7. 7. Принятие решения по критерию наименьшей стоимости
Существуют инвестиционные проекты, в которых трудно или невозможно вычислить денежный доход. Подобного рода проекты возникают на предприятии, когда оно собирается модифицировать технологическое или транспортное оборудование, которое принимает участие во многих разноплановых технологических циклах и невозможно оценить результирующий денежный поток. В этом случае в качестве критерия для принятия решения о целесообразности инвестиций выступает стоимость эксплуатации.
Пример 7. Трактор участвует во многих производственных процессах. Нужно решить эксплуатировать старый или купить новый. Исходные данные для принятия решения имеют следующий вид.
Исходные данные: | Старый трактор | Новый трактор |
Стоимость покупки | - | $25,000 |
Остаточная стоимость сейчас | $3,000 | - |
Годовые денежные затраты на эксплуатацию | 15,000 | 9,000 |
Капитальный ремонт сейчас | 4,000 | - |
Остаточная стоимость через 6 лет | 0 | 5,000 |
Время проекта | 6 лет | 6 лет |
Рассчитаем все издержки, которые понесет предприятие, приняв каждую из альтернатив. Для принятия окончательного решения приведем эти издержки к настоящему моменту времени (продисконтируем издержки) и выберем ту альтернативу, которая соответствует меньшему значению дисконтированных издержек.
Таблица 7.10 Расчет дисконтированных издержек при покупке новой машины
| Годы | Денежный поток | Коэфф. пересчета для 10% | Настоящее значение |
Исходные инвестиции | Сейчас | $(25,000) | 1.000 | $(25,000) |
Остаточная стоимость старого трактора | Сейчас | 3,000 | 1.000 | 3.000 |
Годовая стоимость эксплуатации | 1-6 | (9,000) | 4.355 | 39,195 |
Остаточная стоимость нового трактора | 6 | 5,000 | 0.564 | 2,820 |
Настоящее значение денежных потерь | $(58,375) | |||
Таблица 7.11 Расчет дисконтированных издержек при эксплуатации старой машины
| Годы | Денежный поток | Коэфф. пересчета для 10% | Настоящее значение |
Капитальный ремонт | Сейчас | $(4,000 | 1.000 | $(4,000) |
Годовая стоимость эксплуатации | 1-6 | (15,000) | 4.355 | (65,325) |
Настоящее значение денежных потерь | $(69,325) | |||
Современное значение дисконтированных издержек говорит в пользу покупки новой машины. В этом случае потери будут на $10,950 меньше.
- Учебник "Оценка эффективности инвестиционных проектов"
- 1. Введение: Понятие и экономический смысл инвестиций
- 2. Основные положения инвестиционного проектирования
- 2. 1. Понятие проекта и проектного цикла
- 2. 2. Виды инвестиционных проектов
- 2. 3. Предварительная стадия разработки и анализа проекта
- 2. 4. Общая последовательность разработки и анализа проекта
- 2. 5. Анализ коммерческой выполнимости проекта
- 2. 6. Технический анализ
- 2. 7. Финансовый анализ
- 2. 8. Экономический анализ
- 2. 9. Институциональный анализ
- 2. 10. Анализ риска
- 3. Инвестиционные потребности проекта и источники их финансирования
- 3. 1. Общая схема инвестиционного анализа
- 3. 2. Структура и характеристика необходимых инвестиций
- 3. 3. Источник финансирования инвестиций
- 3.4. Источники инвестиционных ресурсов, доступные для украинских предприятий
- 4. Финансово-математические основы инвестиционного проектирования
- 4. 1. Концепция стоимости денег во времени
- 4. 2. Элементы теории процентов
- 4. 3. Влияние инфляции при определении настоящей и будущей стоимости денег
- 4. 4. Наращение и дисконтирование денежных потоков
- 4.5. Сравнение альтернативных возможностей вложения денежных средств с помощью техники дисконтирования и наращения
- Вопрос 1. Какова современная стоимость этого потока?
- Вопрос 3. Какова будущая стоимость потока денежных средств на конец 3-го года?
- Вопрос 4. Как изменится ситуация, если норма прибыльности финансового вложения денег r станет выше, например 12%.
- 5. Оценка стоимости ценных бумаг предприятия и составление графиков возврата долгосрочных кредитов
- 5. 1. Оценка стоимости облигаций
- 5. 2. Оценка стоимости обыкновенных акций предприятия
- 5. 3. Составление графиков возврата долгосрочных кредитов
- 6. Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта
- 6. 1. Понятие и экономическая сущность стоимости капитала
- 6. 2. Подходы и модели определения стоимости капитала
- 6. 3. Модели определения стоимости собственного капитала
- 6. 4. Модель определения стоимости привилегированных акций
- 6. 5. Модели определения стоимости заемного капитала
- 6. 6. Взвешенная средняя стоимость капитала
- 7. Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки
- 7. 1. Общая характеристика методов оценки эффективности
- 7. 2. Метод дисконтированного периода окупаемости
- 7. 3. Метод чистого современного значения (npv - метод)
- 7. 4. Влияние инфляции на оценку эффективности инвестиций
- 7. 5. Внутренняя норма прибыльности (irr)
- 7. 6. Сравнение npv и irr методов
- 7. 7. Принятие решения по критерию наименьшей стоимости
- 7. 8. Допущения, принятые при оценке эффективности
- 8. Анализ безубыточности и целевое планирование прибыли в процессе инвестиционного проектирования
- 8. 1. Общее понятие и назначение анализа безубыточности
- 8. 2. Классификация издержек
- 8. 3. Формат отчета о прибыли на основе вложенного дохода
- 8. 4. Расчет точки безубыточности
- 8. 5. Графическое представление анализа безубыточности
- 8. 6. Рабочий формат для анализа безубыточности и целевого планирования прибыли
- 8. 7. Анализ безубыточности для многономенклатурной продукции
- 8. 8. Влияние вложенного дохода и анализ операционного рычага
- 9. Расчетные схемы оценки показателей эффективности инвестиционных проектов
- 9. 1. Прогноз прибыли от реализации инвестиционного проекта
- 9. 2. Традиционная схема расчета показателей эффективности
- 9. 3. Схема собственного капитала
- 9. 4. Сравнение подходов
- 9. 5. Комплексный пример оценки эффективности инвестиционного проекта трубного завода
- 10. Анализ и оценка риска инвестиционных проектов
- 10. 1. Общие понятия неопределенности и риска
- 10. 2. Анализ чувствительности
- 10. 3. Анализ сценариев
- 10. 4. Имитационное моделирование Монте-Карло
- 11. Составление бизнес плана инвестиционного проекта
- 11. 1. Общие положения
- 11. 2. Техника составления бизнес-плана
- 11. 3. Структура бизнес-плана
- 11. 4. Титульная страница
- 11. 5. Резюме
- 11. 6. Описание компании
- 11. 7. Продукт или услуга
- 11. 8. Анализ отрасли
- 11. 9. Маркетинговый анализ и стратегия
- 11. 10. Производство
- 11. 11. Исследовательские и внедренческие разработки
- 11. 12. Управление и организация
- 11. 13. Анализ риска
- 11. 14. Финансовый план
- 11. 15. Приложение (Сопровождающие документы)