14. Принципы оценки эффективности инвест. Проектов.

Временная стоимость денег. Одина­ковые денежные суммы, получаемые или уплачиваемые в различ­ные периоды, не являются эквивалентными. Для сопоставления разновременных стоимостных величин между собой необходимо их приведение к единому моменту времени. Приведение может осуществляться к последнему, началь­ному или промежуточному моменту времени. Общепринятой точ­кой приведения является нулевая точка.

Оценка денежных потоков. В процессе инвестиционного ана­лиза учитываются реальное движение денежных средств, их при­токи и оттоки.

Приток денежных средств — поступление денег от реализации проекта.

Отток денежных средств — выплаты денежных средств, свя­занные с разработкой и реализацией проекта.

Чистый денежный поток — разность между притоком и отто­ком денежных средств.

Релевантность денежных потоков. Необходимо учитывать только те денежные потоки, которые связаны с данным проектом. При этом важно правильно учесть безвозвратные затраты, альтер­нативные затраты и влияние данного инвестиционного проекта на другие проекты.

Рассмотрение всех доступных альтернатив. При определении эффективности данного инвестиционного проекта следует сравни­вать его денежные потоки не с одним альтернативным, зачастую наихудшим, вариантом, а с различными вариантами инвестирования.

Справедливая оценка активов. При определении справедливой стоимости актива учитывается современная стоимость будущих денежных потоков, которые будет создавать этот актив. Инвестиции в создание или приобретение актива будут эффективными, если они окажутся не выше суммы современных стоимостей бу­дущих денежных потоков.

Комплексность. Необходимо рассматривать весь комплекс факторов, оказывающих влияние на эффективность проекта. Это: различные участники проекта, имеющие разные интересы; факто­ры внешней среды: экономическая конъюнктура, законодательст­во, особенности региона дислокации проекта и отношение к нему местных властей; экологические факторы и др.

Системность. Как правило, инвестиционный проект является элементом более крупной производственной системы, например предприятия. Поэтому важно понять, как инвестиционный проект адаптируется в этой системе, будет ли иметь место отторжение проекта или его принятие.

Верификация. Расчеты, проведенные по оценке эффективности проекта, должны быть проверяемы. Необходимо предусмотреть возможность проведения независимой экспертизы проекта.

Учет риска и многовариантность. Показатели проекта, полу­ченные в процессе его оценки, носят вероятностный характер. Это значит, что в процессе осуществления проекта будут иметь место отклонения от оценочных значений. Поэтому важно провести рас­четы по различным вариантам и условиям реализации проекта. При этом следует оценить факторы, которые определят негатив­ные отклонения от плановых характеристик.