Процентные ставки и инфляция

Рассмотрим взаимосвязь между номинальной и реальной ставками процента и инфляцией.

Если номинальную ставку процента обозначить i, реальную - r, а темп инфляции – П, то зависимость между этими тремя переменными может быть записана так:

i = r + П ( оптимальна только при низких темпах инфляции)

Уравнение показывает, что номинальная процентная ставка может изменяться по 2 причинам:

- вследствие изменений реальной ставки процента;

- из-за изменения темпов инфляции.

Когда заемщик и кредитор договариваются о номинальной ставке, они не знают, какие темпы примет инфляция по окончании договора. Они исходят из ожидаемых темпов инфляции. Уравнение приобретает вид:

i = r + П

Данное уравнение известно как уравнение, или эффект, Фишера. Его суть в том, что номинальная процентная ставка определяется не фактическим темпом инфляции, поскольку он еще не известен, а ожидаемым темпом инфляции (П )

Это означает, что динамика номинальной процентной ставки в точности повторяет движение ожидаемого темпа инфляции.

Невозможно точно определить будущий темп инфляции, поэтому ставки обычно корректируются по фактическому уровню инфляции. Ожидания совпадают с текущим опытом. Если уровень инфляции в будущем изменится, то возникнут отклонения фактических темпов от ожидаемых. Эти отклонения называют показателем непредвиденных темпов инфляции Пн.

Пн = П – П

Если непредвиденные темпы инфляции равны нулю, то есть П = П, то ни кредитор, ни заемщик ничего не теряют и не выигрывают от инфляции. Если же непредвиденная инфляция имеет место, то есть П – П > 0, то заемщики выигрывают за счет кредиторов, так как возвращают кредит обесценившимися деньгами. В случае непредвиденной дефляции ситуация будет обратной: кредитор выиграет за счет заемщика.

Из сказанного можно выделить три важных момента:

1. номинальные процентные ставки включают надбавку, или премию, на ожидаемую инфляцию;

2. вследствие непредвиденной инфляции эта надбавка может оказаться недостаточной;

3. в результате недостаточной надбавки возникает эффект перераспределения доходов между кредиторами и заемщиками.