Структура капитала

Концепция структуры капитала является одной из ключевых и наиболее сложных в финансовом менеджменте.

Целевое назначение функционирования фирмы с позиции ее собственников - наращивание их экономического благосостояния, т.е. рост капитала собственников. Этот источник не является единственным, существует и другой долгосрочный источник - заемный капитал.

Их сочетание определяет некоторую структуру источников финансирования. В финансовом менеджменте различают финансовую структуру и структуру капитала фирмы. Под термином «финансовая структура» подразумевается способ финансирования деятельности коммерческой организации в целом, т.е. структуру всех источников капитала, включая краткосрочные. Второй термин относится к более узкой части источников средств – долгосрочным пассивам (собственному и заемному капиталу).

Финансовая структура – способ финансирования производственно-коммерческой деятельности организации. Любая компания может финансировать свои активы следующими основными методами:

• За счет собственных доходов;

• Через эмиссию акций;

• Посредством привлечения кредитов и займов с финансового рынка;

• Комбинированный способ.

Исходя из стандартов бухгалтерского учета финансовая структура - удельные веса собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных обязательств в общем объеме пассива баланса.

Для определения общего объема мобилизированного капитала используют частный показатель – объем капитализации, который численно равен сумме акционерного капитала и долгосрочных обязательств. Соотношение между отдельными элементами объема капитализации называют капитализированной структурой капитала. Отношение одного из элементов показателя капитализации к общей величине позволяет вычислить коэффициенты капитализации, характеризующие степень привлечения компанией тех или иных источников для формирования своих денежных ресурсов.

Основные финансовые коэффициенты, определяющие структуру капитала:

, ,

Компания, привлекающая капитал только через эмиссию обыкновенных акций, имеет упрощенную структуру капитала. Предприятия, которые значительную часть своих пассивов образуют за счет заемных средств, как правило, имеют более сложную структуру капитала. В процессе оценки инвестиционной привлекательности они получают более низкий кредитный рейтинг, чем компании, использующие только собственные средства. Уровень долгосрочной задолженности, превышающий 30-35%, обычно расценивают как более рискованный.

Собственные и заемные источники средств различаются по целому ряду параметров: см. табл.

Таким образом, капитал оказывает непосредственное влияние на финансовые результаты хозяйственной деятельности фирмы. Соотношение между собственным и заемным капиталом служит одним из важных аналитических показателей, который показывает степень риска инвестирования в данное предприятие