Данные для анализа финансового рычага
(ден. ед.)
№ п/п | Показатели | Предприятие | |
А | Б | ||
1 | Аналитический баланс | 3000 | 3900 |
| в том числе: |
|
|
1.1 | собственные средства | 1500 | 1500 |
1.2 | заемные средства | 1500 | 2400 |
2 | НРЭИ | 306 | 390 |
3 | Экономическая рентабельность (ЭР) (стр.2 / стр.1 · 100),% | 10,2 | 10 |
4 | Финансовые издержки по заемным средствам (ФИ) | 150 | 135 |
Расчет показывает: ЭФР предприятия А незначителен, он намного ниже ЭФР предприятия Б. Таким образом, использование заемных средств приносит большую рентабельность предприятию Б. Этому способствует более высокий дифференциал финансового рычага (3,325%) и плечо, которое выше, чем у предприятия А (1,6 против 1). Для увеличения эффекта у последнего требуется увеличение плеча финансового рычага. Но предприятие А имеет близкий к нулю дифференциал (0,15), поэтому малейшее увеличение затрат в хозяйственном процессе, связанных с увеличением заемных средств или с возможными изменениями в предстоящей хозяйственной деятельности, может сделать эффект отрицательным. Следовательно, дополнительные заимствования со стороны руководства предприятия А рискованны. У предприятия Б высокий дифференциал позволяет увеличивать плечо, однако величина ПФР, значительно превышающая единицу (1,6), свидетельствует о необеспеченности заемных средств собственными активами, что угрожает платежеспособности организации и не благоприятствует возможности увеличения доли заемных средств для повышения эффекта.
Превышения плеча финансового рычага у предприятия Б в сравнении с предприятием А говорит о том, что по состоянию средств и обязательств у предприятия А больше гарантий погасить обязательства собственным имуществом предприятия. Однако дифференциал предприятия А указывает на более высокий риск недостижения положительного ЭФР, в результате которого доходы от займов не покроют расходов по ним, и обязательства перед банком могут быть не выполнены в течение периода, указанного в договоре, а будут погашены лишь средствами от последующей продажи части имущества предприятия А.
Из-за высокого значения плеча у предприятия Б, а следовательно, и увеличения риска для кредитора банк может повысить ставку процентов по кредиту, которая окупится достаточно высоким дифференциалом этого предприятия, поэтому кредит выгоднее предоставить предприятию Б.
По показателю издержкоемкости нетто-результата эксплуатации инвестиций, определяемому отношением (7), предприятия имеют следующие результаты:
предприятие А:
предприятие Б:
Из расчетов следует, что издержкоемкость нетто-результата предприятия Б ниже, чем у предприятия А. То есть у предприятия А меньшая часть дохода потребуется для покрытия финансовых издержек по займам, что свидетельствует о более высокой кредитоспособности нетто-результата эксплуатации инвестиций данного предприятия. Приведенное сравнение подтверждает вывод о банковских предпочтениях предприятию Б и о наличии у него резервов для повышения платы за кредит банку.
Определить значимость ЭФР для анализируемого предприятия можно с помощью отношения его к экономической рентабельности:
предприятие А:
предприятие Б:
Из приведенных отношений следует, что эффект финансового рычага предприятия А не существенен по отношению к экономической рентабельности. При данном плече финансового рычага он почти не дает результата. Для предприятия Б, напротив, уровень ЭФР составляет почти половину ЭР, следовательно, использование кредитов значительно улучшает финансовый результат этой фирмы.
При сравнении отношения ЭФР / ЭР в динамике можно выявить тенденцию значимости ЭФР. Так, увеличение данного отношения свидетельствует о росте влияния финансового рычага (результата использования заемных средств) на общий результат (ЭР), и наоборот.
- П.М. Чорба финансовая политика
- Введение
- Раздел 1. Теоретические и методологические основы финансовой политики
- 1.1. Понятие и сущность финансовой политики
- 1.2. Мировые концепции финансовой политики
- 1.3. Финансовый механизм и его роль в реализации финансовой политики
- 1.3.1. Понятие, сущность и структура финансового механизма
- 1.3.2. Финансовый механизм предприятий и организаций (субъектов хозяйствования)
- 1.4. Финансовая стратегия и тактика
- 1.5. Эволюция и этапы финансовой политики
- 1.5.1. Финансовая политика в условиях плановой (командно-административной) экономики
- 1.5.2. Финансовая политика в эпоху перестройки (1985—1991 гг.)
- 1.5.3. Финансовая политика в переходный к рынку период (1992—2000 гг.)
- 1.5.4. Основные цели и задачи финансовой политики России на современном этапе
- Контрольные вопросы
- Раздел 2. Государственная финансовая политика
- 2.1. Денежно-кредитная политика государства
- 2.1.1. Понятие и сущность денежно-кредитной политики
- 2.1.2. Содержание и инструменты государственной денежно-кредитной политики
- 2.1.2.1. Операции на открытом рынке (операции с государственными ценными бумагами)
- 2.1.2.2. Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования)
- 2.1.2.3. Изменение нормы обязательных резервов
- 2.1.2.4. Политика дешевых и дорогих денег
- 2.1.3. Основные направления денежно-кредитной политики рф на современном этапе
- 2.2. Валютная политика государства
- 2.2.1. Понятие и сущность валютной политики
- 2.2.2. Валютная политика рф и этапы ее становления
- 2.2.3. Введение конвертируемости рубля
- 2.2.4. Управление официальными золото-валютными резервами
- 2.2.5. Валютный курс и валютная политика
- 2.2.6. Валютные интервенции Центрального банка рф
- 2.3. Бюджетная политика государства
- 2.3.1. Понятие и сущность бюджетной политики
- 2.3.2. Особенности нынешнего этапа бюджетных отношений и бюджетной политики
- 2.3.3. Проблемы и пути совершенствования межбюджетных отношений в рф
- 2.4. Фискальная политика государства
- 2.4.1. Понятие и сущность фискальной политики
- 2.4.2. Виды и разновидности фискальной политики
- 2.4.3. Фискальная политика государства в краткосрочном и долгосрочном периодах
- Контрольные вопросы
- Раздел 3. Финансовая политика субъектов хозяйствования
- 3.1. Дивидендная политика предприятия
- 3.1.1. Понятие, сущность и виды дивидендной политики
- 3.1.2. Этапы и факторы дивидендной политики предприятия
- 3.1.3. Формы и процедуры выплаты дивидендов
- 3.1.4. Дивидендная политика и цена акций предприятия
- 3.2. Ценовая политика предприятия (организации)
- 3.2.1. Понятие, цели и задачи ценовой политики
- 3.2.2. Эластичность спроса и динамика цен
- 3.2.3. Формирование ценовых стратегий
- 3.2.4. Контроль за ценами
- 3.2.5. Особенности ценовой политики в кооперативной торговле
- 3.3. Кредитная политика предприятия
- 3.3.1. Политика привлечения кредитных ресурсов и цена капитала
- 3.3.2. Анализ эффективности кредитной политики предприятия
- Данные для анализа финансового рычага
- Данные для анализа финансового рычага
- 3.3.3. Политика заимствования временно свободных финансовых ресурсов другим субъектам экономической деятельности
- 3.4. Кредитная политика коммерческого банка
- 3.4.1. Сущность и содержание кредитной политики коммерческого банка
- 3.4.2. Депозитная политика коммерческого банка
- 3.4.3. Политика кредитования
- 3.5. Политика управления обновлением основных фондов и амортизационная политика
- 3.6. Политика управления оборотными активами
- 3.6.1. Сущность, содержание и этапы формирования политики управления оборотными активами
- 3.6.2. Политика управления запасами
- 3.6.3. Политика управления денежными активами
- Диапазон колебаний остатка денежных активов в предстоящем периоде исходя из плана поступления и расходования денежных средств
- 3.7. Налоговая политика предприятия1
- 3.7.1. Сущность и необходимость налоговой политики предприятия
- 3.7.2. Анализ путей оптимизации налогового бремени (уровня налогообложения)
- Контрольные вопросы
- Раздел 4. Финансовая стратегия предприятия и порядок ее разработки
- 4.1. Теоретические основы финансовой стратегии предприятия (организации)
- 4.1.1. Понятие финансовой стратегии и ее роль в развитии предприятия
- 4.1.2. Основные принципы разработки финансовой стратегии предприятия
- 4.1.3. Процесс и основные этапы разработки финансовой стратегии предприятия
- 4.2. Стратегические цели финансовой деятельности предприятия и порядок их формирования
- 4.2.1. Понятие и сущность стратегических целей финансовой деятельности
- 4.2.2. Порядок обоснования главной стратегической цели финансовой деятельности предприятия
- 4.2.3. Порядок формирования системы стратегических целей и целевых нормативов, обеспечивающих реализацию главной цели финансовой деятельности предприятия
- 4.3. Порядок принятия стратегических финансовых решений
- 4.3.1. Понятие и последовательность разработки стратегических финансовых решений
- 4.3.2. Выбор главной финансовой стратегии предприятия
- 4.3.3. Формирование финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности
- 4.3.4. Формирование, оценка и отбор стратегических финансовых альтернатив
- Контрольные вопросы
- Список литературы
- Содержание
- Раздел 1. Теоретические и методологические основы финансовой политики 4
- Раздел 2. Государственная финансовая политика 26
- Раздел 3. Финансовая политика субъектов хозяйствования 63
- Раздел 4. Финансовая стратегия предприятия и порядок ее разработки 126