Оценка эффективности инвестиционного проекта в условиях инфляции и риска.
Инфляция во многих случаях существенно влияет на величину эффективности ИП, условия финансовой реализуемости, потребность в финансировании и эффективность участия в проекте собственного капитала. Это влияние особенно заметно для проектов с растянутым во времени инвестиционным или реализуемых с одновременным использованием нескольких валют (многовалютные проекты). Поэтому при оценке эффективности инфляцию следует учитывать. Помимо этого, инфляция должна учитываться при исследовании влияния на реализуемость и эффективность проектов неопределенности и риска.
Учет инфляции осуществляется с использованием:
общего индекса внутренней рублевой инфляции, определяемого с учетом систематически корректируемого рабочего прогноза хода инфляции;
прогнозов валютного курса рубля;
прогнозов внешней инфляции;
прогнозов изменения во времени цен на продукцию и ресурсы (в том числе газ, нефть, энергоресурсы, оборудование, строительно-монтажные работы, сырье, отдельные виды материальных ресурсов), а также прогнозов изменения уровня средней заработной платы и других укрупненных показателей на перспективу;
прогноза ставок налогов, пошлин, ставок рефинансирования ЦБ РФ и других финансовых нормативов государственного регулирования.
Для описания влияния инфляции на эффективность ИП используются следующие показатели:
общий индекс инфляции за период от начальной точки (точки 0, в качестве которой можно принять момент разработки проектной документации, момент приведения t0, начало нулевого шага или иной момент) до конца m-го шага расчета GJ(tm,0) или GJm (базисный общий индекс инфляции). Он отражает отношение среднего уровня цен в конце m-го шага к среднему уровню цен в начальный момент времени.
общий индекс инфляции за m-й шаг Jm, отражающий отношение среднего уровня цен в конце шага m-1(цепной общий индекс инфляции)
темп (уровень, норма) общей инфляции за этот шаг im, выражаемый обычно в процентах в год (или месяц);
средний базисный индекс инфляции на m-м шаге MJm, отражающий отношение среднего уровня цен в середине m-го шага к среднему уровню цен в начальный момент.
Для практического расчета полезно следующим образом классифицировать виды влияния инфляции: влияние на ценовые показатели;
влияние на потребность в финансировании;
влияние на потребность в оборотном капитале.
Первый вид влияния инфляции практически зависит не от ее величины, а только от значений коэффициентов неоднородности и от внутренней инфляции иностранной валюты. Второй вид влияния зависит от неравномерности инфляции (ее изменения во времени). Наименее выгодной для проекта является ситуация, при которой в начале проекта существует высокая инфляция (и, следовательно, заемный капитал берется под высокий кредитный процент), а затем она падает. Третий вид влияния инфляции зависит как от ее неоднородности, так и от уровня. По отношению к этому виду влияния все проекты делятся на две категории (в основном в зависимости от соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей). Эффективность проектов первой категории с ростом инфляции падает, а второй – растет. При оценке проектов следует учитывать следующие виды рисков: 1. Внешние риски риски, связанные с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли; внешнеэкономические риски (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т. п.); возможность ухудшения политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе; возможность изменения природно-климатических условий, стихийных бедствий; неправильная оценка спроса, конкурентов и цен на продукцию проекта; колебания рыночной конъюнктуры, валютных курсов и т. п. 2. Внутренние риски неполнота или неточность проектной документации (затраты, сроки реализации проекта, параметры техники и технологии); производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т. п.); риск, связанный с неправильным подбором команды проекта; неопределенность целей, интересов и поведения участников проекта; в риск изменения приоритетов в развитии предприятия и потери поддержки со стороны руководства; риск несоответствия существующих каналов сбыта и требований к сбыту продукции проекта; неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств). Первым шагом идентификации рисков является конкретизация приведенной выше классификации применительно к разрабатываемому проекту. Дальнейшую работу по идентификации рисков следует проводить с использованием Анкет идентификации рисков, целью которых является ответ на вопрос: достаточное ли внимание при разработке проекта уделено каждому виду риска? Получение негативных ответов на один или несколько вопросов анкеты не должно приводить к автоматическому изменению проекта или отказу от его реализации, но позволяет выявить потенциальные зоны риска, проанализировать величину риска и разработать комплекс мероприятий по его снижению. Назначение анализа риска — дать потенциальным партнерам необходимые данные для принятия решений о целесообразности участия в проекте и выработке мер по защите от возможных финансовых потерь. Экспертный анализ рисков применяют на начальных этапах работы с проектом в случае, если объем исходной информации является недостаточным для количественной оценки эффективности (погрешность результатов превышает 30 %) и рисков проекта.
- 3.Понятие и виды финансовых активов
- 4.Понятие временной ценности дс и ее значение для управления активами предприятия
- 5 Вопрос Теоретические подходы к оценке финансовых активов: фундаменталистский, технократический, теория «ходьбы наугад»
- 6 Виды стоимостных оценок финансовых активов
- 7.Долговые ценные бумаги и их оценка : облигации
- Влияние продолжительности на выбор инвестиционного проекта.
- Оценка эффективности инвестиционного проекта в условиях инфляции и риска.
- Формирование и оптимизация бюджета капиталовложений.
- Сущность и состав оборотных средств.
- Вопрос 20. Модели финансирования
- Виды политики финансирования оборотных
- Вопрос 21
- 22Оптимизация управления производственными запасами.
- 23 Оценка и управление дебиторской задолженностью.
- Оценка и управление денежными средствами и их эквивалентами.
- 25Понятие операционного и финансового цикла и методы их сокращения.
- Вопрос 27
- Вопрос 28 Привлекаемые фирмой средства содержат в себе ресурсы: (1) мобилизуемые на финансовом рынке и (2) поступающие в порядке перераспределения.
- Вопрос 31роцедура эмиссии и ее этапы
- Вопрос 32 доп источники фин-я
- 33. Финансовые рынки и их значение в процессе управления источниками средств предприятия
- 2.34.Источники капитала предприятия и их стоимость.
- 4. По объекту инвестирования:
- Стоимость собственного капитала
- Стоимость собственного капитала, сформированного путем эмиссии
- 2.35. Средневзвешенная стоимость капитала
- 2.36. Предельная стоимость капитала.
- 38) Оценка стоимости источников краткосрочного финансирования
- Вопрос 39 Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации финансового риска.
- 40. Понятие и значение дивидендной политики
- 41. Цели и задачи оптимизации дивидендной политики.
- 42. Теории оптимизации дивидендной политики. Факторы, определяющие дивидендную политику.
- 43. Порядок выплаты дивидендов
- 44. Виды дивидендных выплат и их источники
- 45. Методы искусственного регулирования курса акций и их влияние на политику выплаты дивидендов.
- 47 Оценка финансового положения
- 48. Планирование в системе управления предприятием
- 49. Сущность, содержание и виды планов; этапы их разработки
- 51. Финансовое планирование и бюджетирование деятельности предприятия
- 53. Прогнозирование банкротства предприятия