68. Методичні підходи та порядок розрахунку ставки дисконтування, її практичне використання.

В практиці інвестиційних розрахунків не існує єдиного правила вибору чи методики розрахунку ставки дисконтування. В кожному конкретному випадку вибір ставки дисконтування залежить від сукупного впливу факторів зовнішнього та внутрішнього оточення інвестиційного проекту. Найбільш поширеними є наступні методи розрахунку ставки дисконтування: метод оцінки капітальних активів (САРМ); метод середньозваженої вартості капіталу (WACC); метод кумулятивної побудови (ССМ). В моделі САРМ (Capital Assets Price Model) ставка дисконтування представляє суму таких її складових як ставка доходу по без ризикових інвестиціях та додаткова ставка для компенсації за невизначеність (премія за ризик), пов’язану з інвестуванням в даний проект. Середньозважена вартість капіталу (Weighted Average Cost of Capital, WACC) може бути визначена як той потенційний рівень доходності інвестиційного проекту, щоб можна було забезпечити одержання всіма категоріями інвесторів доходу, аналогічного тому, який вони могли б отримати від альтернативних вкладень з тим же рівнем ризику. При виборі коректного рівня ставки дисконтування слід враховувати, з одного боку, основні теоретичні підходи до його визначення, а з іншого, - вона має включати мінімально гарантований рівень дохідності, незалежний від виду вкладення, темп інфляції і премію за ризик, яка враховує ступінь ризику конкретного виду інвестування. За умови забезпечення врахування одночасного впливу усіх трьох факторів, рівень ставки дисконтування буде найбільш наближеним до реальних умов реалізації інвестиційного проекту.