балансу позволяет изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту образования просроченной задолженности поставщиками ресурсов, персоналу организации по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней.

Методика анализа заемного капитала включает: