9.2. Анализ финансовой устойчивости организации

Экономической сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность его запасов и затрат источниками формирования.

В долгосрочном аспекте уровень платежеспособности организации определяется соотношением интересов собственников и кредиторов, степенью зависимости проводимой финансовой политики от заемных источников финансирования.

1 этап: Определение платежеспособности организации. Внешним проявлением финансовой устойчивости орга­низации является ее платежеспособность. Организация является платежеспособной, если имеющиеся у нее де­нежные средства, краткосрочные финансовые вложе­ния (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим организациям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязатель­ства. Платежеспособность организации можно выразить в виде следующего неравенства: Д>=М+Н, где Д – денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения плюс активные расчеты, Н – кредиторская задолженность, М – краткосрочные кредиты и займы.

2 этап: Определение финансовой устойчивости органи­зации. Экономической сущностью финансовой устой­чивости организаций является степень обеспечения запа­сов и затрат собственными и заемными источниками их формирова­ния, соотношением объемов собственных и заемных средств.

Анализ балансовых соотношений позволяет определить тип финансовой устойчивости:

• абсолютный – собственные оборотные средства обеспечивают запасы и затраты;

• нормальный – запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников;

• неустойчивый – запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов;

• кризисный – запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования, предприятие находится не грани банкротства.

Кроме расчета обеспеченности затрат и запасов источниками формирования, финансовую устойчивость оценивают с помощью системы показателей.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют стабильность деятельности организации в долгосрочной перспективе. Стабильность работы организации связана с общей её финансовой структурой, степенью её зависимости от внешних кредиторов и инвесторов. Финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Если сумма собственных средств больше суммы заемных, то это может означать, что организация не пользуется доверием кредиторов и не может привлечь достаточный объем капитала и, следовательно, не раскрывает полностью свой производственный потенциал. Если, напротив, собственные средства меньше привлеченных, то в зависимости от платежеспособности организации, это может означать следующее: платежеспособность достаточная - организация успешно работает, активно привлекая заемный капитал; платежеспособность недостаточная - организация находится на пороге банкротства. Нужно понимать, что при условии достаточности средств для погашения текущих активов увеличение привлеченных средств - положительный фактор. Кредиторская задолженность поставщикам, на которую не начисляются проценты и пени, с момента её возникновения до момента погашения, представляет собой временный доход организации, своего рода бесплатный кредит.

В мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система коэффициентов, характеризующих состояние и структуру активов организации и обеспеченность их источниками покрытия (пассивами).

Одним из основных показателей является коэффициент автономии. Он равен удельному весу общей суммы собственного капитала в итоге всех средств, авансированных предприятию, то есть отношению общей суммы собственного капитала к итогу баланса. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие.

Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитана, их сумма равна 1 (или 100%). Нижний предел коэффициента автономии обычно указывают равным 0,5-0,6 (50-60%). В предприятиях с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, поскольку считают, что заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Ценность этого показателя снижена для тех предприятий, основные средства которых имеют полную восстановительную стоимость, сформированную в результате проведенных переоценок по заранее заданной государством системе коэффициентов, весьма далекую от реальных рыночных цен. Соответственно, раздутый добавочный капитал в части прироста стоимости имущества по переоценке является основной составляющей собственного капитала у таких предприятий, которые не воспользовались возможностью, предоставляемой ПБУ 6/2001 "Учет основных средств", и не уточнили стоимость основных средств и величину добавочного капитала в соответствии с рыночными ценами.

Коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту автономии. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если значение снижается до 1 (или 100%), то это означает, что предприятие полностью финансируется за счет собственных средств.

Коэффициент маневренности собственного капитала - показывает, какая часть СК используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства. Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Величина показателя зависит от отраслевой принадлежности.

Наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия дает коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Он показывает, каких средств у предприятия больше - заемных или собственных. Интерпретация этого коэффициента довольно проста: его значение равное 0,19, означает, что на каждый рубль собственных средств приходится 19 копеек заемных. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень зависимости определяется условиями работы каждого предприятия: отраслевой принадлежностью, принципами кредитования, оборачиваемостью оборотных средств и др.

Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами показывает, какая часть оборотных средств предприятия была сформирована за счет собственного капитала. Нормативное значение коэффициента больше или равное 0,1 приводится в "Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий" ФУДН.