7.6.2. Эффект финансового рычага

Рассмотрим финансовые результаты работы двух предприятий (назовем их А и Б), одно из которых не пользуется заемными средствами, а другое использует привлечение заемных средств для финансирования своих производственных операций.

У предприятия А: актив составляет 2000 тыс. руб. пассив составляет 2000 тыс. руб. собственных средств.

У предприятия Б: актив составляет 2000 тыс. руб., а пассив имеет другую структуру: 1000 тыс. руб. собственных средств и 1000 тыс. руб. заемных средств.

Операционная прибыль у обоих предприятий в отчетном периоде, составляет 400 тыс. руб.

Предположим далее, что предприятия не платят налогов, тогда рентабельность в 20 % у предприятия А достигается исключительно за счет собственных средств (400 тыс. руб. / 2000 тыс. руб. = 0,2).

Предположим далее, что предприятие Б привлекает заемные средства под 15 % процентов годовых. В этом случае из полученной прибыли предприятие должно выплатить стоимость кредита (0,15  1000 тыс. руб.) равную 150 тыс. руб. Оставшаяся часть прибыли составляет 250

тыс. руб. Отнесенная к собственным средствам она составит рентабельность в 25 % (250 тыс. руб. / 1000 тыс. руб. = 0, 25).

Таблица 7.1