Оценка доходности ценных бумаг .

Выступая в роли инвестора, организация формирует свой портфель ценных бумаг.

Практически все операции, проводимые банками с ценными бумагами, сопряжены с рисками. Участники рынка ценных бумаг принимают на себя самые разнообразные риски - прямых финансовых потерь, снижения доходности, упущенной выгоды.

Поэтому немаловажное значение приобретает измерение риска, связанного с инвестиционной деятельностью предприятия с целью управления им для избежания потерь, возможных при реализации риска.

Для измерения риска интерес могут представить такие меры риска, как стандартное отклонение и математическое ожидание. В данном подходе к измерению риска учитываются основные числовые характеристики распределения вероятностей получения будущих доходов, которые, с одной стороны, могут быть непосредственно использованы для определения наиболее предпочтительных решений, а с другой - представляют собой исходную информацию для формирования критериев оценки рискованных решений.

Оценка риска на этапе планирования рисковых решений , например, инвестиций в ценные бумаги, зависят от выделенных будущих состояний экономики и шансов наступления этих состояний. При этом инвестор принимает во внимание всю известную ему информацию, опирающуюся на данные экспериментальных исследований и полученных рекомендаций. В будущем в окружающей среде могут появиться новые, не известные на этапе планирования и оценки факторы, которые определяют доходы от инвестиционного проекта (изменение общей экономической ситуации, сокращение спроса и т.д.) а также оказывают влияние на доходность по данным видам ценных бумаг. Тогда на этапе обоснования решений можно говорить о предполагаемом риске, который опирается на ожидаемое распределение будущих доходов и характеризует возможность как повышения доходов, так и их сокращения.

Под математическим ожиданием будущей доходности при заданном распределением вероятности ее получения или просто ожидаемой доходностью i – го рискованного проекта (g ) понимается следующее выражение:

q = ∑gp (1)

Следует иметь ввиду, что ожидаемая доходность представляет собой лишь оценку i-й инвестиционной альтернативы в условиях заданного распределения вероятности наступления будущих состояний экономики, которая изменяется при изменении этих вероятностей и может не совпадать ни с одним из ожидаемых значений будущих доходности. Можно рассмотреть это на следующем примере:

Пусть даны три рисковых инвестиционных проекта и определены четыре будущих состояния экономики, вероятности наступления которых и ожидаемые доходы по каждому проекту приведены в таблице 1.

Таблица 1 - Ожидаемая доходность и риск инвестиционных проектов

банка ( %)

Необходимо определить величину ожидаемой доходности для каждого рассматриваемого проекта, используя формулу (1). Например, для первого проекта расчет осуществляется так:

q1 = 50*0,2 + 80*0,3 + 60*0,4 + 40 * 0,1 = 62

Аналогично определяется ожидаемая доходность для остальных инвестиционных проектов.

Из приведенного в таблице 1 примера очевидно, что величина ожидаемой доходности по каждому проекту может не совпадать ни с одним значением будущей доходности в каждом из рассматриваемых будущих состояний экономики. Поэтому ожидаемая доходность представляет собой специфическую оценку рассматриваемого проекта, которая при прочих равных условиях возрастает при увеличении доходности в рассматриваемых состояниях экономики и ее можно использовать при выборе оптимального проекта.

Другой характеристикой может служить стандартное отклонение.

Определение его имеет следующий вид:

m

σi =√ ∑ (q ij - qi)²Pj (2)

j = 1

Стандартное отклонение при анализе финансовых рисков часто называют просто риском.

Из приведенного в таблице 1 первого рискового проекта значение риска по формуле 3 можно определить следующим образом:

σ1= 0,2(50-62)² + 0,3(80-62)² + 0,4(60-62)² + 0,1(40-62)² = 176,

σ2 = √ 176 = 13,27

Аналогично можно показать, что риск по акциям 2-го и 3-го вида составят

σ2 = 23,66 и σ3 = 16,85

Использование стандартного отклонения (или дисперсии) в качестве меры риска предполагает нормальное распределение доходности, которое является симметричным относительно ожидаемого значения.

Таким образом, в управлении рисками, в частности, инвестициями в ценные бумаги,большую роль играет оценка риска, которая определяется посредством измерения риска, используя различные характеристики.

45. Порядок размещения средств в банках и на депозитных счетах.

Для размещения средств в депозит клиент открывает в банке депозитный счет в порядке, установленном действующим законодательством Республики Беларусь. Депозитные счета могут открываться по следующим видам валют: белорусский рубль, российский рубль, Доллар США, Евро. Банк заключает с клиентом договор банковского вклада (депозита), в котором оговорены существенные условия банковского вклада (депозита) и взаимоотношения сторон.

В соответствии с действующим законодательством РБ для открытия депозитного счета Клиент предоставляет следующие документы:

1. Копия устава (учредительный договор - для коммерческой организации, действующей только на основании учредительного договора) имеющего штамп, свидетельствующий о проведении государственной регистрации – юридического лица (копию заверяет клиент, устав должен быть прошит).

2. Копию свидетельства о государственной регистрации (копию заверяет клиент).

3. Извещение о постановке на учет в БРУСП «Белгосстрах» либо свидетельство о регистрации (Страховое свидетельство).

4. Копии приказов о назначении руководителя, главного бухгалтера на должность (для ознакомления).

5. Выписка из протокола собрания учредителей (для ознакомления).

6. Контракты руководителя и главного бухгалтера (для ознакомления).

7. Паспорт руководителя, главного бухгалтера (копию страниц 32,30,22 заверяет банк).

Документы, заполняемые непосредственно при открытии счета в банке:

1. Заявление на открытие счета.

2. Карточка с образцами подписей и печати (заверяет банк или нотариус).

3. Дополнительная карточка с образцами подписей и оттиска печати (для сканирования).

4. Заявление о постановке на учет в ИМНС и ФСЗН.

5. Анкета организации.