11.2. История становления еврорынка
Развитие рынка евровалют обусловили следующие факторы:
объективная потребность в гибком международном валютно-кредитном механизме для обслуживания внешнеэкономической деятельности;
введение конвертируемости ведущих валют с конца 1950-х – начала 1960-х годов;
либеральное национальное законодательство стимулировало размещение средств банков и фирм в заграничных банках в целях извлечения прибылей.
Первоначально эта практика относилась к США, где в 1957 г. были введены дифференцированные процентные ставки в зависимости от срока депозита и запрещена выплата процентов по вкладам до востребования и сроком менее 30 дней. В итоге снижения процентных ставок и отмены выплаты процентов владельцам долларов стало выгоднее депонировать их за рубежом.
В связи с этим, с конца 1950-х годов в Западной Европе начал развиваться рынок депозитов (текущих счетов и вкладов) в долларах США, так называемый рынок евродолларов. Коммерческие банки, расположенные вне сферы официального обращения доллара США, принимая за определенный процент депозиты, выраженные в долларах, затем переуступали эти средства за более высокий процент. Вскоре операции с евродолларовыми депозитами создали денежный рынок, который, по существу, не только стал независимым от нью-йоркского, но и превратился в его альтернативу.
Наряду с евродолларовым денежным рынком в Западной Европе с 1968 г. возник рынок евродолларовых займов, облигации которых выпускаются в долларах на западноевропейских национальных рынках капиталов. Они существенно отличаются друг от друга системой процентных ставок, составом кредиторов и заемщиков, организацией и регулированием операций. Однако определить характер движения ссудного капитала трудно, так как кредиты предоставляют без указания целей.
К началу 1970-х годов сформировался так называемый вторичный рынок евродолларов, т.е. рынок уже размещенных бумаг, где получили обращение и стали объектом купли, продажи, учета и других операций облигации, сертификаты, векселя и прочие ценные бумаги. Каждый рынок имеет свои особенности, но вместе с тем все они объединены функциональной связью. Взаимодействие между краткосрочными и долгосрочными евровалютными операциями осуществляется по следующим направлениям.
С одной стороны, источниками средств, используемых для покупки облигаций евровалютных займов, в основном являются краткосрочные инвалютные авуары. С другой стороны, средства, полученные от реализации долгосрочных евровалютных ценных бумаг, нередко размещаются на рынке краткосрочных капиталов. Это происходит в случаях, когда между получением долгосрочных средств и их использованием есть разрыв во времени. Тогда заемщик, чтобы извлечь дополнительную прибыль, размещает эти средства на короткий срок до момента использования ссуды в тех целях, ради которых он ее получал. Объем подобных операций обычно возрастает в периоды, когда евровалютные ставки на краткосрочном рынке повышаются.
Наибольший объем среднесрочных еврокредитов получают промышленно-развитые страны и развивающиеся страны-импортеры нефти. Основную массу кредитов получают центральные правительства и местные органы власти, государственные финансовые институты, которые используют средства для прямого или косвенного финансирования дефицитов платежных балансов своих стран. В конце ХХ века спрос на среднесрочные еврокредиты повысился из-за возросших потребностей в крупных денежных суммах для погашения обязательств по внешней задолженности.
Начало 1980-х годов характеризовалось углублением противоречий во многих областях. Кризисное состояние мировой экономики и ее неустойчивость отразились, прежде всего, на денежно-кредитной сфере. Наиболее наглядно они проявились на примере "войны процентных ставок". Так, в 1980 г., следуя за ростом процентных ставок в США, правительство ФРГ вынуждено было ввести валютные ограничения на приток иностранного капитала, опасаясь наплыва долларов. В Великобритании, где консервативное правительство в октябре 1979 г. ослабило контроль над движением капиталов, рост процентных ставок привел к притоку "горячих денег" и завышенному валютному курсу фунта стерлингов, что еще более ухудшило кризисное состояние английской экономики. Повышение процентных ставок вызвало отвлечение средств от инвестиций в промышленность за счет роста вкладов в банки.
Поскольку американские банки обладают значительными долларовыми ресурсами, передвижение последних за пределы США приводит к росту или падению ставок по евродолларовым депозитам. Размер рынка евродолларов значительно превышает объем любого национального рынка ссудных капиталов вне США, и поэтому даже небольшое расхождение в процентных ставках на евровалютном и национальном рынках вызывают существенный приток или отлив средств в отдельную страну, что нарушает ее денежное обращение.
Среднесрочные еврокредиты представляются в основном в долларах США. Однако в периоды ослабления американской валюты число валют, в которых выдаются ссуды, расширяется. Например, в 1988 г. кроме кредитов в долларах США были объявлены еврокредиты в японских иенах, марках ФРГ, фунтах стерлингов, голландских гульденах, швейцарских и люксембургских франках, риалах Саудовской Аравии. Тем не менее, в общей сложности тогда на их долю пришлось лишь 5,5% общей суммы среднесрочных еврокредитов.
- Глава 1. Предмет и определения мвко
- Глава 7. Международные расчеты
- Глава 1. Предмет и определения мвко
- 1.1. Мвко и мэо
- 1.2. Понятие валюты и валютных ценностей
- 1.3. Понятие валюты и валютных ценностей
- 3) 3Амкнутая (неконвертируемая) валюта.
- 1.4. Валютные курсы.
- 1.5. Валютные рынки
- Глава 2. Мировая валютная система (мвс)
- 2.1. Становление и развитие мвс
- 2.2. Эволюция мировой валютной системы
- 2.3. Характеристика современных валютных систем (Ямайская и Европейская евс)
- 4. Ямайская валютная система
- 5. Европейская валютная система
- Глава 3. Платежный баланс и основные принципы его составления
- 3.1 Платежный баланс (пб) страны
- 3) Принципы оценки экономической сделки и времени записи.
- 3.2. Измерения сальдо платежного баланса
- 3.3. Факторы, формирующие платежный баланс
- 3.4. Управление платежным балансом
- Глава 4. Валютный курс
- 4.1. Виды валютного курса
- 2. По способу расчета выделяют:
- 3. По видам сделок выделяют:
- 4. По видам платежных документов которые являются объектом обмена, различают
- 5. В зависимости от учета инфляции выделяют следующие валютные курсы
- 6. По способу установления вк
- 7. По отношению к паритету покупательной способности валют выделяют
- 8 По отношению к участникам сделки.
- 4.2. Образование валютных курсов
- 4.3. Динамизм валютного курса. Теории валютного курса
- 4..4. Фундаментальный и технический анализ валютного курса
- 4.5. Национальное и международное регулирование валютных курсов
- Глава 5. Государственное регулирование валютных отношений.
- 5.1. Валютная политика и регулирование отношений
- 5.2. Методы валютного регулирования.
- 2 Группа. Рыночные инструменты.
- 5.3. Валютный контроль и валютные ограничения
- 5.4. Роль цб в регулировании валютных отношений
- Глава 6. Международные валютно-кредитные организации
- 6.1. Международные валютно-кредитные организации в системе мвко
- 6.2. Международный валютный фонд
- 6.3. Группа Всемирного банка
- 6.4. Региональные финансовые организации
- 6.5. Парижский и Лондонский клубы кредиторов
- 6.6. Участие России в международных валютно-кредитных организациях
- 6.7. Локальные валюты
- Глава 7. Международные расчеты
- 7.2. Аккредитивная форма расчетов
- 7.3. Инкассовая форма расчетов
- 7.4. Другие формы расчетов
- 7.5. Основные инструменты международных платежей
- 7.6. Валютные клиринги – как форма вмешательства государства в сферу
- Глава 8. Валютные операции
- 8.1. Сущность валютных операций. Валютная позиция банков
- 8.2. Валютные сделки с немедленной поставкой валюты
- 8.3. Срочные сделки
- 8.4. Арбитраж
- Глава 9. Риски в мвко и методы их страхования
- 9.1. Понятие риска и причины его возникновения
- 9.2. Методы страхования валютных рисков
- 9.3. Современные методы страхования валютных рисков
- 9.4. Управление рисками процентных ставок
- Глава 10. Международный кредит
- 10.1. Понятие, функции и формы международного кредита
- 10.2. Валютно-финансовые и платежные условия международного кредита.
- 10.3. Кредитование внешней торговли
- 10.4. Нетрадиционные формы экспортного кредитования: факторинг и
- 10.5. Лизинг как один из видов кредитования участников вэд
- Глава 11. Мировой рынок ссудных капиталов. Еврорынок
- 11.1. Основные понятия
- 11.2. История становления еврорынка
- 11.3. Регулирование рынка ссудных капиталов
- 11.4.Особенности мирового финансового рынка
- 11.5. Рынок еврооблигаций
- I. Еврооблигации с фиксированной ставкой
- II. Эмиссия еврооблигаций с плавающей ставкой
- 11.6. Рынок еврокредитов