Тема 5. Ринок фінансових послуг

165

тичні операціям купівлі або продажу, тому на цьому етапі здійс­нюється укладання угоди купівлі-продажу. Слід мати на увазі, якщо купівля-продаж здійснюється за допомогою посередників, то останні діють на основі договору комісії або доручення. На біржовому ринку угода може бути укладена або в усній формі, або шляхом обміну стандартизованими паперовими записками.

На позабіржовому ринку угоди можуть укладатись усно, телефоном, записами переговорів на магнітну стрічку, телексом, спеціалізованими електронними мережами. Зараз угоди рідко укладаються шляхом одночасного підпису двома сторонами, пов­не завершення угоди охоплює кілька днів. Необхідним моментом укладання угоди є уточнення її параметрів, тобто процедура підписання угоди відповідно до міжнародних стандартів та норм триває "Т+1" день, де Т — день укладання угоди. Це особливо необхідно при умові усного укладання. Угоди, які пройшли ці два етапи, називають "зафіксованими", а результат відобра­жається у певних документах (файли даних, письмові документи, телексні роздруківки).

Кліринг — один з найскладніших етапів торгівлі цінними папе­рами. Він включає аналіз документів по угоді, розрахунки, взає-мозаліки та складання розрахункових документів. З аналізом документів пов'язано виявлення достовірності документів та правильності їх заповнення. Розраховуються грошові суми, які необхідно оплатити, та визначається кількість цінних паперів, що підлягає поставці.

У складі клірингу найбільш складним є проведення взаємоза-ліків. Розрізняють двосторонні та багатосторонні взаємозаліки. Двосторонні взаємозаліки передбачають порівняння взаємних вимог по кожній парі угод, доки не буде отримано чисте сальдо заборгованості одного контрагента іншим.

Багатосторонній взаємозалік передбачає калькулювання влас­них зобов'язань або вимог кожного учасника за мінусом усіх його зобов'язань. Отриманий результат називається позиція, або сальдо. Коли сальдо дорівнює нулю, тоді учасник угоди має закриту Позицію; у випадку, коли сальдо не дорівнює нулю, — відкриту Позицію. Учасник угоди має відкриту довгу позицію у випадку Перевищення вимог над зобов'язаннями, відкриту коротку позиція