21. Средневзвешенная стоимость капитала и предельная стоимость капитала.

Средневзвешенная стоимость капитала – это средняя цена, которую компания платит за пользование совокупным капиталом, полученным из различных источников.

Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается по следующей формуле:

,

где – стоимость привлечения заемного капитала;– стоимость привлечения акционерного капитала (привилегированные акции);– стоимость привлечения акционерного капитала (обыкновенные акции);– доля заемного капитала в структуре капитала компании;– доля привилегированных акций в структуре капитала компании;– доля обыкновенных акций в структуре капитала компании.

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC – Weighted Average cost of Capital) – отражает сложившийся на компании минимум возврата на вложенный капитал или его рентабельность или минимальную норму прибыли, ожидаемую инвесторами и кредиторами от своих вложений.

Экономический смысл у средневзвешенной стоимости капитала тот же, что у IRR (внутренней нормы доходности инвестиций), то есть средневзвешенная стоимость капитала, так же как и IRR – это граница эффективности вкладываемых средств.

С учетом «налогового щита» формула средневзвешенной стоимости капитала будет иметь вид:

, где – ставка налога на прибыль компании.

Предельная стоимость капитала показывает на сколько возрастет средневзвешенная стоимость капитала за единицу вновь привлекаемого.

Средневзвешенная стоимость капитала фирмы увеличится при переходе от использования нераспределенной прибыли к выпуску акций.

Этот эффект называется точкой разрыва. В общем случае точка разрыва может быть определена по следующей формулегде - величина привлеченного компонента капитала по более низкой цене;К – общая сумма капитала.