7. Расчет финансовой устойчивости

В трактовке А.Д. Шеремета и Р.С. Сайфулина, финансовая устойчивость - это состояние счетов предприятия, обеспечивающее его постоянную платежеспособность. В это же время, хозяйственные операции выступают причиной перехода из одного типа финансовой устойчивости к другой (например, к устойчивому состоянию из неустойчивого) [9, 282].

В.В.Бочаров предлагает следующий порядок проведения данного вида анализа [2,165-168].

Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

,

где ККЗ -- краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса).

Исходя из полученных результатов нужно оценить обеспеченность запасов и затрат (З) различными источниками финансирования.

Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:

,

где ?СОС -- изменение собственных оборотных средств;

3 -- запасы (раздел II баланса).

Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (?СДИ):

,

Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (?ОИЗ):

.

Для анализа финансовой устойчивости по абсолютным показателям применятся так называемая трехфакторная модель. Для характеристики используется вектор М с тремя компонентами, принимающими значение 0 или 1. Первая компонента - оценка параметра ?СОС, вторая - оценка параметра ?СДИ, третья - оценка параметра ?ОИЗ. Если параметр оказывается меньше 0, то присваивается значение 0, в противном случае - 1.

Все варианты можно представить в виде таблицы:

Таблица 10. Варианты финансовой устойчивости предприятия

М1 - абсолютная финансовая устойчивость. Все свои затраты и запасы финансируются за счет собственных оборотных средств.

М2 - нормальная финансовая устойчивость. Хотя организации и не хватает собственных оборотных средств, она умело использует долгосрочные кредиты и займы.

М3 - неустойчивое финансовое состояние. Организация вынуждена привлекать краткосрочные кредиты для покрытия своих затрат, что значительно увеличивает задолженность предприятия и снижает его привлекательность.

М4 - кризисное финансовое состояние. Всех источников инансирования, как собственных, так и заемных, не хватает для покрытия своих затрат.

Начальный анализ на 2011 год до начала процедуры финансового оздоровления:

СОС= 460589 - 262148=198441 тыс. руб.

СДИ=198441 +24100=222541 тыс.руб.

ОИЗ = 222541+302105=524646 тыс. руб.

ДСОС=198441-524646=-326205 тыс. Руб.

ДСДИ=222541-524646=-302105 тыс. руб.

Д ОИЗ=524646-524646=0 тыс. руб.

В результате, ДСОС и ДСДИ получает оценку 0, а Д ОИЗ получает значение 1. Таким образом на предприятии можно диагностировать неустойчивое финансовое состояние.

В ходе поведения финансового оздоровления, организация полностью погасила свои краткосрочные обязательства. Так как были достигнуты те же результаты, что и до введения финансового оздоровления, то таким образом

СОС=786794-24100- 262248=500446 тыс.руб

СДИ= 500446+24100=524646 тыс.руб

ОИЗ = 524646+0=524646 тыс. руб

ДСОС=500446-524646=-24100 тыс. Руб.

ДСДИ=524646-524646=0 тыс. руб

Д ОИЗ=524646-524646=0 тыс. руб

В результате, ДСОС получает оценку 0, а ДСДИ и Д ОИЗ оценку 1. Таким образом, мы получаем анализ нормальной финансовой устойчивости. Наблюдается улучшение финансовой устойчивости организации.

Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе расчета относительных показателей

Данный метод оценки финансовой устойчивости предприятия основан на расчете коэффициентов и дает более детализированную информацию о состоянии предприятия.

Г.Н. Лиференко предлагает расчет показателей [6, 135-137]:

· Коэффициент автономии (К^а),

· коэффициент соотношения собственных и заемных средств, (коэффициент финансовой устойчивости) (К^ф.у),

· коэффициент мобильных и иммобилизированных средств (К^м.и.),

· коэфициент маневренности (К^м),

· Коэффициент имущества производственного назначения (К^и.п.н.),

· Коэффициент кредиторской задолженности (К^к.з.),

· Коэфициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками(К^о).

Этот коэффициент показывает степень независимости предприятия от заемных средств. Увеличение значения показателя означает рост независимости компании, рост гарантии погашения обязательств и, как следствие, увеличение возможности привлечения заемных средств. Пороговым значением считается К^а = 0,5, ведь при этой ситуации все обязательства предприятия могут быть погашены за счет собственных средств.

Тогда Ка до ФО= 460589/786794= 0,59

Ка после ФО=762694/786794=0,97

Изначально коэффициент автономии также находился выше минимально допустимого уровня, но после проведения процедуры финансового оздоровления данный коэффициент стремится к 1. У организации имеется огромная возможность в привлечении средств и развития бизнеса.

Нормальным считается пропорция 1:2, то есть около 30% финансирования обеспечивается за счет привлеченных средств.

Кф.у. до Фо= 1/0,59-1=0,69

Кф.у. после ФО=1/0,97-1=0,03

Если в первом случае желательно сократить число используемых заемных средств, то после финансового оздоровления рекомендуется увеличить долю заемных средств. Данные меры позволят расширить предприятие.

В ходе ФО получаем результат как минимум не хуже, чем до ФО, то Км.и. не меняется:

Км.и. = 524646/262148= 2,001

Условие минимальной устойчивости соблюдается как в первом случае, так и во втором.

Обычно, считается нормой К^м ? 0,5, однако этот параметр во многом зависит от типа деятельности компании. Так для капиталоемкого производства этот параметр будет ниже, и подобная ситуация будет нормальной.

Км до ФО=198441/460589=0,43

Км после ФО=500446/762694=0,66

В результате финансового оздоровления предприятие привело свое значение в коэффициенте маневренности в соответствие с рекомендуемым значением.

Коэффициент имущества производственного назначения (К^и.п.н.) - показывает отношение суммы стоимости основных средств, капитальных вложений, оборудования, незавершенного производства в балансе предприятия.

Нормальным считается значение К^и.п.н. ?0,5.

Ки.п.н=(262148+425642)/786794=0,87

Данный параметр будет иметь аналогичное значение и после процедуры ФО, а само значение соответствует рекомендованному.

Кк.з до ФО=300505/302105=0,99

Кк.з. после ФО равно 0, так как раздел баланса краткосрочной задолженности равен 0.

Ко до ФО=198441/524646=0,37

Ко после ФО= 500446/524646=0,95

В результате, происходит значительное увеличение обеспеченности оборотными активами собственными оборотными средствами

В результате анализа коэффициентов, можно сделать вывод о довольно устойчивом финансовом положении организации. Тем не менее, негативным фактором является финансирование незначительной части оборотных активов за счет долгосрочных обязательств. Данных факт может повлечь определенные проблемы с ликвидностью организации.

Организация после финансового оздоровления имеет значительный потенциал для привлечения заемных ресурсов. Высокий запас финансовой прочности позволит привлечь значительную сумму заемных средств, что позволит использовать леверидж для расширения производства.