logo search
шпоры

33. Простейшие методы оценки инвестиций в проектном инвестировании.

В общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода.

К простейшим методам оценки эффективности инвестиций относятся: расчет срока окупаемости инвестиций и метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций.

  1. Метод расчета срока окупаемости (pay-back period - РР) заключается в определении периода РР, необходимого для возмещения суммы первоначальных инвестиций I0. Формула расчета имеет вид PP=Io/(Rt-It), где (Rt - It) - среднегодовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Данный показатель применим в случае, когда величины денежных поступлений по годам равные. Использование данного метода для сравнения эффективности и выбора инвестиционных проектов предполагает выполнение следующих условий:

-равный срок действия сравниваемых проектов;

-единовременный характер первоначальных вложений;

-равенство денежных поступлений после окончания срока окупаемости.

Распространение срока окупаемости как показателя оценки сравнительной эффективности инвестиций вызвано не только его относительной ясностью и простотой расчета. Рассматриваемый показатель характеризует уровень инвестиционных рисков, связанных с ликвидностью. Более высокий срок окупаемости при прочих равных условиях сопряжен с возрастанием вероятности действия неконтролируемых факторов (например, в в условиях инфляции).

  1. Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций (return on investment - ROI) ориентирован на оценку не денежных поступлений, а дохода фирмы. Показатель рентабельности инвестиций, называемый также расчетной нормой прибыли или средней нормой прибыли, рассчитывается как отношение среднего дохода фирмы к среднегодовой стоимости инвестиций. При этом величина дохода фирмы берется, как правило, с учетом налогообложения. ROI=[E(1-H)]/[(C2-C1)/2]

где Н - ставка налогообложения;

Е(1 - Н) - величина дохода после налогообложения;

С1 - учетная стоимость активов на начало периода;

С2 - учетная стоимость активов на конец периода;

(С2 - С1) / 2 - среднегодовая стоимость инвестиций.

Использование показателя ROI связано с возможностью его сопоставления с другими показателями рентабельности фирмы и определения степени приемлемости рассматриваемого проекта. К преимуществам этого показателя можно отнести ясность и простоту расчетов, а также ориентированность на величину дохода. Однако он не учитывает неодинаковой ценности денежных средств во времени.