Денежные потоки предприятия: понятие, классификация.

Денежный поток состоит из двух элементов:

1. Из требуемых инвестиций. Это отток средств.

2. Из поступления денежных средств за вычетом текущих расходов. Это приток средств.

В общем виде денежный поток – это любой показатель прибыли, увеличенный на сумму начислений амортизации, то есть денежный поток можно рассчитать как до, так и после налогооблажения.

На практике не все расходы являются оттоком денежных средств и не все доходы притоком. Например: часть реализации может осуществляться в кредит. Так же при расчёте чистой прибыли из выручки вычитают амортизационные отчисления которые по налоговому кодексу РФ являются затратами относимыми на себестоимость, но на самом деле амортизационные отчисления не представляют собой отток денежных средств. Релевантным денежным потоком называется поток от проекта, где доходы больше чем расходы. При расчёте денежного потока необходимо составить прогноз о движении денежных средств фирмы за каждый год анализируемого периода в случае принятия проекта и отказа от него и рассчитать денежный поток как разность между этими данными.

Денежный поток (ДП_t) = (R_1t – R_0t) – (C_1t – C_0t) – (D_1t – D_0t) *

* (1-T) + (D_1t – D_0t),

где R_1t – общее поступление денежных средств фирмы в случае принятия проекта,

R_0t - общее поступление денежных средств фирмы в случае отказа от него,

C_1t – отток денежных средств по фирме в целом в случае принятия проекта,

C_0t - отток денежных средств по фирме в целом в случае отказа от проекта,

D_1t – амортизационные отчисления в случае принятия проекта,

D_0t - амортизационные отчисления в случае отказа от него,

T– ставка налога на прибыль в долях единицы,

t– рассматриваемый период.

Если новый проект не влияет на существующие денежные потоки фирмы, то можно использовать сокращённую формулу.

ДП = (Выручка – Затраты – Амортизационные отчисления)*0,76 + Амортизационные отчисления

Затраты на выплату процентов по кредитам или займам не включаются в расчёт денежный поток, так как они используются при расчёте ставки дисконта и входят в средневзвешенную стоимость капитала. Кроме того, при расчёте денежного потока не учитываются безвозвратные затраты, так как произведённые ранее расходы, величина потоков не может измениться в связи с принятием или непринятием проекта. Но при расчёте денежного потока учитываются альтернативные затраты, то есть упущенный доход от альтернативного использования ресурсов. Оценка денежного потока должна проводиться с учётом всех альтернативных затрат при чём необходима их рыночная оценка. Кроме того, надо рассматривать побочное влияние нового проекта на другие виды деятельности фирмы.