Введение

Среди экономистов нет единства мнений относительно того, как монетарная политика воздействует на экономику. Это один из самых сложных вопросов, стоящих перед исследователями денежной экономики во всем мире. В экономической литературе высказываются различные точки зрения по поводу механизма и каналов влияния монетарной политики на реальный сектор экономики даже устойчивых и стабильных индустриально развитых государств. Тем более нет ясности относительно работы трансмиссионного механизма монетарной политики в развивающихся странах и странах с переходной экономикой. Между тем, поскольку изменения в денежно-кредитном секторе оказывают существенное влияние на экономику, понимание сущности и эмпирическая оценка трансмиссионного механизма исключительно важны для центрального банка при проведении монетарной политики.

В России исследование трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики является актуальным, по меньшей мере, по двум причинам. Во-первых, макроэкономическая стабилизация, достигнутая после кризиса 1998 г. вызвала изменения в национальном хозяйстве, которые требуют пересмотра тактики денежно-кредитной политики. Перед Банком России возникли новые задачи - поддержания темпов экономического роста, устойчивого платежного баланса, курса рубля и пр. Во-вторых, хронические провалы в достижении целевых ориентиров денежного предложения заставляют более пристально взглянуть на то, как денежно-кредитная политика может и должна оказывать влияние на экономику.