Investuvannya_navchalny_posibnik

Завдання для самоперевірки та самостійного опрацювання

Підприємство А здійснило випуск облігацій з терміном погашення через 20 років. Номінал облігацій становить 1000 грн., а річна процентна ставка, що обумовлює річний процентний платіж, складає 16%. Середня процентна ставка на ринку облігацій такого типу дорівнює 20%. Виплата процентів за борговим зобов'язанням відбувається один раз на рік.

Визначте: 1) з яких елементів формується вартість облігації; 2) вартість облігації підприємства А; 3) вартість облігації підприємства А через 5 років від моменту випуску, якщо середня процентна ставка на ринку облігацій зменшиться на 2%; 4) вартість облігації підприємства А через 5 років від моменту зміни середньої ринкової ставки, якщо процентна ставка на досліджуваному ринку позичкового капіталу збільшиться на 4%.

Рішення:

Вартість облігації формується з суми погашення номінальної вартості облігації та щорічних процентних платежів, що виплачуються протягом терміну до дати погашення облігації.

Вартість купонної облігації у теперішній момент часу визначається за формулою:

де V_o - поточна вартість облігації;

I - річний купонний платіж;

MV- номінальна вартість облігації, що сплачується в момент погашення;

і - дохідність на ринку облігації аналогічного типу;

n - кількість років до дати погашення облігації;

Поточна вартість облігації підприємства А складає:

=160х4,870+1000х0,026=779,20+26=805,20 грн.

Через 5 років від моменту випуску вартість облігації складе:

=160х5,092+1000х0,084=814,72+84=898,72 грн.

Через 5 років від моменту зміни середньої ринкової процентної ставки, а отже через 10 років від моменту випуску, вартість облігації складе:

=160х3,923+1000х0,137=627,68+137=764,68 грн.

Облігація підприємства з номінальною вартістю 200 у.о. реалізується на ринку за ціною 147,5 у.о. Погашення облігації та разова виплата відсотка за борговим зобов’язанням на рівні 20% річних передбачені через 4 роки. Очікувана норма інвестиційного прибутку за облігаціями аналогічного типу становить 23%.

Визначте очікувану поточну дохідність і поточну ринкову вартість даної облігації.

Відповідь: очікувана поточна дохідність облігації становить 180,07 у.о., а поточна ринкова вартість даної облігації - 27%.

Облігація внутрішньої місцевої позики номінальною вартістю 90 у.о. продається за ціною 67,5 у.о. Погашення облігації передбачено через 2 роки. Норма валового інвестиційного прибутку очікується на рівні 18% річних. Визначте ринкову вартість облігації та зробіть висновок щодо її відповідності заявленій ціні продажу.

Відповідь: ринкова вартість облігації дорівнює 64,64 у.о., що нижче від заявленої ціни продажу на 2,86 у.о.

Необхідно визначити коефіцієнт поточної дохідності купонної облігації з періодичною виплатою відсотків, номінальна вартість якої 125 у.о., купонна ставка – 10%, а поточна вартість –87,6 у.о.

Відповідь: коефіцієнт поточної дохідності купонної облігації дорівнює 14,3%.

Визначити поточну вартість привілейованої акції, якщо передбачена інвестором сума дивідендів – 40 у.о. на рік, очікувана річна норма валового інвестиційного прибутку –12%.

Відповідь: поточна вартість привілейованої акції 333,3у.о

Придбана інвестором акція видається йому перспективною і планується до використання протягом невизначеного періоду. На наступні 5 років інвестором складений прогноз дивідендів, відповідно до якого в перший рік сума дивідендів становитиме 10,5 у.о., а в наступні роки буде зростати на 12% за рік. Норма поточної дохідності акцій даного типу становить 15%.

Необхідно розрахувати поточну ринкову вартість акції.

Відповідь: поточна ринкова вартість акції складає 392 у.о.

Розглядається можливість інвестування в акції компанії А (β =1,6) або компанії В (β =0,9). Доходність безризикових цінних паперів складає 6%. Очікувана доходність на ринку цінних паперів в середньому становить 12%. Інвестиція здійснюється за умови, що доходність акції компанії складає не менше 15%. Визначте доходність вкладення коштів в акції компаній, використовуючи модель оцінки доходності фінансових активів (САРМ). Обґрунтуйте вибір кращого варіанту фінансових інвестицій.

Рішення:

Модель САРМ для визначення доходності акцій компанії має вигляд:

k _e = k _rf+ β (k_m - k _rf),

де k _e - очікувана доходність акцій компанії;

k _rf- доходність безризикових цінних паперів;

k_m- очікувана доходність в середньому на ринку цінних паперів;

β - бета-коефіцієнт акцій компанії.

За формулою моделі САРМ визначаємо доходність акції кожної компанії:

для компанії А: k _e = 0,06+1,6(0,12–0,06)= 0,156 (15,6%);

для компанії В: k _e = 0,06+0,9(0,12–0,06)= 0,114 (11,4%).

Отже, більш доцільною виявляється інвестиція в акції компанії А.

Література: 19, 20, 22, 23, 28, 36, 42, 46, 50, 52, 57, 60, 61.

Содержание