15. Классификация инструментов дкр.

В экономической литературе выделяют следующие подходы к классификации методов денежно-кредитного регулирования.

По объёму воздействия на рынок:

– общие (воздействуют на систему в целом);

– селективные (предполагают избирательное воздействие на финансовый рынок).

По характеру воздействия:

– методы прямого (административного) регулирования и контроля;

– косвенные (экономические, рыночные) инструменты.

Так, применение методов и инструментов монетарного регулирования может быть как всеобщим,так и селективным. В первом случае мероприятия центрального банка распространяются на все учреждения банковской системы; во втором – на отдельные кредитно-финансовые институты либо их группы (или на определенные виды банковской деятельности).

Прямые методы носят характер административных мер в форме различных директив центрального банка, касающихся объема денежного предложения и цен на финансовом рынке. К ним относят использование лимитов (прямых ограничений), устанавливаемых центральным банком по отношению к количественным и качественным показателям деятельности коммерческих банков.

Реализация этих мер дает наиболее быстрый эффект с точки зрения контроля над ценой или максимальным объемом депозитов и кредитов. Однако прямые инструменты являются «грубым» средством регулирования экономики. Поэтому административное регулирование должно использоваться лишь в условиях временного кризиса финансовой системы или недостаточного развития финансовых рынков.

Косвенные методы влияют на поведение субъектов монетарного регулирования путем воздействия на их экономические интересы при помощи рыночных механизмов. Это означает, что центральный банк, изменяя объёмы резервных денег или их цену, регулирует спрос экономических агентов на кредит и, соответственно, величину денежной мультипликации в экономике.

Все экономические методы группируются по нескольким классификационным признакам.

Первый подход предполагает выделение инструментов исходя из сущности операции:

1. Эмиссионная политика (инструменты денежной эмиссии и инструменты антиэмиссионного характера («стерилизация» денежной массы). Данные инструменты напрямую определяют объём денежного предложения со стороны центрального банка. Выделяют следующие эмиссионные инструменты:

• рефинансирование банков для целей регулирования текущей ликвидности банковской системы. Центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам под залог ценных бумаг, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (как правило, векселя);

• покупка центральным банком иностранной валюты. Используется как для целей поддержания текущей ликвидности банков, так и для целей воздействия на курс национальной денежной единицы;

• кредитование органами денежно-кредитного регулирования дефицита бюджета;

• участие центрального банка в уставных фондах банков

• финансирование банков в чрезвычайных случаях.

К инструментам антиэмиссионного характера на долгосрочной основе относят:

• Привлечение ресурсов банков в фонд обязательных резервов (ФОР).

• Продажа центральным банком иностранной валюты.

Соответственно, на краткосрочной основе:

• Привлечение ресурсов банков в платные депозиты центрального банка.

• Эмиссия краткосрочных ценных бумаг центрального банка.

2. Инструменты процентной политики (или регулирования уровня процентных ставок), за счёт изменения стоимости предоставляемого банкам заимствования позволяет центральному банку влиять на уровень спроса и предложения кредитных ресурсов на денежном рынке, на объём и структуру денежной массы, на уровень ликвидности банков и т.д. Центральные банки могут устанавливать несколько официальных (базовых) ставок:

• ставка рефинансирования (кредитования) для банков – ставка, которая характеризуется для участников рынка наличием так называемого «сигнального эффекта» в отношении как динамики инфляции, так и направления денежно-кредитной политики центрального банка (рост ставки означает кредитную рестрикцию, снижение – кредитную экспансию);

• учетная ставка – ставка, используемая Центральным банком при осуществлении им операций по переучету векселей юридических лиц (величина ее определяется исходя из базовой ставки рефинансирования);

• ставки по основным (стандартным) операциям центрального банка (учётная ставка, ломбардная ставка и пр.);

• ставки по нестандартным операциям центрального банка (проценты по санационным кредитам и пр.)

3. Политика минимальных резервных требований также является одним из основных инструментов денежно-кредитного регулирования, используемых в целях долгосрочного воздействия на банковский мультипликатор, уровень ликвидности и пр. Под этим инструментом, как правило, понимают обязательные отчисления коммерческих банков от объёма привлечённых ресурсов, формируемые ими в соответствии с требованиями центрального банка.

Изначально использование данного метода предполагало страхование ликвидности банков по вкладам клиентов. Впоследствии функции политики минимальных резервных требований существенно расширились:

• Регулирование спроса банков на заёмные ресурсы центрального банка (изменение норматива отчислений позволяет центральному банку воздействовать на ликвидность банков, как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде, что в конечном итоге повышает эффективность процентной политики);

• Регулирование кредитной экспансии банков, то есть воздействие на кредитно-депозитный мультипликатор;

• Выполнение роли пруденциального норматива, направленного на страхование возврата депозитов клиентам банка.

Вторая классификация методов и инструментов предполагает группировку инструментов в зависимости от роли центрального банка (его инициативы) при использовании тех или иных инструментов монетарного регулирования как при поддержании ликвидности (рефинансировании), так и при проведении операций изъятия ликвидности.

1. Операции на открытом рынке (ООР), осуществляемые центральным банком на денежном рынке по собственной инициативе, являются основными как с точки зрения оперативного управления денежным, так и с позиций долгосрочной денежно-кредитной политики. Их основной отличительной чертой является инициатива, идущая от центрального банка.

ООР могут проводиться на заранее объявленных торговых сессиях (в том числе, аукционах) или в любое время и в любом объёме по усмотрению центрального банка. Различают следующие виды ООР:

• регулярные плановые операции, при которых центральный банк заранее объявляет об их проведении (аукцион по продаже кредитов, депозитов и пр.) для банков или для широкого круга участников;

• нерегулярные операции, используемые центральным банком по мере возникающей необходимости, например, в ответ на неожиданные краткосрочные нарушения экономического равновесия (поэтому не могут планироваться заранее). Они делятся на нерегулярные плановые (дата заранее неизвестна) и двусторонние операции, о которых не сообщается прочим банкам ни до, ни после их проведения.

По цели операции ООР делятся следующим образом:

• корректирующие (защитные) операции, призванные компенсировать краткосрочные нежелательные изменения в структуре банковских резервов;

• структурные операции, ставящие своей целью долговременное качественное воздействие на денежно-кредитную сферу (изменение качественных денежно-кредитных условий, таких как обменный курс национальной денежной единицы и пр.)

ООР могут проводиться различными методами:

• операции с ценными бумагами;

• рефинансирование центральным банком коммерческих банков;

• операции с иностранной валютой.

2. Постоянно доступные инструменты – инструменты, которые могут быть использованы банками без получения согласия Национального банка.Значение постоянно доступных инструментов заключается в выполнении ими роли своеобразных каналов притока или оттока ликвидности, обеспечивающих безопасность денежно-кредитной системы в случае каких-либо непредвиденных ситуаций или несоответствующих ситуации регулирующих действий центрального банка и, тем самым, страхующих банковскую систему от возникновения кризисных ситуаций, связанных как с недостатком, так и с избытком ликвидности.

Все постоянно действующие механизмы делятся на постоянные механизмы рефинансирования и постоянный депозитный механизм. Постоянные механизмы рефинансирования позволяют банкам заимствовать средства у центрального банка по собственной инициативе в случае возникающей необходимости. В результате, эти инструменты используются для повышения уровня ликвидности в системе.Постоянный депозитный механизм позволяет банкам в любое время депонировать в центральном банке любой объём избыточной ликвидности, что служит гарантированным каналом её оттока из системы.