2.2.7 Производственный и финансовый цикл предприятия

Производственно-финансовый цикл предприятия определяется текущей (основной, операционной) деятельностью предприятия. Движение денежных средств предприятия по текущей деятельности можно представить следующим образом (рис. 2.2.7.1):

Рисунок 2.2.7.1 – Финансовый цикл предприятия

1) Приобретение предприятием сырья, материалов, топлива, энергии сопровождается формированием кредиторской задолженности перед поставщиками.

2) Результатом производственного процесса предприятия является готовая продукция, которая направляется на реализацию.

3) При отгрузке и реализации готовой продукции у предприятия образуется клиентская дебиторская задолженность.

4) После оплаты продукции покупателями (инкассирования дебиторской задолженности) предприятие погашает перед поставщиками кредиторскую задолженность.

Таким образом, в соответствии со схемой движения денежных средств (рис. 2.2.7.1) кредиторская задолженность выступает как нормальный источник финансирования оборота оборотного капитала. Такой способ финансирования текущих потребностей получил название спонтанного финансирования.

Производственный цикл (П_ц) начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов:

П_ц = t_МЗ + t_НЗП + t_ГП (18)

t_МЗ – период оборота запасов сырья (в днях),

t_НЗП – период оборота незавершенного производства (в днях),

t_ГП – период оборота готовой продукции (в днях),

Операционный цикл (О_ц) начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, заканчивается в момент получения оплаты от покупателей за реализованную продукцию:

О_ц = П_ц + tДЗ (19)

tДЗ – длительность дебиторской задолженности, в днях

Финансовый цикл (Ф_ц) начинается с момента оплаты поставщикам материалов (погашение кредиторской задолженности), заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности).

Ф_Ц = tПЗ + tДЗ - tКЗ (20)

tПЗ – оборачиваемость производственных запасов (запасов сырья, НЗП и готовой продукции), в днях

tДЗ – длительность дебиторской задолженности, в днях

tКЗ – длительность кредиторской задолжен

Положительное значение финансового цикла свидетельствует о дефиците денежных средств. Это, как правило, означает то, что кредиторской задолженности предприятия недостаточно для финансирования оборота средств в запасах и дебиторской задолженности, и предприятию следует привлечь дополнительные финансовые ресурсы для покрытия дефицита. И, наоборот, отрицательное значение финансового цикла означает наличие временно свободных денежных средств.

Поскольку продолжительность операционного цикла больше длительности финансового цикла на период оборота кредиторской задолженности, то сокращение финансового цикла обычно влечет уменьшение операционного цикла, что оценивается как положительная тенденция.

На длительность финансового цикла оказывают влияние:

• сфера деятельности предприятия;

• отраслевая принадлежность предприятия;

• масштабы деятельности предприятия.

Сокращение финансового цикла достигается, в основном, за счет сокращения оборачиваемости элементов оборотного капитала на каждой стадии его движения. Важнейшим инструментом, позволяющим управлять финансовым циклом, является согласование дебиторской и кредиторской задолженностей.