2. Основные понятия и категории инвестиционного проектирования

В начале изучения любой дисциплины следует изучить её терминологию. По данной теме предусмотрено практическое занятие в форме деловой игры, проводимой с использованием баскет-метода – на основе раздачи карточек с записями понятий и определений. Для этого учебная студенческая группа разбивается на 4-5 подгрупп (по 4-6 студентов в подгруппе), каждой подгруппе выдаётся конверт с набором карточек, на которых записаны отдельные понятия и термины. По предложенным карточкам студенты каждой подгруппы должны выполнить следующие задания:

1. систематизировать и пояснить виды инвестиций;

2. сформулировать признаки инвестиций;

3. привести состав инвестиционного цикла, жизненного цикла инвестиций и этапов их технико-экономического обоснования;

4. дать определение 5-6 категорий, связанных с инвестиционной деятельностью;

5. дать характеристику этапов жизненного цикла инвестиционного проекта;

6. распределить все карточки, находящиеся в конверте, по нескольким группам и пояснить принципы произведённой группировки понятий и категорий;

7. привести понятие капитальные вложения и перечислить их объекты и источники;

8. систематизировать источники инвестиций;

9. пояснить порядок использования бюджетных источников;

10. дать понятие инвестиционный проект и перечислить фазы его реализации;

11. перечислить состав прединвестиционных исследований;

12. дать понятие, пояснить роль и назначение технико-экономического обоснования инвестиций.

При ответах на вопросы рекомендуется использовать конспект лекций, дополнительную литературу [4, 5, 6, 8] и изложенные ниже теоретические положения.

Термин «инвестиция» имеет немецкое происхождение (Investition) и означает долгосрочное вложение капитала в какое-либо предприятие с целью получения прибыли (буквальный перевод) [3, с. 119].

В соответствии с действующим законодательством понятие инвестиции означает денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности, в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [4, с. 1].

Исходя из определений, можно отметить, что вложение средств следует относить к инвестициям, если они обладают признаками:

• долгосрочные;

• связаны с риском (вкладываются в объекты предпринимательской деятельности);

• приносят прибыль.

В зависимости от направлений вложения инвестиции бывают рисковые, прямые, портфельные и аннуитет [5, с. 71-79]:

• рисковые инвестиции или венчурный капитал вкладывается в новые сферы деятельности. Такое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий и связано с большим риском его потери;

• прямые инвестиции представляют собой вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта, то есть в производство, с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении им. Чаще всего прямые инвестиции осуществляются в виде вложений в основной капитал – в воспроизводство основных фондов. Инвестиции в воспроизводство основных фондов могут производиться в форме капитальных вложений;

• портфельные инвестиции связаны с формированием «портфеля» и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов непроизводительного характера;

• аннуитет (ежегодный платёж) - это инвестиции, приносящие вкладчику определённый доход через регулярные промежутки времени. Такие инвестиции вкладываются, в основном, в страховые и пенсионные фонды.

Далее в настоящих методических указаниях мы будем рассматривать только прямые инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений.

Капитальные вложения – это инвестиции в основой капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты [4].

Объектами капитальных вложений в РФ являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества.

Инвестиции в форме капитальных вложений осуществляются за счёт различных источников, которые можно подразделить на две группы: бюджетные и внебюджетные. Бюджетные источники состоят из:

• средств федерального бюджета (Бюджета развития);

• средств бюджетов субъектов федерации и местных бюджетов;

• государственных кредитов (государственных гарантий по кредитам).

Бюджетные источники могут предоставляться инвесторам только на конкурсной основе для реализации инвестиционных проектов в рамках федеральных целевых или региональных программ структурной перестройки экономики и решения социальных задач. Например, ликвидация последствий землетрясений, программы поддержки беженцев, конверсия, развитие рыночной инфраструктуры и др. Выделение бюджетных источников представляет собой один из инструментов государственного регулирования экономикой в условиях рынка.

Государственные кредиты, также являются регулятором экономики. Такие кредиты, в отличие от коммерческих, льготные, то есть выдаются под низкие проценты или беспроцентные. Они также выделяются на конкурсной основе и выдаются в коммерческих банках под гарантии Центрального Банка России и Министерства финансов РФ по специальному перечню объектов. В перечень объектов, на строительство которых распространяется государственная поддержка, включаются наиболее важные стройки, способствующие реализации федеральных и региональных целевых программ.

К внебюджетным источникам капитальных вложений относят следующие:

• собственные средства предприятий и организаций (амортизационные отчисления, остающаяся в их распоряжении прибыль, учредительские взносы и др.);

• привлечённые средства;

• заёмные средства (ссуды, кредиты);

• внебюджетные инвестиционные фонды;

• средства индивидуальных застройщиков;

• средства иностранных инвесторов (совместных предприятий и иностранных фирм).

Специально разрабатываемую программу вложения капитала с целью получения прибыли или достижения социального эффекта называют инвестиционным проектом.

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской федерации и утверждёнными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) [4].

Понятие инвестиционная деятельность включает в себя совокупность практических действий по реализации инвестиций. Процесс реализации и осуществления инвестиций называют инвестиционным процессом.

Инвестиционный цикл – это полностью осуществленные инвестиции с конкретным конечным результатом.

В составе инвестиционного цикла можно выделить шесть этапов [6, с. 19]:

1) поиск объектов вложений;

2) оценка рентабельности (результативности) и риска проекта;

3) разработка схемы финансирования;

4) заключение взаимоувязочных соглашений;

5) выполнение производственной, коммерческой и финансовой программ до полного погашения кредитов;

6) оценка финансовых результатов проекта и сопоставление их с запланированными.

Наряду с понятием инвестиционный цикл в мировой практике специалисты применяют понятие жизненный цикл инвестиций.

Инвестиционный проект любой направленности и масштаба в своем развитии проходит ряд этапов, составляющих жизненный цикл проекта. Жизненным циклом проекта называют промежуток времени между появлением проекта (идеи) и его завершением [7, с.79].

Согласно «Своду знаний по управлению проектами» американского института управления проектами жизненный цикл любого инвестиционного проекта состоит из четырех этапов или фаз. Начальная фаза (концептуальная) представляет собой разработку концепции проекта. По продолжительности первая фаза обычно занимает около 3 % всего жизненного цикла.

Следующая фаза – разработка проекта (планирование и проектирование). В этот период разрабатываются основные компоненты проекта и идёт подготовка к его реализации. Эта фаза занимает около 25 % жизненного цикла.

Третья фаза – реализация проекта (строительство), т.е. выполнение основных работ проекта, необходимых для достижения поставленной проектной цели. Длительность данной фазы - около 60 % жизненного цикла.

Последняя фаза – завершение проекта. На этой фазе достигаются конечные цели, такие как эксплуатация проекта, выпуск продукции, получение намеченной прибыли и т.д. В течение последней фазы подводятся итоги, разрешаются конфликты, обобщается опыт управления проектом, проект завершается. Последняя фаза составляет около 12 % жизненного цикла.

Как можно заметить, более половины жизненного цикла инвестиционного проекта и, следовательно, большая часть инвестиционного цикла представляет собой процесс строительства. То есть инвестиционная деятельность неразрывно связана со строительной деятельностью.

Основная деятельность по осуществлению инвестиционного проекта включает в себя следующие виды работ [7, с.81 – 82]:

• на первой фазе – прединвестиционные исследования;

• на второй фазе – планирование проекта, разработка проектно-сметной документации, проведение торгов (тендер) и заключение контрактов;

• на третьей фазе – выполнение всех строительно-монтажных работ, выполнение пуско-наладочных работ;

• на четвёртой фазе – сдача проекта, его эксплуатация (выпуск продукции, оказание услуг или выполнение работ), ремонт оборудования и развитие производства, демонтаж и реализация оборудования (закрытие проекта).

В полном объёме эта схема выполняется при реализации инвестиционных проектов по прямым инвестициям в форме капитальных вложений.

Реализация инвестиционных проектов, как правило, связана со значительными по объёмам и срокам инвестициями. При выборе направлений вложения необходимо провести их детальное технико-экономическом обоснование (ТЭО) и выявить целесообразность намечаемого инвестиционного проекта. Процесс прединвестиционных исследований достаточно сложный и проходит в несколько этапов [6, с. 54]:

1) выявление возможностей – ТЭО заключается в описании идеи проекта и базируется на аналогиях (даётся экспресс-оценка);

2) предварительный выбор – делаются грубые расчеты обобщающих показателей с точностью 20 процентов;

3) проектирование – разрабатывается полное ТЭО по всем показателям с точностью 10 процентов. Затраты на проектирование могут достигать 2 – 3 % от стоимости инвестиционного проекта;

4) оценка и принятие решения – обобщаются основные результаты полного ТЭО, анализируются интересы всех партнеров по реализации проекта и альтернативные варианты проекта.

В практической деятельности не всегда выполняются все этапы или стадии прединвестиционных исследований. Окончательное решение о целесообразности инвестиционного проекта может быт принято на любой стадии.

По окончании каждого этапа делается заключение о целесообразности проекта и выполнения дальнейших этапов ТЭО.

ТЭО оформляется, как правило, в виде бизнес-плана.