6.1. Государственное регулирование фондового рынка
Регулирование рынка ценных бумаг – это установление определённого порядка функционирования рынка и профессиональной деятельности участников фондового рынка.
На сегодняшний день рынок ценных бумаг в России достаточно организован, нормативная база в целом охватывает основные вопросы деятельности на фондовом рынке, процедуры совершения сделок с ценными бумагами и другие операции с ценными бумагами подробно расписаны в правилах саморегулируемых организаций. Важную роль в регулировании вопросов развития рынка ценных бумаг играет государство, оно же осуществляет государственный контроль за работой этого рынка.
Целями регулирования РЦБ являются:
- создание оптимальных условий для осуществления операций с ЦБ для всех участников РЦБ;
- обеспечение объективного процесса ценообразования на РЦБ, т.е. контроль за правильностью установления цен на ценные бумаги и контроль за деятельностью брокеров, дилеров и трастовых управляющих;
- превращение РЦБ в механизм, стимулирующий развитие экономики страны в целом;
- защита участников РЦБ от действий нелицензированных и недобросовестных его членов.
Можно выделить четыре основных направления, по которым работают государственные регулирующие органы на фондовом рынке:
1) государственное регулирование путём непосредственного участия государственных органов в работе фондового рынка, создании его правовой и организационной структуры;
2) правовое регулирование рынка путём введения и изменения правил работы на фондовом рынке;
3) регулирование работы рынка путём лицензирования и аттестации его участников, то есть допуска их на рынок и отзыва с него;
4) регулирование работы рынка путём изменения доходности различных секторов рынка, различных видов деятельности, различных ценных бумаг с помощью налогообложения.
Государственное регулирование особенно важно сегодня, в условиях недостаточно проработанной законодательной базы функционирования рынка ценных бумаг, несовершенства рыночных механизмов. Перечислим основные элементы системы регулирования на фондовом рынке:
- создание нормативной базы и обеспечение её доступности в понимании, приобретении и использовании;
- создание единообразных технологий осуществления операций с ценными бумагами;
- создание оптимальной системы лицензирования, обеспечивающей равные условия профессиональным участникам РЦБ центральных и периферийных регионов;
- создание профессиональной системы обучения участников РЦБ и рациональной системы аттестации профессиональных участников РЦБ;
- обеспечение всех видов контроля за деятельностью на РЦБ;
- создание системы штрафных санкций за невыполнение требований на РЦБ, стимулирующей дальнейшее развитие этого рынка;
- создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение её открытости для инвесторов;
- формирование системы защиты инвесторов от потерь.
В настоящее время в России можно выделить два направления регулирования РЦБ – государственное регулирование и само-регулирование.
Государственное регулирование РЦБ осуществляется со стороны как специализированного органа управления, такого как Федеральная служба по финансовым рынкам РФ (ФСФР РФ), так и со стороны неспециализированных органов, таких как Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ, других органов управления. Особенностью регулирования РЦБ в России является то, что наряду с основным регулирующим органом – ФСФР РФ, признанным основным регулятором фондового рынка страны, Министерство финансов РФ и Центральный банк РФ наделены большими полномочиями в части регулирования выпуска и обращения государственных, муниципальных и банковских ценных бумаг. Такая система в мировой практике называется смешанной системой управления фондового рынка.
Рассмотрим особенности регулирования фондового рынка со стороны ФСФР РФ. Федеральная служба по финансовым рынкам РФ – это федеральный орган исполнительной власти, осуществляющий функции по принятию нормативных актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). ФСФР РФ находится в ведении Правительства РФ.
Главная задача ФСФР РФ – разработка стратегии развития финансовых рынков, обеспечение стабильности работы этого рынка, повышение его эффективности и привлекательности и обеспечение снижения инвестиционных рисков, обеспечение прав участников РЦБ.
ФСФР РФ осуществляет следующие функции:
- разрабатывает нормативные документы, проекты законодательных документов по регулированию деятельности на РЦБ;
- разрабатывает правила выпуска, обращения ЦБ и осуществления других операций с ними;
- регистрирует выпуски ценных бумаг крупнейших эмитентов РФ;
- разрабатывает требования по лицензированию профессиональной деятельности на РЦБ;
- разрабатывает требования и программы экзаменов для аттестации профессионалов финансового рынка и осуществляет приём этих экзаменов;
- определяет стандарты деятельности и ведёт реестр саморегулируемых организаций;
- создаёт и контролирует деятельность территориальных отделений ФСФР РФ;
- осуществляет контроль за соблюдением законодательства на РЦБ;
- осуществляет функции по контролю и надзору в отношении эмитентов, профессиональных участников РЦБ, государственных и негосударственных пенсионных фондов, товарных бирж, инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и их управляющих компаний, специализированных депозитариев инвестиционных фондов, ипотечных агенств, управляющих ипотечным покрытием, специализированных депозитариев ипотечного покрытия, саморегулируемых организаций, государственной управляющий компании;
- контролирует общедоступность системы раскрытия информации на РЦБ;
- ведёт реестр выданных, приостановленных и аннулированных лицензий ПУ РЦБ. Выполняет другие функции.
Министерство финансов РФ осуществляет следующие функции по регулированию фондового рынка:
- определяет политику привлечения средств с внешнего и внутреннего рынка с помощью фондовых инструментов;
- регулирует международные фондовые отношения;
-0регулирует и регистрирует выпуски государственных и муниципальных ценных бумаг, является эмитентом государственных облигаций;
- ведёт реестр государственных и муниципальных ценных бумаг;
- разрабатывает нормативные документы по выпуску и обращению государственных и муниципальных ценных бумаг;
- лицензирует производство и ввоз на территорию РФ бланков ценных бумаг;
- осуществляет подготовку специалистов по ценным бумагам через систему повышения квалификации министерства и через систему финансовых колледжей. Выполняет другие функции.
Сложившаяся в России смешанная модель рынка ценных бумаг отводит Центральному банку РФ роль регулятора деятельности банков на рынке ценных бумаг. Центральный банк РФ осуществляет следующие функции в части регулирования РЦБ:
- устанавливает для коммерческих банков правила выпуска и обращения ценных бумаг, а также правила ведения учёта и отчётности по сделкам с фондовыми инструментами;
- выступает агентом по покупке и продаже государственных ценных бумаг, вместе с Минфином определяет их доходность;
- осуществляет лицензирование и регулирование деятельности банков с собственными ценными бумагами, надзор за деятельностью кредитных организаций, в том числе, за совершением операций на рынке ценных бумаг;
- осуществляет аттестацию специалистов банков, повышение их квалификации;
- ведёт реестры эмиссионных ценных бумаг банков;
- ведёт реестры банков, являющихся акционерными обществами;
- осуществляет подготовку и повышение квалификации специалистов через систему банковских колледжей. Выполняет другие функции.
Регулирование фондового рынка осуществляют и другие государственные органы. Так, Государственная дума РФ утверждает законы по регулированию деятельности на РЦБ. Президент РФ утверждает указы, с помощью которых оперативно вводятся в действие новые механизмы, способствующие совершенствованию работы на фондовом рынке. Правительство РФ утверждает постановления и положения, в которых достаточно подробно прорабатываются механизмы функционирования отдельных элементов фондового рынка. Правительство осуществляет подготовку проектов законов, указов, других документов, им организуется и контролируется законотворческая деятельность министерств, комиссий, комитетов.
- Т. П. Ихсанова ж. А. Садкова Рынок ценных бумаг и биржевое дело
- Содержание
- Предисловие
- 1. Рынок ценных бумаг в системе рыночных отношений
- 1.1. Понятие и структура рынка ценных бумаг
- 1.2. Модели рынка ценных бумаг
- 1.3. Классификации фондового рынка
- 2. Общая характеристика ценных бумаг
- 2.1. Экономическая сущность ценных бумаг
- 2.2. Основные и дополнительные свойства ценных бумаг
- 2.3. Классификации ценных бумаг, обращающихся на российском фондовом рынке
- 2.4. Акции
- Увеличение уставного капитала акционерного общества
- 2.5. Облигации
- 2.6. Государственные ценные бумаги
- 2.7. Векселя
- 2.8. Сберегательные и депозитные сертификаты
- 2.9. Складские свидетельства
- 2.10. Чеки
- 2.11. Коносаменты
- Контрольные вопросы для самопроверки
- 3. Участники рынка ценных бумаг
- 3.1. Основные группы участников
- 3.2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг
- 3.3. Лицензирование и аттестация профессиональных участников рынка ценных бумаг
- Контрольные вопросы для самопроверки
- 4. Фондовая биржа
- 4.1. История фондовых бирж
- 4.2. Структура и функции фондовой биржи
- 4.3. Фондовые индексы
- Контрольные вопросы для самопроверки
- 5. Операции на фондовом рынке
- 5.1. Эмиссия и размещение эмиссионных ценных бумаг
- 5.2. Регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг
- Контрольные вопросы для самопроверки
- 6. Регулирование рынка ценных бумаг
- 6.1. Государственное регулирование фондового рынка
- 6.2. Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг
- Контрольные вопросы для самопроверки
- Библиографический список
- Учебное издание