Вопрос 46 эффект финансового рычага: понятие и цель расчета. Эффект финансового рычага и финансовый риск предприятия.
Вопрос № 47. Классификация затрат на предприятии. Способы разделения затрат на переменные и постоянные.
Обычно под затратами понимают денежное выражение реально потраченных ресурсов, обусловленных производственным процессом или иным видом деятельности.
По экономическому содержанию выделяют:
затраты на оплату труда;
затраты на материальные ресурсы;
накладные затраты.
Некоторые затраты можно прямо и непосредственно отнести на конкретный вид продукции или объект затрат, такие затраты называют прямыми (их можно измерить на выпуск продукции или на единицу продукции). Другие затраты нельзя прямо отнести на конкретную продукцию, их называют непрямыми или косвенными (их непосредственно измерить нельзя, они определяются путем разнесения затрат на выпуск продукции) .
В соответствии с международными стандартами учёта и практикой его организации применяются три основных варианта классификации издержек:
1. для определения себестоимости изготовленной продукции и полученной прибыли;
2. для принятия управленческого решения и планирования;
3. для осуществления процесса контроля и регулирования.
Издержки группируются по статьям и элементам применительно к соответствующему методу учёта затрат на производство и калькулирование. При этом различают затраты входящие и истекшие, затраты на продукт и на период.
Затраты на продукт представляют собой производственную себестоимость продукции, а затраты на период – административные и коммерческие расходы.
Обычно затраты разделяют на постоянные и переменные. Это разделение осуществляется с помощью системы управленческого учета.
Однако существуют определённые виды затрат, обладающие свойствами как переменных, так и постоянных.
Для разделения затрат используются аналитические счета: на одних счетах регистрируются только переменные затраты, на других – только постоянные и на третьих- смешанные. На этих счетах выделяются постоянные и переменные части.
Смешанные затраты состоят из постоянной и переменной частей.
Практическая польза от классификации затрат на переменные и постоянные состоит в следующем:
Во-первых, такое деление помогает решить задачу максимизации массы и прироста прибыли за счет относительного сокращения тех или иных расходов.
Во-вторых, классификация позволяет судить об окупаемости затрат и дает возможность определить «запас финансовой прочности» предприятия на случай осложнения конъюнктуры и иных затруднений.
Для этого используется следующие методы:
1. Графический (исходные данные сводятся в таблицу)
Периоды могут использоваться месяцы одного года, месяцы трех лет, или кварталы трех лет. По итогам таблицы строиться график зависимости объема от затрат.
QC=QCпост.+QCперем
2. Максимальной и минимальной точки
Необходимо выбрать месяцы с максимальным и минимальным объемом производства. По координатам этих двух точек вычисляется зависимость между объёмом производства и затратами.
3. Статистический метод. Линейное уравнение представляет собой уравнение линейной регрессии. Значение параметров регрессии определяется как показатели в этом уравнении.
Вопрос № 48 Основные элементы операционного анализа, его сущность и цели.
Пожалуй, самым изящным и эффективным методом решения взаимосвязанных задач операционный анализ, отслеживающий зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства/ сбыта.
Операционный анализ основан на разделении затрат на постоянные и переменные. Их удобно использовать при планировании, поскольку в отличие от прямых методов планирования – они получаются проще и в то же время дают общую картину в прогнозировании экономической ситуации на предприятии в зависимости от изменения объема производства, цены сбыта, затрат, себестоимости закупаемых товаров.
QC= QCпост+Q*C пер
QC- полные затраты
QЦ- выручка
Q- объем реализации в натуральном выражении
Cпер –удельные переменные затраты (переменные затраты на единицу продукции)
QП – прибыль
QП = QЦ-QC , КВМ= QM/QC
QM – маржинальный доход
QM = QC-QCпер
QM = QCпост+QП
M –удельная маржа
M = Ц-Спер
КВМ-коэффициент валовой маржи
ПР – порог рентабельности
ПР= QCпост/КВМ
Qкр – критический объем реализации
Qкр=QCпост/М
ЗФП – запас финансовой прочности
ЗФП=QЦ-ПР
ЗП% - относительный залог финансовой прочности
ЗП%=ЗФП/QЦ
Вопрос № 49 Понятие и расчет силы воздействия операционного рычага, его связь с предпринимательским риском
Одним из ключевых моментов операционного анализа – является операционный рычаг.
Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.
СВОР показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на единицу. Выручка является основным результатом предпринимательской деятельности. Прибыль является основным финансовым результатом деятельности предприятия.
В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами.
Сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж, для данной выручки от реализации. Изменяется выручка от реализации—изменяется и сила воздействия операционного рычага.
Когда выручка от реализации снижается, сила воздействия операционного рычага возрастает! Каждый процент снижения выручки дает тогда все больший и больший процент снижения прибыли. Так проявляет себя грозная сила операционного рычага.
При возрастании же выручки от реализации сила воздействия операционного рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньший и меньший процент прироста прибыли (при этом доля постоянных затрат в общей их сумме снижается). Но при скачке постоянных затрат, диктуемом интересами дальнейшего наращивания выручки или другими обстоятельствами, предприятию приходится проходить новый порог рентабельности.
На небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага будет максимальной, а затем вновь начнет убывать... и так вплоть до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности.
Все это оказывается чрезвычайно полезным для:
• планирования платежей по налогу на прибыль, в частности, авансовых;
• выработки деталей коммерческой политики предприятия.
Получение выручки связано с предпринимательскими рисками. СВОР характеризует предпринимательские риски при получении основного финансового результата.
Сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данной фирмой: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск.
Сила воздействия операционного рычага, зависит от относительной величины постоянных издержек. Для предприятий, отягощенных громоздкими производственными фондами, высокая сила операционного рычага представляет значительную опасность: в условиях экономической нестабильности, падения платежеспособного спроса клиентов и сильнейшей инфляции каждый процент снижения выручки оборачивается катастрофическим падением прибыли и вхождением предприятия в зону убытков. Менеджмент оказывается «заблокированным», т.е. лишенным большей части вариантов выбора продуктивных решений.
Внедрение автоматизации приводит к относительному утяжелению постоянных издержек и, соответственно, к уменьшению доли переменных издержек в себестоимости единицы продукции. Это обстоятельство по-разному сказывается на коэффициенте валовой маржи, пороге рентабельности и других элементах операционного анализа.
Связанные с предприятием риски имеют несколько основных источников, один из них приведен ниже:
Неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию, а также цен сырья и энергии, не всегда имеющаяся возможность уложиться себестоимостью в цену реализации и обеспечить нормальную массу, норму и динамику прибыли, само действие операционного рычага, сила которого зависит от удельного веса постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия — все это вместе взятое генерирует предпринимательский риск. Это риск, связанный с конкретным бизнесом в его рыночной нише.
«Если уровень постоянных затрат компании высок и не опускается в период падения спроса на продукцию, предпринимательский риск компании увеличивается, — не устает подчеркивать один из ведущих специалистов США в области финансового менеджмента Ф. Бригхэм. — Для небольших фирм, особенно специализирующихся на одном виде продукции, характерна высокая степень предпринимательского риска.»
Как предпринимательский и финансовый риски неразрывно связаны между собой, так самым тесным образом сцеплены операционный и финансовый рычаги.
Операционный рычаг воздействует своей силой на нетто-результат эксплуатации инвестиций (прибыль до уплаты процентов за кредит и налога), а финансовый рычаг — на сумму чистой прибыли предприятия, уровень чистой рентабельности его собственных средств и величину чистой прибыли в расчете на каждую обыкновенную акцию. Возрастание процентов за кредит при наращивании эффекта финансового рычага утяжеляет постоянные затраты предприятия и оказывает повышательное воздействие на силу операционного рычага. При этом растет не только финансовый, но и предпринимательский риск, и, несмотря на обещания солидного дивиденда, может упасть курсовая стоимость акций предприятия. Первостепенная задача финансового менеджера в такой ситуации – снизить силу воздействия финансового рычага.
Сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются.
- 2. Информационная основа корпоративных финансов.
- 3. Основные источники финансирования деятельности предприятия.
- 5. Оборотные активы.
- 6. Собственные средства и долгосрочные обязательства (капитал) предприятия.
- 7. Краткосрочные обязательства (капитал) предприятия.
- 8. Финансовые результаты деятельности предприятия.
- 9. Финансовый анализ как база при принятии управленческих решений в области финансов.
- 10. Анализ динамики экономических показателей.
- 11. Модели и моделирование в детерминированном факторном анализе
- 13. Понятие ликвидности.
- 14. Локальные и комплексные оценки ликвидности.
- 15. Оценка платёжеспособности (рыночной ликвидности) предприятия
- 16. Порядок расчета источников формирования запасов и затрат
- 17. Оценка финансовой устойчивости предприятия
- 18. Выбор политики управления текущими активами и текущими пассивами.
- 19. Комплексное управление собственными оборотными средствами и текущими финансовыми потребностями
- 20. Управление текущими активами предприятия: сущность и задачи
- 21 Оценка состояния оборотного имущества предприятия (финансовой устойчивости)
- 22. Оценка состояния задолженностей предприятия
- 23.Анализ состояния и погашения дебиторских задолженностей.
- 25. Деловая активность предприятия. Основные показатели и объекты приложения.
- 26 .Производственно-финансовый цикл оборотных средств предприятия: понятие, структура, положительная динамика.
- 27. Оценка коммерческой эффективности предприятия
- 28. Оценка рентабельности хозяйственной деятельности
- 29. Оценка рентабельности использования капитала(активов)
- 30. Прогнозирование вероятности банкротства по методу Альтмана.
- 31. Прогнозирование вероятности банкротства по Российскому законодательству
- 32. Определение кредитоспособности предприятия как заемщика
- 33. Золотое правило бизнеса. Динамика эффективности предприятия
- 34 Экспертные оценки финансового состояния предприятия
- 35.Ценки состояния и движения основных фондов. Баланс основных средств
- 36. Амортизационная политика предприятия
- 1 Линейный способ
- 2 Нелинейная амортизация
- 37. Основные показатели движения товарных запасов
- 38. Определение оптимального размера партии поставки
- 39. Ускорение расчетов по дебиторской задолженности: предоставление скидок, учет векселей, факторинг.
- 40. Управление остатками денежных средств Модели Баумоля и Миллера - Орра
- 41. Взаимоотношения предприятий с банками по организации расчетов.
- 4. Расчеты чеками
- Вопрос 46 эффект финансового рычага: понятие и цель расчета. Эффект финансового рычага и финансовый риск предприятия.
- 7. Краткосрочный бюджет предприятия