Тема 5. Ринок фінансових послуг 163

розміщення паперів. Наводиться також докладний опис бланка цінного паперу: розміри, колір, текст, декоративне оформлення, засоби захисту від підробки.

Випуск цінних паперів повинен пройти державну реєстра­цію, тобто присвоєння їм державного реєстраційного номера. Усі папери одного випуску повинні мати єдиний державний реєст­раційний номер.

Розміщення цінних паперів (андерайтинг)—перша угода в сфері обігу, в процесі якої відбувається перехід паперу від емітента до пер­шого власника, тобто це відчуження емітентом або андерайтером цінних паперів їхнім першим власникам. Андерайтером нази­вається особа, що взяла на себе обов'язки з розміщення цінних папе­рів від імені емітента або від свого імені, але за рахунок і за дору­ченням емітента. Рішення про розміщення цінних паперів містить дані, достатні для встановлення обсягу прав, закріплених цими па­перами.

Передбачені наступні способи розміщення цінних паперів: безоплатна передача пакета привілейованих акцій членам трудо­вого колективу шляхом складання поіменного списку власників; підписка на цінні папери; укладання договорів на придбання ак­цій з посадовими особами приватизованих підприємств або групою працівників підприємства, що уклали договір про недо­пущення банкрутства; аукціон; комерційний конкурс; інвести­ційні торги.

Підписка на цінні папери може бути відкритою і закритою. Відкрите (публічне) розміщення проводиться серед потенційно необмеженого кола інвесторів, закрите — серед заздалегідь відомого числа інвесторів. Шляхом закритої підписки здійснюється продаж звичайних акцій працівникам приватизованих підприємств. Під­писка проводиться за оголошеною ціною (менше номінальної, рівною їй, або такою, що перевищує її) і оформляється підписним Листом із вказівкою прізвища, імені і по-батькові інвестора, кількості паперів і їхньої ціни.

Продажем на аукціоні є придбання фізичними або юридични­ми особами цінних паперів на відкритих торгах, коли від покупців не вимагається виконання яких-небудь умов. Аукціон може про­водитися у вигляді тендера і відкритих торгів. Тендер реко-

мендується, як правило, для реалізації пакетів акцій. При фонді державного або муніципального майна створюється тендерна комісія, яка приймає заявки на участь в аукціоні і реєструє їх. До заявок додаються закриті конверти з пропозиціями про ціну. Після закінчення прийому заявок конверти розкриваються, і перемож­цем, тобто покупцем паперів, оголошується учасник, який запро­понував найвищу ціну. При рівності ціни попиту перемагає поку­пець, що першим подав заявку на участь в аукціоні.

Продаж на комерційному конкурсі вимагає від покупців вико­нання певних умов: збереження профілю приватизованого під­приємства, кількості робочих місць, фінансування об'єктів со­ціальної сфери, необхідні розміри інвестицій.

На інвестиційних торгах продаються пакети акцій державних і муніципальних підприємств, коли від покупця вимагається здійс­нення інвестиційних програм. Право власності передається інвес­тору, пропозиція якого найкращим чином відповідає критеріям, що встановлені планом приватизації.

Комісійна діяльність передбачає купівлю-продаж цінних паперів торговцем від свого імені та за дорученням і за кошти ін­шої особи. Цей вид діяльності пов'язаний з наданням брокерських послуг. На ринку брокери виражають бажання та інтереси своїх клієнтів та отримують за це винагороду у вигляді комісійних (як правило, 1,5-2,5 % від суми контракту). Здійснюючи операції з цінними паперами, брокер не стає їх власником, власність переходить до клієнта. Відносини між брокером та клієнтом офор­млюються певною угодою, за якою брокер активно працює на біржовому та позабіржовому ринках.

Комерційна діяльність визначається купівлею-продажем цінних паперів від імені та за рахунок торговця цінними паперами та пов'язана з наданням дилерських послуг Дилери діють на ринку від власного імені та виражають свої інтереси. Вони мають право власності на цінні папери, які купують на ринку. Дохід дилер отримує як різницю між ціною продажу цінного паперу та ціною придбання. Як правило, дилер спеціалізується на продажу певного виду цінних паперів, тому повинен мати у певній кількості і цінні папери, і кошти.

З цінними паперами можна проводити різні операції -купівлю, продаж, обмін та дарування. Однакусі ці операції ідей-