Глава 2 сущность и объекты финансовых инвестиций финансовые активы как объект инвестиций

В условиях рыночной экономики хозяйствующие субъекты вынуждены само­стоятельно изыскивать денежные ресурсы для осуществления своей деятельно­сти. Приобретение и обновление основных средств, пополнение и накопление товарно-материальных запасов, осуществление различных инвестиционных проектов требуют значительных финансовых вложений, часто превышающих имеющиеся в наличие денежные средства и текущие доходы. В то же время непрерывный кругооборот в экономической системе процессов производства, распределения и потребления неизбежно приводит к образованию у части пред­приятий и населения временно свободных денежных средств, которые при на­личии соответствующего механизма могут быть использованы для получения дохода.

Важнейшим механизмом, с помощью которого осуществляется перерас­пределение денежных средств между участниками хозяйственных отношений, является финансовый рынок. Этот рынок охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся посредством выпуска и последу­ющей купли/продажи специальных объектов — финансовых инструментов.

В отличие от объектов, имеющих материально-вещественную форму (на­пример, здания, производственное оборудование, сырье и т.п.), финансовые инструменты представляют собой контракты, существующие в документарном (бумажном) или бездокументарном (электронном) виде. Примерами таких контрактов могут служить договоры о внесении депозитов в банк или приобре­тении паев инвестиционных и пенсионных фондов, страховые полисы, раз­личные виды ценных бумаг и т.п.

Несмотря на широкое разнообразие подобных контрактов, их общей чертой является то, что для владельцев (покупателей) они выступают в роли объектов инвестирования, для обозначения которых используется специальный тер­мин — финансовый актив.

Определение этого важнейшего понятия требует предварительного рассмот­рения его экономической сущности.

Как уже отмечалось, финансовые активы представляют собой документы или контракты, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (например, акции предприятий) или имущественное право как от­ношение займа (например, государственные и корпоративные облигации, бан­ковские депозиты, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя и др.).

Будучи выражением связанных с ними имущественных прав, финансовые активы выступают в качестве требований к реальным активам выпустивших их субъектов (государства, предприятия, частных лиц) и являются свидетельством об инвестировании средств для своих владельцев.

Важным моментом для понимания экономической сущности финансовых активов является то, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал значительно отличается от реального капи­тала: он не функционирует в процессе производства, а является фиктивным. Его движение лишь опосредствует распределение материальных ценностей.

К важнейшим специфическим свойствам финансовых активов следует от­нести: правовую признанность, обращаемость (способность быть объектом сво­бодной купли/продажи на рынке)', стандартность (наличие законодательно установленного перечня обязательных реквизитов), ликвидность (способность превращаться в наличные деньги), риск (величина ожидаемого дохода не всегда точно определена) и др.

Исходя из вышеизложенного можно дать следующее определение финан­сового актива.

Финансовый актив — это контракт, который имеет денежную стоимость, от­ражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращать­ся на рынке и быть объектом купли-продажи или иных сделок, а также служит источником получения дохода, выступая разновидностью денежного капитала.

Классификация финансовых активов достаточно обширна и зависит от положенного в ее основу признака.

По выполняемой рыночной функции их можно разделить на две большие группы: инструменты денежного рынка и инструменты рынка капиталов.

Инструменты денежного рынка — это коммерческие и финансовые векселя, краткосрочные депозиты, сберегательные и депозитные сертификаты банков, государственные, муниципальные и биржевые облигации, другие инстру­менты, срок обращения которых не превышает 1 года.

Эта группа включает различные с точки зрения назначения, формы, эми­тентов и держателей виды активов, общей чертой которых является выражение отношений заимствования денег на сравнительно короткие сроки. Некоторые из них, например векселя, могут использоваться как средство платежа.

Экономическая роль финансовых активов данной группы состоит в обес­печении непрерывности кругооборота промышленного, коммерческого и бан­ковского капитала, бесперебойности бюджетных расходов, ускорении процес­са реализации товаров и услуг и т.п. Существование подобных инструментов также позволяет участникам хозяйственной деятельности использовать высво­бождающиеся на короткое время денежные средства в качестве капитала, при­носящего доход.

Инструменты рынка капиталов составляют акции, облигации, долгосроч­ные займы, депозиты, депозитные и сберегательные сертификаты, ипотечные и закладные бумаги и др., срок обращения которых больше 1 года. Средства, полученные путем выпуска и продажи этих инструментов, предназначены для образования или увеличения капитала коммерческих предприятий, а также для поддержания эффективной структуры государственного долга и финанси­рования долгосрочных федеральных и региональных программ. Финансовые инструменты рынка капиталов играют важную роль в экономике, так как с их помощью осуществляется формирование и привлечение капитала для реаль­ного производства.

В зависимости от сущности выражаемых экономических отношений различа­ют долговые (облигации, депозиты и депозитные сертификаты, векселя, бан­ковские кредиты), долевые (обыкновенные и привилегированные акции) и производные (фьючерсы, опционы, форварды, свопы, варранты) финансовые инструменты.

По физической форме выпуска они делятся на документарные (т.е. отпеча­танные типографским способом в виде бланков, сертификатов, договоров и т.д.) и бездокументарные (существующие в электронной форме, в виде запи­сей компьютерных файлов).

По сроку обращения различают краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 3—5 лет), долгосрочные (от 5 до 30 лет) и бессрочные финансовые активы.

По механизму формирования и выплаты дохода можно выделить активы с фиксированным (различные виды облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, банковские депозиты и т.д.), плавающим (некоторые виды долговых инструментов, например облигации с плавающим купоном) и переменным доходом (обыкновенные акции, фьючерсы, опционы и др.).

По степени риска различают безрисковые (риск неполучения дохода и поте­ри вложенного капитала формально отсутствует), среднерисковые (риск соот­ветствует среднерыночному) и высокорисковые финансовые активы.

По характеру обращения финансовые активы делятся нерыночные (т.е. свобод­но обращающиеся и являющиеся объектом купли/продажи на фондовых рын­ках) и нерыночные (не являющиеся объектом свободной купли/продажи, напри­мер банковские депозиты, коммерческие векселя, страховые полисы и др.).

Более детальные классификации финансовых активов можно найти в со­ответствующей литературе [16, 49, 56].

Как правило, финансовые инструменты являются высоколиквидными объ­ектами инвестирования. Однако цены большинства из них формируются рын­ком и могут значительно отклоняться от их номинальной либо справедливой стоимости. Таким образом, вложения во многие виды финансовых активов связаны с повышенным риском.