Раздел 5. Оценка стоимости ценных бумаг

Понятие и сущность ценных бумаг. Ценные бумаги как экономическая и юридическая категория. Эмиссионные ценные бумаги. Фундаментальные свойства ценных бумаг. Виды ценных бумаг в российской практике. Классификация ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг. Эмитенты и инвесторы на рынке ценных бумаг.

Принципы оценки ценных бумаг. Принципы наилучшего и наиболее эффективного использования; принцип зависимости от фондового рынка; принцип изменения стоимости и принцип экономического разделения и соединения прав.

Понятие и виды стоимости, используемые в оценке. Основные факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг. Взаимосвязь между видом стоимости, целью и объектом оценки.

Законодательная и правовая база оценки стоимости ценных бумаг. Ценные бумаги в гражданском праве и законодательстве. Международные и российские стандарты оценки и практика их применения. Основные факторы, определяющие целесообразность использования того или иного метода в рамках трех подходов.

Основные этапы процесса оценки. Процедура заключения договора на оценочные работы. Основные разделы договора. Подготовка отчета об оценке и передача отчета заказчику. Типы отчетов об оценке, основные требования к ним, ответственность оценщика.

Учет фактора времени при оценке стоимости ценных бумаг. Понятие оценки стоимости денег во времени. Дисконтирование. Потоки платежей и понятие аннуитета. Текущая стоимость аннуитета. Будущая стоимость аннуитета.

Учет рисков при оценке ценных бумаг. Классификация рисков, связанных с операциями с ценными бумагами. Способы их учета в процессе оценки.

Понятие информационной инфраструктуры рынка ценных бумаг. Раскрытие информации эмитентами, инвесторами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Основные элементы информационной инфраструктуры. Финансовая пресса. Рейтинг ценных бумаг и эмитентов. Виды рейтингов. Рейтинговые агентства. Биржевая информация.

Информация внебиржевых систем торговли ценными бумагами. Аналитическая информация конъюнктурных отделов профессиональных участников рынка ценных бумаг. Служебная (инсайдерская ) информация. Неформальная информация. Ответственность за использование служебной (инсайдерской ) информации.

Фондовые индексы. Система показателей рынка ценных бумаг в российской и международной практике.

Оценка стоимости акций . Экономическая сущность акций как долевых ценных бумаг. Обыкновенные и привилегированные акции. Разновидности акций, используемые в российской и международной практике. Основные характеристики акций : цена, стоимость, доход и доходность. Виды стоимости акций : номинальная, эмиссионная, рыночная, балансовая , кадастровая.

Дивиденды. Ставка дивиденда. Дивидендная доходность. Дивидендная политика. Теоретическая цена акций и доходность вложений в акции. Доход на акцию (EPS). Коэффициент «цена/доход» (P|E). Бета-коэффициент — показатель изменчивости цены акции.

Методы оценки стоимости акций. Методы доходного подхода в оценке акций. Оценка по дивидендному доходу. Оценка по будущим денежным поступлениям. Оценка по схеме Гордона. Оценка по соотношению «цена — доход». Методика факторного анализа фирмы «Дюпон де Немур».

Оценка стоимости облигаций. Экономическая сущность облигаций. Основные характеристики облигаций. Разновидности облигаций по методу выплаты дохода. Разновидности облигаций по способу обеспечения обязательств. Конвертируемые облигации. Рынок облигаций. Характеристика рынков облигаций в международной практике.

Методы оценки стоимости облигаций. Оценка стоимости среднесрочной и долгосрочной бескупонной облигации. Внутренняя стоимость облигаций других видов. Оценка безрисковых ценных бумаг. Дюрация.

Оценка стоимости векселей. Понятие векселя. Классификация векселей. Простой и переводной вексель и основные понятия, связанные с ними. Обращение векселей. Индоссамент, его виды. Состояние, проблемы и тенденции развития вексельного рынка в России.

Оценка дисконта и внутренней стоимости дисконтного векселя. Оценка стоимости процентного векселя. Оценка стоимости банковских сертификатов.

Оценка стоимости контрольного и неконтрольного пакетов акций. Особенности оценки стоимости контрольных и неконтрольных пакетов акций предприятий — эмитентов. Факторы и показатели, влияющие на рыночную стоимость пакетов акций. Учет уровня контроля над компанией в оценке стоимости пакетов акций. Оценка пакета акций с учетом премий и скидок.

Зарубежный опыт и российская практика. Особенности оценки стоимости акций действующих предприятий. Модель оценки реальных опционов.