31. Формула Гордона

Модель Гордона (модель роста прибыли) является вариацией модели дисконтирования дивидендов, методом для вычисления цены акции или бизнеса. Данная модель часто используется для оценки стоимости внебиржевых компаний. Модель подразумевает, что компания на сегодняшний день выплачивает дивиденды в размере D, которые в будущем будут увеличиваться с неизменной ставкой g. Также подразумевается, что требуемая процентная ставка (ставка дисконтирования) акции остается постоянной на уровне k.

Тогда текущая цена акции будет равна:

.

где, D₀– дивиденд на акцию в момент времени t;

g – предполагаемый темп роста дивидендов;

r – норма доходности.

На практике P часто корректируется с учетом различных факторов, например, размера компании.

Распространено использование упрощенного вида формулы

где - дивиденд будущего года .

Вывод формулы:

Цену акции можно определить методом дисконтирования в следующем виде:

.

Пусть

и

и

Данную модель следует применять, если выполняются условия:

• Большая емкость рынка сбыта;

• Стабильность поставок сырья и/или материалов, необходимых для производства;

• Значительная моральная долговечность применяемых технологий и оборудования;

• Доступ к денежным ресурсам, необходимым для развития предприятия;

• Стабильность экономической ситуации.

При отсутствии всех вышеупомянутых условий, модель также может быть применима, однако, в этом случае корректность расчета зависит от правильного определения премий (рисков) используемых для расчета ставки дисконтирования.