logo
19048

17. Управление собственным капиталом. Факторные модели расчёта показателя рентабельности собственного капитала.

Основу управления СК предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов, посредством разработки и реализации специальной финансовой политики.

Политика управления собств-ми фин. ресурсами - часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

Основными задачами управления СК являются:

- определение необходимого размера собств-го капитала и целесообразности его увеличения;

- определение рациональной структуры вновь выпускаемых акций;

- определение и реализация дивидендной политики.

1. Рентабельность СК (ROE). Данный коэф-т определяет потенциальную способность платить дивиденды и влияет на рыночную стоимость компании.

- коэффициент представляет собой двухфакторную кратную модель.

2. Рентабельность СК можно представить и как многофакторную модель путем расширения исходной факторной системы:

В/Дох (y)– доля выручки в общей сумме доходов; Дох/Расх (z) - доля доходов на рубль расходов; Расх/ЗК (g)– доля расходов на рубль заемного капитала; ЗК/СК (l) – отношение заем. и собств. капитала. Влияние факторов x, y, z, g, l на изменение рентаб СК рассчитывается с использованием метода цепных подстановок: f =x*y*z*g*l

3. 3-х факторная модель фирмы “DuPont”. Назначение модели – идентифицировать факторы, определяющие эффективность предприятия, оценить степень их влияния и тенденции в их изменении и значимости.

ROE = Рентабельность продаж * Оборачиваемость активов * Структура авансированного капитала или .

Из модели видно, что рентабельность СК зависит от трех факторов: рентабельности продаж, оборачиваемости активов и структуры авансированного капитала.

  1. Эффект финансового левериджа показывает изменение рентабельности СК в результате привлечения ЗС. Привлеченные ЗС увеличивают рентаб. СК, но следует знать меру, т.к. необходимо возвращать займы и проценты по ним.