9.3. Анализ ликвидности и платежеспособности организации

В экономической литературе понятие ликвидности очень часто отождествляют с понятием платежеспособности. На наш взгляд, это не совсем верно. Ликвидность организации - это наличие у неё оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, пусть и с нарушением сроков погашения, т.е. способность расплатиться с долгами в принципе. Платежеспособность же организации - это наличие у неё денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения, то есть способность расплатиться с долгами вовремя.

Ликвидность активов – это величина обратная ко­личеству времени, которое необходимо для превраще­ния активов в деньги.

Кредитоспособность - это способность организации своевременно и полностью рассчитаться по своим дол­гам. Анализ кредитоспособности проводят как банки, выдающие кредиты, так и организации, стремящиеся их получить.

При анализе ставится задача оценить, какова ликвидность активов в случае чрезвычайных обстоятельств и какова роль каждой статьи активов (денежных средств, дебиторской задолженности, материальных запасов) при покрытии обязательств. Если обеспечение долга требует обязательного привлечения дебиторской задолженности и материальных запасов (их реализация на российском рынке требует значительных затрат времени и осуществляется в большинстве случаев по ценам, значительно более низким по сравнению с балансовым значением), нельзя говорить о высокой степени ликвидности активов компании.

При анализе кредитоспособности рассчитываются ликвидность организации и ликвидность ее баланса.

Ликвидность организации – способность своевременно погашать свои долговые обязательства.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами но пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Методами определения ликвидности активов баланса являются:

• анализ, основанный на выявлении типа ликвидности баланса и расчета наличия собственных оборотных средств для ведения финансовой деятельности (финансовой устойчивости);

• анализ на основе расчета финансовых коэффициентов.

Ликвидность баланса выражается в степени покры­тия обязательств организации ее активами, срок пре­вращения которых в деньги соответствует сроку пога­шения обязательств. Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами орга­низации и ее активами.

Анализ, основанный на выявлении типа ликвидности баланса. Абсолютно устойчивым считается баланс, в котором удовлетворяются следующие соотношения:

• наиболее ликвидные активы (денежные средства и ценные бумаги предприятия) должны быть больше или равны наиболее срочным обязательствам (кредиторской задолженности до востребования);

• быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность и прочие активы) должны быть больше или равны краткосрочным пассивам (краткосрочным кредитам, кредиторской задолженности и прочим заемным средствам с соответствующими сроками погашения);

• медленно реализуемые активы (запасы и затраты за исключением расходов будущих периодов) должны быть больше или равны долгосрочным пассивам (долгосрочным кредитам и заемным средствам);

• трудно реализуемые активы (нематериальные активы, основные средства, незавершенные капитальные вложения и оборудование) должны быть меньше или равны постоянным пассивам (источникам собственных средств).

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит "балансирующий" характер и в то же время его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств. В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена, конечно, лишь часть, поэтому прогноз достаточно приближенный.

При анализе финансовой устойчивости ставится задача оценить ликвидность с точки зрения долгосрочных перспектив, т.е. способность предприятия выполнять свои долгосрочные обязательства. Сущностью финансовой устойчивости является обеспеченность затрат и запасов (материальных оборотных средств) предприятия надежными источниками их формирования. Иными словами, тип финансовой устойчивости определяется наличием у предприятия собственных оборотных средств, определяемых как разница между текущими активами и текущими обязательствами, для ведения своей основной деятельности.

1 этап. Группировка активов. Активы организации в зависимости от скорости превращения их в деньги де­лятся на 4 группы.

Активы организации по скорости превращения в деньги под­разделяются:

– на наиболее ликвидные активы (НЛА) – денежные сред­ства и краткосрочные финансовые вложения;

– быстрореализуемые активы (БРА) – дебиторская задолжен­ность и прочие активы;

– медленнореализуемые активы (МРА) – запасы (без расходов будущих периодов) и долгосрочные финансовые вложения;

– труднореализуемые активы (ТРА) – внеоборотные активы.

2 этап. Группировка пассивов. Обязательства органи­зации также группируются в 4 группы и располагаются по степени срочности их оплаты.

Обязательства организации по степени срочности их оплаты подразделяются:

– на наиболее срочные обязательства (НСО) – кредиторская задолженность;

– краткосрочные пассивы (КП) – краткосрочные кредиты и займы и прочие краткосрочные пассивы;

– долгосрочные пассивы (ДП) – долгосрочные кредиты и займы;

– постоянные пассивы (ПП) – капитал и резервы.

3 этап. Определение ликвидности баланса. Для опре­деления ликвидности баланса надо сопоставить произ­веденные расчеты групп активов и групп обязательств. Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:

НЛА>=НСО;

БРА>=КП;

МРА >= ДП;

ТРА>=ПП.

4 этап. Определение динамики ликвидности и факто­ров, влияющих на ликвидность. Для удобства проведения анализа ликвидности баланса, оформления его резуль­татов, а также определения изменений в ликвидности за отчетный период и причин изменения ликвидности составляется таблица анализа ликвидности баланса.

Аналогичным образом изменение любого финансового показателя деятельности предприятия вызывает определенную динамику других показателей. Финансовый механизм предприятия представляет собой сложноорганизованную систему со множеством причинно-следственных связей и взаимозависимостей, поэтому изучение финансовых показателей в целях поиска направлений финансового оздоровления должно носить комплексный характер.

В практике проведения финансового анализа используют также следующие показатели ликвидности:

- величина собственных оборотных средств

Характеризует ту часть собственного капитала, которая является источником покрытия текущих активов (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Показатель зависит как от структуры активов, так и от структуры источников средств. Рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Основным и постоянным источником увеличения СОС является прибыль. Не надо путать понятие "оборотные средства" и "собственные оборотные средства". Первый показатель характеризует активы предприятия (2 раздел актива баланса), второй - источники средств, часть собственного капитала, рассматриваемую как источник покрытия текущих активов.

Теоретически, а иногда и практически возможна ситуация когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. С позиции теории такая ситуация аномальна, так как в этом случае одним из источников покрытия ОС служит краткосрочная КЗ. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое, требуются немедленные меры по его исправлению.

-маневренность собственных оборотных средств

Характеризует ту часть СОС, которая находится в денежной форме. Рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Приемлемое значение показателя каждым предприятием устанавливается самостоятельно и зависит от того, насколько высока ежедневная потребность предприятия в денежных ресурсах.

- коэффициент текущей (общей) ликвидности или коэффициент покрытия

Дает общую оценку ликвидности активов, показывая сколько рублей текущих активов приходится на 1 рубль текущих обязательств. Логика исчисления показателя в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов, следовательно, если текущие активы превышают по величине краткосрочные обязательства, предприятие можно рассматривать как стабильное. Разумный рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Критическое нижнее значение показателя равное 2 приводится в "Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса" (распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.94 г. №31-р), где коэффициент текущей ликвидности является одним из критериев структуры баланса. В принципе, значение показателя может меняться от 1 до 3, в зависимости от отраслевой принадлежности.

- коэффициент быстрой ликвидности

По смыслу показатель аналогичен Ктл, но из расчета исключается наименее ликвидная часть оборотных средств - запасы. Поскольку денежные средства, которые можно выручить за запасы, могут быть значительно ниже цены приобретения, типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимости запасов. К тому же для этого должен найтись платежеспособный покупатель. При расчете товары отгруженные следует исключить из состава запасов и присоединить к ДЗ, так как они фактически уже не принадлежат предприятию. Ориентировочное нижнее значение этого показателя 1. Следует обратить внимание на факторы, повлиявшие на изменение коэффициента. Если его рост произошел вследствие роста дебиторской задолженности при одновременном замедлении оборачиваемости, то этот рост не может считаться положительным.

- коэффициент абсолютной ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности - наиболее жесткий критерий. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть при необходимости Погашена немедленно. Рекомендуемая нижняя граница показателя 0,2. В западной литературе отмечается, что желаемый минимальный остаток денежных средств на расчетном счете зависит от политики фирмы в управлении денежными средствами. У фирмы может быть три мотива держать деньги на расчетном счете: трансакционный - для выполнения текущих операций; предупредительный - для выполнения своих обязательств при непредвиденных обстоятельствах; спекулятивный - в целях получения выгоды при изменениях цен на рынке ценных бумаг и предоставлении возможности выгодного инвестирования.

В отечественной практике в сложившейся ситуации средние значения коэффициентов абсолютной ликвидности, как правило, значительно ниже.

- доля запасов в оборотных средствах

Характеризует, какая часть оборотных средств находится в наименее ликвидной форме в виде запасов.

- доля собственных оборотных средств в покрытии запасов

Характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Традиционно имеет большое значение при анализе финансового состояния предприятий торговли, рекомендуемая нижняя граница 0,5.

- коэффициент покрытия запасов

Рассчитывается соотнесением величины "нормальных" источников покрытия запасов и суммы запасов. Нормальные источники не включают в себя кредиторскую задолженность по платежам в бюджет, по зарплате. Рекомендуемое значение показателя 1, если значение меньше, то финансовое состояние предприятия неустойчивое, так как предприятие формирует запасы за счет задержек платежей в бюджет и персоналу по оплате труда.

Следует отметить, что установленное Методическими рекомендациями по оценке удовлетворительности структуры баланса (Постановление Правительства РФ № 498 от 20.05.94 г.) нормативное значение коэффициента текущей ликвидности на уровне, не менее 2, является для российских предприятий очень редким случаем, в связи с недостаточностью собственного капитала, отсутствием долгосрочных источников, первоочередным направлением чистой прибыли на потребление.

Уровень показателя текущей ликвидности должен быть увязан со спецификой деятельности предприятия, отраслевой структурой активов и др. факторами. Полноценный анализ выполняется на основе данных предприятия. Также углубление анализа платежеспособности предполагает:

• изучение качественного состава текущих активов и пассивов;

• определение скорости оборота текущих активов и степени ее соответствия скорости оборота текущих пассивов;

• учетной политики оценки статей активов и пассивов.

Изучение вопроса соответствия по срокам различных статей активов и пассивов завершается построением платежного календаря предприятия на определенную перспективу (квартал – год). Мероприятия программы финансового оздоровления разрабатываются с расчетом недопущения разрывов ликвидности в платежном календаре.