18. Оценка денежных потоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности при анализе инвестиционных проектов.

Денежный поток – поступление и выбытие ден. средств обеспечивающие финансово – хозяйственную деятельность предприятия. Реализация инвестиционного проекта вызывает расходование и получение денежных средств.

Чистые денежные потоки - это разница между притоками и оттоками, т.е. тот «сухой денежный остаток», который остается у фирмы после осуществления всех обязательств, образует приращение стоимости фирмы.

Составление подробного бюджета денежных поступлений и расходов для всего срока жизни инвестиционного проекта, детализованного по месяцам,— это самый очевидный метод оценки денежных потоков. Метод определения чистого денежного потока путем прогнозирования и прямого счета всех составных элементов притоков и оттоков (по каждому виду деятельности и для каждого шага расчета) называется прямым методом. Однако этот метод далеко не самый легкий, поскольку требует больших затрат времени для проведения аналитической работы.

Часто применяется упрощенный подход, представляющий собой косвенный метод определения чистых денежных потоков. Иногда проще получить прогноз бухгалтерских форм отчетности, того, как они будут выглядеть до, во время и после осуществления инвестиционного проекта. Это основные отчетные формы - балансы, отчеты о финансовых результатах. Используя отчетную информацию, можно рассчитать чистые денежные поступления за каждый период, но для этого следует произвести корректировку некоторых показателей.

Денежный поток состоит из частичных потоков от отдельных видов деятельности.

1) Инвестиционная деятельность связана с вложениями в приобретение земли, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также с их продажей.

Притоки – продажа основных средств и НМА, бюджетное финансирование и иное целевое финансирование долгосрочного характера, получение долгосрочных кредитов и займов, возврат долгосрочных финансовых вложений, дивиденды и проценты по долгосрочному финансированию и вложению и прочее.

Оттоки – приобретение основных средств и НМА, долгосрочные финансовые вложения, выдача авансов подрядчикам, оплата долевого участия в строительстве объектов, капитальные вложения.

Источниками информации таких потоков являются: проект, технико-экономическое обоснование (ТЭО) или «Обоснование инвестиций». Распределение инвестиционных затрат по периоду строительства должно быть увязано с графиком строительства.

2) Операционная деятельность - это деятельность фирмы, преследующая извлечение прибыли в соответствии с основным предметом и целями деятельности.

Притоки – выручка от реализации и прочие внереализационные доходы, в т.ч. от средств, вложенных в дополнительные фонды, поступления от погашения дебиторской задолженности в отчетном периоде, авансы, полученные от покупателей и заказчиков, полученные краткосрочные кредиты и займы, поступления от перепродажи средств по бартерным сделкам.

Оттоки – производственные издержки (приобретение сырья, материалов, полуфабрикатов, з/п работников, занятых производством, оплата электроэнергии, коммунальных платежей) и налоги, опрлата счетов поставщиков и подрядчиков, очисления в бюджет и внебюджетные фонды, погашение краткосрочных кредитов и займов, включая оплату процентов, краткосрочные финансовые вложения.

3) Финансовая деятельность предприятия связана с привлечением и возвратом заемных средств, осуществлением фин. вложений, выпуском облигаций и иных ценных бумаг и их продажей.

Притоки – краткосрочные кредиты и займы, поступления от эмиссии краткосрочных ценных бумаг, бюджетное и иное финансирование краткосрочного характера, дивиденды и проценты по краткосрочным финансовым вложениям.

Оттоки – выплата процентов по краткосрочным кредитам и займам, возврат краткосрочных кредитов и займов, краткосрочный финансовые вложения.

Денежные потоки от финансовой деятельности в большой степени формируются при выработке схемы финансирования и в процессе расчета эффективности ИП. Поэтому исходная информация ограничивается сведениями об источниках финансирования: об объеме акционерного капитала, субсидий и дотаций, а также об условиях привлечения заемных средств (объем, срок, условия получения, возврата и обслуживания).

Составляется платежный календарь, который показывает притоки и оттоки денежных средств в рамках календарного года с разбивкой по кварталам, месяцам и декадам.

Цель платежного календаря – синхронизация денежных потоков.

Положительные потоки финансируют отрицательные потоки, а недостающая разница финансируется за счет остатка денежной наличности.