22. Значение параметра β (бета) в оценке риска.

Упрощенно коэффициент бета представляет собой меру риска (систематического риска - в модели оценки капитальных активов).  Систематический, или рыночный риск, отражает такое изменение стоимости, которое является результатом изменений среднерыночных показателей. Другими словами уровень систематического риска – это риск присущий определенному рыночному портфелю или общему рынку в целом.

Коэффициент бета - показывает чувствительность определенной ценной бумаги к колебаниям рынка в целом.

Буквально понимается, что колебания общей доходности рынка или общей доходности конкретного портфеля ценных бумаг могут характеризоваться условно мерой риска 1,0. То есть если коэффициент бетта равен 1, то систематический риск ценной бумаги в точности такой же, как риск портфеля. Бета-коэффициент, больший (меньший) единицы, указывает на то, что ценная бумага рискованнее (надежнее), чем рыночный портфель. Слово доходность в данном случае можно заменить на волантильность изменения курса акций оцениваемой компании или среднего курса акций компаний входящих в определенный набор - портфель. Приведем простой пример. Если доходность за 1-й квартал компании А выросла на 13% , во второй квартал снизилась на 5%, в третий квартал опять повысилась на 9%, а доходность по индексу отражающему доходность из 200 компаний аналогичной отрасли в 1-м квартале вырос на 2%, во втором квартале на 5% и в третьем снизился на 2%, то очевидно что волантильность или риск большого разброса значений у компании А выше чем у индекса что говорит о высоком коэффициенте бетта для данной компании. То есть у компании А дисперсия (отклонение от среднего) выше чем у индекса.

Таким образом видно что для определения коэффициента бета необходимы два значения: 1)уровень доходности конкретной (оцениваемой) компании; 2) уровень доходности рынка.

Уровень доходности оцениваемой компании - определяется как разница цены открытия и закрытия ценной бумаге на фондовом рынке за определенный промежуток времени.

Уровень доходности рынка – определяется некое среднее значение доходностей каждой ценной бумаги включенной в определенный портфель ценных бумаг. Данный портфель может состоять например из акций компании из того же отраслевого сектора что и оцениваемая компания.

Общая формула расчета коэффициента бета имеет следующий вид:

 Где:

X – Общая доходность рынка;

Y – Доходность оцениваемой компании;

Т – временной период анализа.

 Иными словами коэффициент бета это определяется как наклон линии регрессии построенной на основе простой линейной регрессии или метода наименьших квадратов.

В качестве параметров соотношения в регрессии выступают уровень доходности оцениваемой компании и уровень доходности рынка в целом.

На рисунке представлен график зависимости доходности нефтяной компании АВС от уровня доходности нефтяного индекса (включает 10 компаний из нефтяной отрасли).