30. Концепция экономической добавленной стоимости (eva).
В последние годы в зарубежных изданиях все большее внимание уделяется подходам к оценке эффективности деятельности предприятия. Среди таких подходов - подход, основанный на построении сбалансированных счетных карт (Balanced Score Cards-BSC) и определении эффективности бизнеса на основе анализа различных его сторон, отраженных в сбалансированных картах, другой подход- определение того, насколько рентабельным является бизнес с позиции собственников предприятия. Задача определения рентабельности решается путем расчета показателя экономической добавленной стоимости. Этот показатель в зарубежной литературе обозначается EVA (economic value added). В отечественной литературе он пока описан мало. Именно в силу его значимости для оценки эффективности деятельности предприятия речь в данной статье пойдет именно о нем.
Экономическая добавленная стоимость (EVA) представляет собой прибыль предприятия от обычной деятельности за вычетом налогов, уменьшенная на величину платы за весь инвестированный в предприятие капитал.
Показатель применяется для оценки эффективности деятельности предприятия с позиции его собственников, которые считают, что деятельность предприятия имеет для них положительный результат в случае, если предприятию удалось заработать больше, чем составляет доходность альтернативных вложений. Этим объясняется тот факт, что при расчете EVA из суммы прибыли вычитается не только плата за пользование заемными средствами, но и собственным капиталом. Можно утверждать, что такой подход в большей степени является экономическим, нежели бухгалтерским.
Практически показатель EVA рассчитывается следующим образом:
EVA = прибыль от обычной деятельности - налоги и другие обязательные платежи - инвестированный в предприятие капитал , т.е. сумма пассива баланса)* средневзвешенная цена капитала (1)
Развивая формулу (1), можно показать расчет EVA показателя следующим образом:
EVA = (P - T) - IC * WACC = NP - IC * WACC = (NP / IC - WACC) * IC , (2)
где:
P- прибыль от обычной деятельности;
T- налоги и другие обязательные платежи;
IC- инвестированный в предприятие капитал;
WACC- средневзвешенная цена капитала;
NP - чистая прибыль.
EVA = (NP / IC - WACC) * IC = (ROI - WACC) * IC , (3)
где:
ROI - рентабельность капитала, инвестированного в предприятие.
Из формулы (3) следует, что важную роль при расчете показателя EVA играют структура источников финансовых ресурсов предприятия и цена источников. EVA позволяет ответить на вопрос инвесторов предприятия: какой вид финансирования (собственное или заемное) и какой размер капитала необходим для получения определенного значения прибыли. С другой стороны, EVA определяет линию поведения собственников предприятия, направляя капиталы инвесторов в предприятие или наоборот, способствуя оттоку их на предприятия, позволяющие обеспечить более высокие показатели доходности.
В формулах 1-3 для определения показателя EVA требуется знать средневзвешенную цену капитала WACC. Средневзвешенную цену капитала можно рассчитать по следующей формуле:
WACC = PЗК * dЗК + PСК * dСК , (4)
где:
PЗК- цена заемного капитала;
dЗК - доля заемного капитала в структуре капитала;
PСК - цена собственного капитала;
dСК - доля собственного капитала в структуре капитала.
Сущность EVA проявляется в том, что этот показатель отражает прибавление стоимости к рыночной стоимости предприятия и оценку эффективности деятельности предприятия через определение того, как это предприятие оценивается рынком.
Рыночная стоимость предприятия = чистые активы (по балансовой стоимости) + EVA будущих периодов, приведенная к настоящему моменту времени (5)
- 1. Инвестиции: понятие, назначение, цель. Инвестиционная деятельность.
- 2. Государственное регулирование инвестиций.
- 3. Инвестиции и макроэкономическое равновесие. Подходы разных экономических школ.
- 4. Инвестиции и макроэкономическая динамика. Источники и пределы роста.
- 5. Инвестиции и длительные экономические циклы.
- 6. Классификация инвестиций.
- 7. Формы инвестиций и их сравнительная характеристика.
- 8. Виды инвесторов.
- 9. Инвест. Процесс, стадии инвест. Процесса.
- 10. Бизнес-план, инвестиционный меморандум, проспект эмиссии. Этапы бизнес-планирования.
- 11. Инвестиции и жизненный цикл предприятия.
- 12. Инвест. Риск и классификация рисков.
- 13. Виды эффективности инвест. Проектов.
- 14. Принципы оценки эффективности инвест. Проектов.
- 15. Алгоритм оценки эффективности инвест. Проектов.
- 16. Соотношение понятий «денежный поток», «выручка», «чистая прибыль».
- 17. Состав денежных потоков от инвест., операционной и финансовой деятельности.
- 18. Показатели эффективности инвестиционного проекта.
- 19. Классификация методов оценки эффективности инвест. Проектов, достинства и недостатки.
- 1. Срока окупаемости инвестиций (рр).
- 2. Чистого дисконтированного дохода (npv)
- 4. Норма рентабельности инвестиций (внутренняя норма доходности, irr)
- 20. Учет инфляции при оценке эффективности инвест. Проекта.
- 21. Статистические методы определения риска.
- 22. Значение параметра β (бета) в оценке риска.
- 23. Ставки дисконтирования. Методы определения ставки дисконтирования.
- 24. Модель оценки стоимости активов (capm).
- 25. Средневзвешенная стоимость капитала (wacc)
- 26. Классификация методов оценки эффективности инвест. Проектов.
- 27. Методы обоснования и принятия инвест. Решений в условиях неопределенности и риска.
- 28. Чистая приведенная стоимость (npv).
- 29. Период окупаемости и внутренняя норма доходности (irr).
- 30. Концепция экономической добавленной стоимости (eva).
- 31. Формула Гардона.
- 32. Портфельное инвестирование: цели, задачи, принципы.
- 33. Типы портфелей и инвест. Стратегии управления портфелем.
- 34. Зависимость типа портфеля от степени риска.
- 35. Определение ожидаемой доходности портфеля при использовании собственных и заёмных средств.
- 36. Фундаментальный и технический анализ рынка: цели и задачи.
- 37. Визуально-графический раздел технического анализа. Фигуры технического анализа.
- 38. Классификация индикаторов компьютерного раздела технического анализа: достоинства и недостатки.
- 39. Венчурное финансирование инвест. Проектов в рф.
- 40. Укрупненная оценка устойчивости инвест. Проекта.
- 41. Расчет границы безубыточности инвест. Проекта.
- 42. Метод вариации параметров инвест. Проекта.
- 43. Организация инвест. Отношений в строительстве.
- 44. Соотношение понятий «инвестор», «заказчик», «застройщик», «подрядчик» в долевом строительстве.
- 45. Основные условия инвест. Контракта (договора) о долевом участии в строительстве.
- 46. Особенности учета и н/о операций при осущ-нии инвест. Контракта о долевом строительстве.
- 47. Swot-анализ инвест. Проекта.
- 48. Особенности оценки проектов, реализуемых на действующем предприятии.
- 49. Классификация источников инвестиций.
- 50. Особенности реализации иностр. Инвест. Проектов в рф.