20. Розрах. Показн.Иків еф-ті реальних інв. Проектів.

Залежно від принципів оцінювання еф-ті інв. проектів комерційними банками використовується ряд методів:

1) Розрахунок чистого приведеного доходу (NPV), - величина, одержана шляхом дисконтування різниці між усіма річними відпливами та припливами реальних грошей, які нагромаджуються протягом усього життя проекту.

Оскільки приплив грошових коштів розглядається протягом певного часу, то його дисконтування має проводитися за певної % ставки і, яка часто вибирається на рівні ціни авансованого капіталу або на рівні середньозваженої вартості капіталу (WАСС), що є відносною величиною, тому вона виражена у % та розрах. як середня величина з необхідної прибутковості за різними джерелами фін-ня, а питомою вагою є частки кожного джерела фінансування інвестицій.

де r_i – необхідна дохідність (норма прибутку) по капіталу, одержаного з і-го джерела; d_i– частка капіталу (інвестиційних ресурсів), одержаного з i-го джерела.

NPV =

де Р₁, Р₂, Р_k,..., P_n–річні грошові надходження протягом п років; IC – стартові інвестиції; і – ставка дисконту;

PV =

– загальна сума дисконтов. надходжень за проектом.

Коли NPV>0, проект варто приймати до реалізації; якщо NPV<0, проект варто відхилити, бо він збитковий; коли NPV=0, то проект не прибутковий і не збитковий.

Розглянемо приклад з використанням цього методу для оцінки інвестиційного проекту.

2) Визначення індексу рентабельності інвестицій (РІ), він є продовженням попереднього. Однак, на відміну від показника NРV, показник РІ – це відносна величина, яка визначається:

Якщо РІ = 1, то це означає, що дохідність інвестицій точно відповідає нормативу рентабельності. Якщо РІ > 1, то проект прибутковий, і, навпаки, РІ < 1 – проект збитковий.

3) Визначення внутрішньої норми дохідності (ІRR) інвестицій – є одним із найважливіших для КБ. Показник, який характеризує відносний рівень витрат (відсотки за позичковий капітал, плата за залучений акціонерний капітал та ін.), називається ціною за використаний (авансований) капітал (СС). При фінансуванні проекту з різних джерел цей показник визначається за формулою середньої арифметичної зваженої. Щоб забезпечити дохід від інвестованих коштів або відшкодувати їх, необхідно аби чиста поточна вартість була більшою ніж нуль чи дорівнювала нулю.

Для цього треба підібрати таку % ставку для дисконт. грошового потоку, яка б забезпечувала вирази : NРV > 0 або NРV = 0. Така ставка (бар'єрний коефіцієнт) повинна відображати очікуваний середній рівень позичкового відсотка на фінансовому ринку з урахуванням фактора ризику.

Тому під внутрішньою нормою дохідності розуміють ставку дисконту, використання якої б забезпечило рівність поточної вартості очікуваних грошових відпливів та поточної вартості очікуваних грошових припливів.

Отже, строк окупності інвестицій – це тривалість часу, протягом якого недисконтовані прогнозні надходження грошових коштів перевищують недисконтовану суму інвестицій, тобто це число років, необхідних для відшкодування інвестицій.