13. Долгосрочные инвестиции. Дисконтирование стоимости будущих доходов. Критерий чистой дисконтированной стоимости и принятие решений по долгосрочным инвестициям.
Долгосрочные инвестиции представляют собой затраты на создание, увеличение размеров, а также приобретение внеоборотных активов длительного пользования (более года), не предназначенных для продажи, за исключением долгосрочных финансовых вложений в государственные ценные бумаги, ценные бумаги и уставные капиталы других организаций. Источниками финансирования долгосрочных инвестиций могут быть собственные средства организации и привлеченные средства. К собственным источникам средств, в частности, относятся: прибыль, остающаяся в распоряжении организации; амортизационные отчисления по основным средствам и нематериальным активам; средства фондов накопления; страховые возмещения, полученные в покрытие потерь и убытков от страховых случаев. К привлеченным средствам, в частности, относятся: средства долевого участия в строительстве, включая дополнительные взносы; долгосрочные кредиты банков; долгосрочные займы; средства внебюджетных фондов; средства государственной бюджетной системы.
С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток элементы которого представляют собой либо чистые оттоки либо чистые притоки денежных средств . Под чистым оттоком в k-м году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место чистый приток). Денежный поток, в котором притоки следуют за оттоками, называется ординарным. Если притоки и оттоки чередуются, денежный поток называется неординарным.
Чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является обязательным. Анализ можно проводить по равным периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год и др.). При этом, однако, необходимо помнить о сопоставимости величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины периода.
Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет.
Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.
Коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берется только в том случае, если длина периода - год).
Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.
Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P1, P2, ..., Рn. т.е. определяется денежные потоки по годам. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:
, . (1)
где Pк- поток в соответствующий год
r- процентная ставка
Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять;
NPV < 0, то проект следует отвергнуть;
NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.
- 1. Проблема выбора в экономике. Производственные возможности общества и их границы. Проблема эффективности.
- 2. Экономическая система общества: понятие, структура, основные черты и типы. Модель рыночной экономики Республики Беларусь.
- 6. Спрос, предложение и рыночное равновесие. Последствия отклонения цены от равновесного уровня. Товарный дефицит и товарные излишки.
- 3. Собственность: понятие, субъекты и объекты, типы и формы. Разгосударствление и приватизация собственности в Республике Беларусь.
- 4. Ресурсы (факторы) производства. Классификация и характеристика ресурсов.
- 5. Рынок: понятие, функции, структура и инфраструктура.
- 7 Эластичность спроса по цене. Коэффициенты эластичности спроса по цене. Практическое значение анализа эластичности.
- 8. Типы конкуренции и основные рыночные структуры в современной экономике. Проблемы преодоления монополизма в экономике. Антимонопольное регулирование в Республике Беларусь.
- 9.Рынок труда. Функционирование рынка труда в условиях совершенной и несовершенной конкуренции. Государственное регулирование рынка труда в Республике Беларусь.
- 10. Рынок природных ресурсов. Экономическая рента. Земельная рента. Цена земли.
- 11. Рынок ссудного капитала и ссудный процент. Номинальная и реальная ставки процента. Экономические основы дифференциации ставок процента.
- 12. Инвестиции: понятие, формы. Инвестиционная политика Республики Беларусь.
- 13. Долгосрочные инвестиции. Дисконтирование стоимости будущих доходов. Критерий чистой дисконтированной стоимости и принятие решений по долгосрочным инвестициям.
- 16. Циклический характер экономического развития и его причины. Фазы цикла. Антициклическая политика государства.
- 14. Национальная экономика: цели, структура. Особенности национальной экономики Республики Беларусь.
- 15. Валовой внутренний продукт и методы его измерения. Другие показатели системы национальных счетов.
- 17 Безработица: типы, определение уровня. Экономические издержки безработицы и закон Оукена. Особенности безработицы в Республике Беларусь.
- 18. Инфляция и ее измерение. Формы и причины инфляции. Инфляция в Республике Беларусь.
- 19. Финансовая система и ее структура. Госбюджет и его особенности в Республике Беларусь.
- 20. Бюджетный дефицит: причины, виды, финансирование. Государственный долг и его экономические последствия. Бюджетный дефицит и государственный долг в Республике Беларусь.
- 21. Бюджетно-налоговая (фискальная) политика государства, ее цели и инструменты. Дискреционная и автоматическая бюджетно-налоговая политика.
- 22. Денежный рынок. Предложение денег и денежные агрегаты. Спрос на деньги. Равновесие денежного рынка.
- 23. Денежно-кредитная система и ее структура. Особенности денежно-кредитной системы Республики Беларусь.
- 24. Социальная политика государства и ее особенности в Республике Беларусь.
- 30 Финансовая система Республики Беларусь, ее содержание. Сферы и звенья финансовой системы
- 25. Понятие, показатели и факторы экономического роста. Экстенсивный и интенсивный экономический рост. Экономический рост в Республике Беларусь.
- 27. Роль финансов в регулировании и развитии экономики.
- 26.Сущность и функции финансов. Дискуссионные вопросы сущности и функций финансов.
- 28.Финансовый механизм, его составные звенья и элементы. Развитие финансового механизма в условиях рыночных отношений.
- 29. Финансовые ресурсы государства, их состав, источники формирования и направления использования.
- 34. Экономическая сущность государственного кредита.
- 31. Финансовая политика государства, ее содержание и значение. Особенности финансовой политики Республики Беларусь на современном этапе.
- 32. Понятие об управлении финансами. Организация управления финансами в Республике Беларусь.
- 33. Финансовое планирование и прогнозирование. Виды финансовых планов и их характеристика.
- 35.Бюджет Республики Беларусь и особенности его развития в современных условиях. Закон рб «о бюджете Республики Беларусь на 2008 год», его структура и характеристика.
- 36.Бюджетный дефицит и управление им в мировой экономике. Макроэкономические аспекты регулирования бюджетного дефицита в Республике Беларусь.
- 37. Местные бюджеты, их формирование и исполнение. Пути укрепления доходной базы местных бюджетов.
- 38. Межбюджетные отношения и направления их реформирования в современных условиях.
- 40. Расходы бюджета на отрасли социальной сферы, их планирование и финансирование в современных условиях.
- 39. Расходы бюджета на государственную поддержку отраслей экономики и пути повышения их эффективности в Республике Беларусь.
- 43. Принципы налогообложения. Классификация налогов.
- 41. Бюджет Союзного государства Республики Беларусь и Российской Федерации, порядок его формирования, проблемы и перспективы развития.
- 42. Элементы налога и налоговая терминология.
- 44. Организация налоговой службы. Задачи и функции налоговых органов, их права и обязанности.
- 45. Права и обязанности плательщиков налогов, сборов (пошлин).
- 46. Экономическое содержание и сущность ндс. Плательщики. Объекты налогообложения ндс.
- 47. Ставки ндс. Льготы. Порядок исчисления и сроки уплаты ндс.
- 48. Экономическая сущность акцизов. Плательщики. Объект налогообложения. Ставки акцизов. Порядок исчисления и уплаты.
- 49. Налог на использование природных ресурсов (экологический налог): порядок исчисления и уплаты.
- 50. Платежи за землю: плательщики, порядок исчисления и уплаты.
- 51. Налог на недвижимость: плательщики, объекты налогообложения, ставки, льготы, порядок исчисления и сроки уплаты.
- 52. Налог на прибыль: плательщики, объекты налогообложения. Состав затрат, учитываемых при налогообложении.
- 53. Ставки налога на прибыль. Льготы. Порядок исчисления и уплаты в бюджет.
- 54. Органы, осуществляющие финансовый контроль, их характеристика, основные функции и задачи. Координация контрольной деятельности в Республике Беларусь.
- 55.Налоговый контроль: необходимость, сущность, особенности. Виды налоговых проверок.
- 58. Экономическая сущность страхования, его особенности в системе финансовых отношений.
- 61. Страхование имущества граждан, основные условия его проведения.
- 56.0Сновные этапы организации и проведения проверки (ревизии). Порядок применения экономических санкций.
- 57. Проверка правильности формирования финансовых результатов.
- 59. Фонды и резервы страховщика, их роль и особенности формирования.
- 60. Страхование имущества юридических лиц, особенности организации и основные условия проведения.
- 62. Основы организации личного страхования.
- 63. Финансовые ресурсы предприятия, источники их формирования и особенности использования.
- 64. Денежные расходы предприятий: их классификация, источники финансирования и методы управления.
- 65. Затраты на производство и реализацию продукции, работ, услуг. Контроль за уровнем затрат на предприятии.
- 66. Выручка от реализации продукции, работ, услуг, ее планирование и использование, факторы роста.
- 67. Прибыль и рентабельность предприятий, их планирование, факторы роста.
- 70. Амортизационные отчисления: порядок планирования и использования. Амортизационная политика предприятий.
- 68. Порядок распределения и использования прибыли на предприятиях.
- 69. Инвестиционная деятельность предприятий, виды и источники инвестиций.
- 71. Оборотные средства предприятий: сущность, назначение, принципы организации и источники формирования.
- 72. Определение потребности предприятия в оборотных средствах.
- 73. Показатели использования оборотных средств, факторы ускорения оборачиваемости оборотных средств.
- 74. Экономическая сущность рынка ценных бумаг, его формирование и развитие в Республике Беларусь.
- 75. Портфель ценных бумаг: цели, стратегии формирования, методы управления.