3.4. Диверсификация портфеля ценных бумаг
Диверсификация портфеля ценных бумаг предполагает его инвестирование в несколько видов ценных бумаг. По мере увеличения числа акций в портфеле его риск будет уменьшаться. Если составить портфель из очень большого количества акций, можно ли полностью свести риск к нулю? Ответ на этот вопрос отрицательный. Степень воздействия новых акций на снижение риска портфеля зависит от уровня корреляции между отдельными акциями: чем меньше значение коэффициента корреляции, тем ниже риск крупного портфеля. На практике невозможно подобрать такие акции, коэффициент корреляции ожидаемой доходности которых является отрицательным. Большинство акций приносят хороший доход в условиях растущей экономики и являются убыточными при экономическом спаде. Поэтому даже если включить в портфель все акции, котирующиеся на бирже, такой портфель биржевики называют рыночным портфелем, то и он будет иметь определенный уровень риска.
Доля общего риска, которую можно устранить путем владения хорошо диверсифицированным портфелем, называется диверсифицируемым риском. Этот риск может быть вызван событиями специфическими для фирмы, например, судебными процессами, забастовками, успехами и неудачами на рынке и т.д. Эти события носят случайный характер и их воздействие на инвестиционный портфель можно устранить с помощью диверсификации. Ухудшение положения одной компании-эмитента будет компенсировано улучшением положения другой.
Недиверсифицируемый, или рыночный риск появляется под воздействием таких макроэкономических событий как война, экономический кризис, политический переворот и. т.д. Эти события отражаются на деятельности всех предприятий страны или региона, поэтому рыночный риск не может быть устранен путем диверсификации. Инвесторы, как правило, предполагают получить премию за риск, чем выше риск ценной бумаги, тем выше должна быть ее ожидаемая доходность. Однако инвесторов в первую очередь интересует риск портфеля, а не риск отдельных ценных бумаг, его составляющих, поэтому определяющее влияние на доходность ценной бумаги оказывает ее рыночный риск.
- Введение
- Глава 1. Введение в теорию приведенной стоимости
- Будущая и текущая стоимость денежных средств
- 1.2. Выбор ставки дисконтирования при анализе денежных потоков
- 1.3. Учет инфляции при выборе ставки дисконтирования
- 1.4. Аннуитет и его основные виды
- 1.5. Будущая и текущая стоимость аннуитета
- Глава 2. Эффективность рынка и соотношение между риском и доходностью
- 2.1.Концепция идеальных рынков капитала и слабая форма эффективности рынка
- 2.2.Умеренная и сильная форма эффективности рынков капитала
- 2.3.Теория ассиметричной информации
- Глава 3. Основы теории портфеля и модель оценки доходности финансовых активов
- Понятие риска и ожидаемой доходности финансовых активов
- 3.2.Общий и рыночный риск ценных бумаг
- 3.3. Ожидаемая доходность и риск портфеля
- 3.4. Диверсификация портфеля ценных бумаг
- 3.5. Модель оценки финансовых активов и теория арбитражного ценообразования
- Глава. 4. Оценка стоимости финансовых активов
- 4.1. Базовая модель оценки финансовых активов
- 4.2. Оценка облигаций
- 4.3. Оценка привилегированных и обыкновенных акций
- Глава 5. Теория агентских отношений
- 5.1. Характеристика агентского конфликта и агентских затрат
- 5.2. Способы разрешения агентских конфликтов между акционерами и менеджерами
- 5.3.Агентские конфликты между акционерами и кредиторами
- Глава 6. Теория структуры капитала
- 6.1. Модель структуры капитала Модильяни-Миллера без учета налогов
- 6.2. Модель Модильяни-Миллера с учетом налогов на доходы
- 6.3.Развитие модели Модильяни-Миллера
- Глава 7. Теории дивидендов
- 7.1. Теория иррелевантности дивидендов
- Два способа приращения денег для акционеров фирмы
- 7.2. Теория существенности дивидендной политики
- 7.3.Теория налоговой дифференциации р. Литценбергера и к. Рамасвами
- 7.4. Сигнальная теория дивидендов и теория «клиентуры»
- Глава 8.Теоретические основы управления оборотным капиталом
- Сущность оборотного капитала организации
- Этапы обращения денежных средств
- 8.2. Управление товарно-материальными запасами организации
- 8.3.Модели управления денежными средствами организации
- Глава 9. Теории специальных разделов финансового менеджмента
- Прогнозирование банкротства предприятия на основе модели Альтмана
- 9.2 Синергическая теория слияний
- 9.3.Теория агентских издержек свободных потоков денежных средств и теория «гордыни»
- 9.4 Мероприятия по защите предприятия от жесткого поглощения
- Библиографический список