Глава 1. Теоретическое основы проведения анализа финансового состояния предприятия.

1. Методика проведения анализа имущественного положения

Настоящая методика разработана в целях обеспечения единого методологического подхода к анализу финансового состояния и имущественного положения предприятия. Результатом такого анализа является оценка экономического потенциала предприятия, позволяющая сформировать представление о деятельности предприятия, выявить изменения в составе его имущества и источниках, установить взаимосвязи различных показателей. С этой целью определяется соотношение отдельных статей актива и пассива баланса, их удельный вес в общем итоге баланса, рассчитываются суммы отклонений в структуре основных статей баланса и дается оценка выявленным изменениям на момент проведения анализа[1].

Финансовое состояние предприятия и в значи­тельной степени зависят от того, каким имуществом располагает, предприятие, в какие активы вложен капитал и какой доход они ему приносят.

Имущественный потенциал предприятия – средства предприятия, принадлежащие ему на праве собственности, либо о которых предполагается, что в соответствии с договором право собственности на них перейдет в некотором будущем и которые в силу этого поставлены на баланс предприятия (объекты лизинга).

Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, содержатся в активе баланса. Каждому виду размещен­ного капитала соответствует определенная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую — оборотные активы, в том числе в сфере производства и сфере обращения.

Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (скорость превращения в денежную на­личность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или основной капитал и оборотные ак­тивы.

Средства предприятия могут использоваться как в его внутреннем обороте, так и за его пределами (дебиторская задолженность, долго­срочные и краткосрочные финансовые вложения, денежные средст­ва на счетах в банках).

Оборотный капитал может находиться в сфере производства (запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и в сфере об­ращения (готовая продукция на складах и отгруженная покупателям, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность в кассе и на счетах в банках, товары и др.).

Капитал может функционировать в денежной и материальной формах. В период инфляции нахождение средств в денежной форме приводит к понижению их покупательной способности, так как эти статьи не переоцениваются в связи с инфляцией.

В зависимости от степени подверженности инфляционным про­цессам все статьи баланса классифицируются на монетарные и не­монетарные. Монетарные активы статьи баланса, отражающие средства и обязательства в текущей денежной оценке. Поэтому они не подлежат переоценке. К ним относятся денежные средства, де­позиты, краткосрочные финансовые вложения, средства в расчетах. Немонетарные активы - основные средства, незаконченное капи­тальное строительство, производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары для продажи. Реальная стоимость этих активов изменяется с течением времени и измене­нием цен, поэтому требует переоценки.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. Оттого, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денеж­ной и материальной форме, насколько оптимально их соотноше­ние, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовая устойчивость предпри­ятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия материальных ресурсов, то это отрицательно сказывается на финансовых результа­тах предприятия и его финансовом положении. То же происходит, если созданы излишние производственные запасы, которые не мо­гут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и, как следствие, ухудшается финансовое состояние. Даже при хороших финансовых результатах, высоком уровне рента­бельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или до­пустив большую дебиторскую задолженность.

Анализ имущественного положения предприятия по данным ее баланса начинается с изучения объема, состава, структуры и динамики имущества

В процессе анализа активов предприятия в первую очередь сле­дует изучить изменения в их составе и структуре (табл. 1) и дать им оценку.

Таблица 1. Структура активов предприятия.

Вертикальный анализ активов баланса, отражая долю каждой ста­тьи в обшей валюте баланса, позволяет определить значимость из­менений по каждому виду активов.

Дается оценка выявленным изменениям (позитивные, негативные, как эти изменения скажутся на результатах деятельности предприятия). Рост величины активов в динамике рассматривается как благоприятная тенденция, а снижение – как результат сокращения имущества предприятия. Выявляется вид имущества, на увеличение которого в наибольшей мере был направлен прирост источников средств предприятия.

Переходим к методике проведения анализа внеоборотных активов.

2. Методика проведения анализа ликвидности и платежеспособности

Результаты анализа ликвидности фирмы представляют интерес, прежде всего для коммерческих кредиторов. Так как коммерческие кредиты краткосрочны, то именно анализ ликвидности лучше всего позволяет оценить способность фирмы оплатить эти обязательства.

Обобщающим показателем ликвидности является достаточность (излишек или недостаток) источников средств формирования запасов. Смысл анализа с помощью абсолютных показателей - проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия запасов.

Ликвидность баланса – возможность покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность предприятия – наличие у него платежных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств.

Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Платежеспособность предприятия – наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Основными признаками платежеспособности являются:

а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Понятие платежеспособности и ликвидности очень близки, но понятие ликвидности более емкое. От степени ликвидности баланса и ликвидности предприятия зависит его платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

На рисунке показана, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий без первого и второго. Если рухнет первый, то и все остальные разваляться. Следовательно, ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Ликвидность – это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Платежеспособность предприятия
	Ликвидность предприятия
		Ликвидность баланса

Имидж предприятия, его инвестиционная привлекательность

Рис.1 Взаимосвязь ликвидности и платежеспособности предприятия.

Неплатежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной хронической. Еще вчера предприятие было платежеспособным, однако сегодня ситуация кардинально изменилась – пришло время рассчитаться с очередным кредитором, а у предприятия нет денег на счете, поскольку не поступил своевременно платеж за поставленную ранее продукцию, т.е. оно стало неплатежеспособно из-за финансовой недисциплинированности своих дебиторов. Если эта задержка с поступлением платежа носит краткосрочный или случайный характер, то ситуация в плане платежеспособности может вскоре измениться в лучшую сторону. Избежать подобных пиковых ситуаций можно с помощью создания и поддержания в достаточном объеме страхового запаса денежных средств на расчетном счете.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Активы разделяются на следующие группы:

Al – абсолютно ликвидные активы: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения – эквиваленты денежных средств;

А2 – быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность (сроком погашения до 12 месяцев), готовая продукция, товары отгруженные, прочие активы, если в силу специализации предприятие имеет короткий производственный цикл;

A3 – медленно реализуемые активы: долгосрочная дебиторская задолженность (сроком погашения свыше 12 месяцев), запасы, НДС по приобретенным ценностям (если кредиторская задолженность оплачивается медленно);

А4 – труднореализуемые активы: основные средства и другие внеоборотные активы.

Пассивы группируются следующим образом:

П1 – наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых уже наступили;

П2 – краткосрочные пассивы: краткосрочные кредиты и заемные средства;

П3 – долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 – постоянные пассивы: капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия

; ;;.

Таблица 2. Условия ликвидности баланса

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Она свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайшее время. Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами показывает перспективную ликвидность. Перспективная ликвидность отражает прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Сопоставление итогов первой группы по активу и по пассиву, т. е. А1 и П1,отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т. е. А2 и П2, показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и по пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем

Изучение соотношений за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью специальных показателей – коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов.

Для характеристики уровня ликвидность предприятия используем следующие показатели:

1. Собственные оборотные средства – часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов. Основным и постоянным источником увеличения СОС является прибыль:

2. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) предприятия в ближайшее время:

3. Перспективная ликвидность – прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей, определяется по формуле

Коэффициент текущей ликвидности (общ покрытия долгов) дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств приходится на один рубль текущей кредиторской задолженности:

К_т.л =((А1+А2+А3)/(П1+П2))

Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации все оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены.

Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его рост в динамике рассматривается как благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя – 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное значение.

Коэффициент критической ликвидности - финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс компании. В отличии от текущей ликвидности в составе активов не учитываются материально-производственные запасы, так как при их вынужденной реализации убытки могут быть максимальными среди всех оборотных средств.

К_к.л=((А1+А2)/(П1+П2))

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности, отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами, рассчитывается:

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочной заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств.

К_а.л.=А1/(П1+П2)

Данные показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа:

- коэффициент абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья и материалов;

- коэффициент быстрой ликвидности – для банков;

- коэффициент текущей ликвидности – для инвесторов.

Анализ показателей заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за ряд лет. За базу сравнения могут быть приняты среднеотраслевые значения показателей.

Таблица 3. Показатели, характеризующие ликвидность предприятия

Для характеристики уровня платежеспособность предприятия используем следующие показатели:

1. Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами – показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия

.

Любой актив имеет два источника финансирования: собственные и привлеченные. При заключении кредитного договора или договора поставки кредитор всегда обращает внимание на обеспечение предоставленного кредита (товарного, коммерческого, банковского). Чем выше доля СОС в покрытии оборотных активов, тем безопаснее для кредитора заключение кредитного договора.

Если оборотные активы предприятия покрываются СОС менее чем на 10%, его текущее финансовое положение признается неудовлетворительным.

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов показывает, какая часть запасов финансируется за счет собственных средств предприятия.

2. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов:

где: З – величина запасов.

Этот показатель характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, а также традиционно имеет большое значение в анализе финансового состояния. Значение этого коэффициента должно превышать величину 0,5.

3. Маневренность собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности (вложена в оборотные средства), а какая часть капитализирована

4. Маневренность собственных оборотных средств характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств

,

где ДС – денежные средства, руб.

Таблица 4. Анализ платежеспособности предприятия

В заключении следует сказать, что финансовое состояние предприятия в плане платежеспособности более динамичное по сравнению с ликвидностью, т. к. по мере стабилизации производственной деятельности предприятия формируется определенная структура оборотных активов и источников средств, резкие изменения которой случаются редко. Платежеспособность, напротив, может измениться достаточно быстро, причем возможна как случайная ее потеря, так и длительная. Например, еще вчера предприятие было платежеспособным, но наступил срок расчетов с кредиторами, а достаточного количества денежных средств нет из-за задержки платежей покупателей (дебиторов). Если задержка носит краткосрочный характер, платежеспособность может быть восстановлена достаточно быстро, однако не исключены и другие варианты. Поэтому для сохранения платежеспособности необходимо поддерживать страховой запас денежных средств. Рассмотрев платежеспособность и ликвидность, можно перейти к рассмотрению левериджа.