Фин корп ответы

Сравнительный анализ методов оценки стоимости компании и принципы выбора итоговой величины стоимости

Существует множество методик по определению стоимости компании, однако большинство из них может быть сгруппировано в три подхода: сравнительный, доходный и затратный, внутри которых могут быть различные варианты и методы расчётов.

Затратный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки, с учетом его износа;
Сравнительный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними;
Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.

В классическом виде профессиональные оценщики проводят работу, используя все перечисленные методы, а затем сопоставляют полученные результаты.

Стоимость имущества предприятия оценивается несколькими методами, обосновывающими рыночную цену.

Метод капитализации доходов используется при условии, что:

будущие доходы будут равны текущим или же темпы роста будут умеренными и предсказуемыми;
доходы представляют собой достаточно значительные положительные величины, т. е. бизнес будет стабильно существовать.

Метод дисконтированных денежных потоков целесообразен, когда:

будущие денежные потоки будут существенно отличаться от текущих;
прогнозируемые денежные потоки предприятия являются значительными положительными величинами и их обоснованно можно оценивать;
чистый денежный поток предприятия в последний год прогнозного периода будет значительной положительной величиной.

Метод стоимости чистых активов даёт лучшие результаты при оценке предприятия:

обладающего значительными материальными и финансовыми активами;
в случае невозможности достаточно точного определения прибыли или денежного потока предприятия в будущем;
действующего, вновь возникшего, не имеющего ретроспективных данных о прибылях, а также холдинговой или инвестиционной компании.

Метод ликвидационной стоимости следует использовать при оценке предприятия, которому грозит банкротство, и соответственно когда существуют большие сомнения в способности его оставаться действующим. Это отражается в информации о низких или даже отрицательных доходах на активы, что служит показателем экономического устаревания данного бизнеса. В этом случае бизнес должен быть ликвидирован, а активы реализованы по их рыночной цене.
Метод рынка капитала и метод сделок можно использовать, если:

имеются достаточное количество сопоставимых компаний и достаточная финансовая информация по ним. Финансовый анализ и прогнозирование данных представляют собой базу для расчёта оценочных мультипликаторов;
в мультипликаторах знаменатель является достаточной положительной величиной.

Содержание