32. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов.
Эффективность инвестиционных проектов определяется на основе системы показателей: коммерческой, бюджетной, экономической эффективности. Ключевую роль в оценке эффективности инвестиционного проекта играют методы, основанные на дисконтировании денежных средств.
Для сравнения различных инвестиционных проектов и выбора наилучшего из них используются следующие показатели:
чистый дисконтированный доход (NPV),
индекс доходности или индекс прибыльности (PI),
внутренняя норма доходности или возврата инвестиций (IRR),
срок окупаемости (pay-back - PB).
Чистый дисконтированный доход представляет разность между суммой денежных поступлений в результате реализации проекта (дисконтированных к текущей стоимости) и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех инвестиционных вложений. Его можно определить как сумму текущих эффектов за весь расчетный период, приведенную к начальному периоду. При допущении, что норма дисконта является постоянной в течение всего расчетного периода и расчет осуществляется в базовых ценах, чистый дисконтированный доход для проекта в целом определяется по формуле
где Rt - результаты шага, сумма денежных поступлений в периоде t; It - вложения средств в периоде t;(Rt - It) - эффект, достигаемый на t-м шаге; r - норма дисконта.
Данную формулу рекомендуется применять для исчисления чистого приведенного дохода потенциального инвестора. Наиболее эффективным из сравниваемых инвестиционных объектов является тот, который характеризуется большей величиной чистого приведенного дохода. При отрицательном или нулевом значении чистого приведенного дохода вложение средств является неэффективным, поскольку оно не принесет дополнительного дохода.
Норма внутренней доходности характеризует уровень доходности определенного инвестиционного объекта, выражаемый нормой дисконта, при которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций равна текущей стоимости инвестируемых средств
Внутренняя норма доходности определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой нормой доходности.
Индекс доходности, представляющий собой отношение приведенной стоимости денежных потоков к величине вложений, характеризует относительную меру возрастания интегрального эффекта NPVr на единицу вложенных средств Io:
Поскольку эффективность любых инвестиций определяется на основе сопоставления эффекта (дохода) и затрат, этот показатель выступает как коэффициент эффективности вложений, исчисленный с учетом различия ценности денежных потоков во времени.
Индекс доходности тесно связан с показателем чистого приведенного дохода: если значение последнего положительно, то индекс доходности выше единицы и наоборот.
Одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиций является срок окупаемости. В большинстве случаев под ним понимают период, в течение которого инвестиционные вложения покрываются за счет суммарных результатов их осуществления.
Ни один из рассматриваемых показателей не является достаточным для принятия инвестиционного решения и при выборе объекта инвестирования следует исходить из ряда критериев. Критериальным оценочным показателем является чистый дисконтированный доход, поскольку он дает наиболее общую характеристику результата инвестирования.
- 1. Понятие инвестиций, их содержание и характерные черты.
- 2. Инвестиционная деятельность и оборот инвестиций.
- 3.Субъеты и объекты инвестиций
- 4. Экономические отношения, связанные с движением и. Роль инвестиций в экономике государства
- 5.Классификация инвестиций по объектам вложения средств и целям инвестирования
- 6. Классификация инвестиций по срокам, формам собственности на инвестиционные ресурсы, регионам, отраслям, рискам и другим признакам.
- 7. Классификация инвестиций в форме капитальных вложений
- 8. Содержание понятия инвестиционный рынок и его составляющие
- 9. Конъюнктура ир. Цикл и его стадии.
- 10. Структура инвестиционного рынка.
- 11. Динамика инвестиционного спроса и предложения. Факторы, определяющие формирование инвестиционного спроса. Особенности формирования инвестиционного предложения
- 12. Понятие, виды и роль финансовых посредников в инвестиционном процессе
- 13. Источники финансирования инвестиций, их структура
- 14. Характеристика собственных инвестиционных ресурсов фирм
- 16. Привлечение капитала через кредитный рынок
- 17. Государственное финансирование и другие способы мобилизации инвестиционных ресурсов.
- Вопрос 18. Сущность и виды иностранных инвестиций
- 19. Инвестиционные ресурсы международного финансового рынка. Содержание понятия инвестиционный климат
- 20. Правовое регулирование иностранных инвестиций, их государственное гарантирование
- 21. Оценка стоимости денежных средств во времени
- 22. Модели простых и сложных процентов. Понятие аннуитета.
- 24. Определение стоимости собственных средств
- Определение стоимости привлеченных и заемных средств.
- Стоимость привлечения банковских ресурсов, методы определения их стоимости.
- Соотношение риска и доходности.
- Классификация рисков инвестиционной деятельности.
- Процесс регулирования инвестиционных рисков.
- 30. Понятие и виды инвестиционных проектов.
- 31. Бизнес-план и его роль в финансовом обосновании инвестиционного проекта.
- 32. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов.
- 33. Простейшие методы оценки инвестиций в проектном инвестировании.
- 34. Коммерческая, бюджетная и экономическая эффективность инвестиционного проекта.
- 35. Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых инструментов.
- 36. Понятие и виды инвестиционного портфеля.
- 37. Принципы формирования инвестиционного портфеля.
- 38. Формирование портфеля реальных инвестиционных проектов.
- 39. Формирование портфеля ценных бумаг.
- 40. Методы моделирования инвестиционного портфеля.
- 41. Отбор объектов инвестирования по критерию доходности.
- 42. Отбор инвестиционных объектов по критерию ликвидности.
- 43. Оценка инвестиционного портфеля по критерию риска.
- Концепции регулирования инвестиций: кейнсианство, монетаризм.
- Концепции регулирования инвестиций: теория экономики предложения, структурализм.
- Современные системы экономического регулирования.
- Формирование инвестиционной политики государства в условиях развития рыночных отношений в России.
- Принципы, границы и формы участия государства в инвестиционной деятельности.
- Определение стратегических приоритетов инвестирования в государственной инвестиционной политике.
- 50. Государственные инвестиции и поддержка приоритетных направлений экономического развития.
- 51. Механизм размещения централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе.
- Российский банк развития и его задачи в сфере производственного инвестирования.
- 53. Управление государственной собственностью как фактор роста эффективности инвестиций в государственном секторе экономики.
- 54. Создание институционально правовой и экономической среды, стимулирующей инвестиции в реальный сектор экономики.
- Государственное регулирование в формировании эффективной инфраструктуры финансового рынка.
- 56. Промышленная, структурная и налоговая политика государства
- 57. Региональные аспекты инвестиционной политики в федеральном государстве.
- 58 Проблемы согласования инвестиционной политики федерального центра и регионов