22.Целевая и оптимальная структура капитала.
Под целевой структурой капитала понимается такое соотношение собственного и заемного капитала, которое фиксирует менеджер при принятии инвестиционных и финансовых решений. Эта структура не является застывшей, она может меняться с течением времени в ответ на изменение условий производства и реализации.
Финансовые решения по структуре капитала – это выбор компромисса между риском и доходностью.
Под оптимальной структурой капитала будет пониматься такое соотношение между собственным и заемным капиталом, которое обеспечивает оптимальное сочетание риска и доходности и, следовательно, максимизирует цену акции (или рыночную оценку всего капитала).
Цель управления структурой капитала – минимизировать затраты по привлечению долгосрочных источников финансирования и тем самым обеспечить владельцам капитала максимальную рыночную оценку вложенных ими денежных средств.
23
Теория структуры капитала базируется на сравнении затрат на привлечение собственного и заемного капитала и анализе влияния различных комбинированных вариантов финансирования на рыночную оценку.
Для обоснования оптимальной структуры капитала используются различные модели.
1. Традиционная модель. Данная теория исходит из предпосылки о более низком уровне стоимости заемного капитала в сравнении с собственным при любом сочетании их использования. Механизм оптимизации структуры капитала предприятия сводится к следующему: рост удельного веса использования заемного капитала во всех случаях приводит к снижению показателя средневзвешенной стоимости капитала предприятия, а соответственно и к росту рыночной стоимости предприятия.
2. Модель Модильяни-Миллера (теория индеферентности структуры капитала). Данная теория основывается на ряде допущений: отсутствие налогообложения прибыли; неучет рисков, связанных с издержками банкротства; неучет операционных расходов по формированию отдельных элементов капитала.
Содержание теории: рыночная стоимость предприятия, а соответственно и средневзвешенная стоимость его капитала не зависит от структуры капитала, а определяется только суммарной стоимостью его активов.
3. Компромиссная модель структуры капитала. Учитывается, что стоимость собственного капитала при увеличении объема его привлечения растет в связи с трудностями привлечения собственного капитала. Стоимость заемного капитала также зависит от объемов его привлечения, что обусловлено повышением кредитных ставок в связи с возрастанием риска банкротства предприятия.
- 1. Финансовой политики предприятия: ее цели и задачи, субъекты и объекты.
- 3.Классификация источников финансирования предпри-й дея-ти.
- 4.Собственные источники финансирования и их роль в решении проблемы финансового обеспечения.
- 7.Нераспределенная прибыль предприятия как источник предпринимательской деятельности.
- 9.Характеристика долгосрочных заемных источников финансирования.
- 13.Эмиссионная политика предприятия как один из источн финансир
- 15.Составляющие капитала и их характеристика.
- 16.Концепция стоимости капитала предприятия: понятие и основные характеристики
- 17. Определение средневзвешенной и предельной цены капитала.
- 18. Методы оценки стоимости капитала.
- 19.Оценка стоимости основных источников собственного капитала предприятия.
- 20.Методика расчета стоимости источников заемного капитала предприятия.
- 21. Использование финансового левериджа.
- 22.Целевая и оптимальная структура капитала.
- 24. Расчет оптимальной структуры капитала.
- 25.Влияние структуры капитала на рыночную стоимость предприятия
- 27. Существующие теории дивидендной политики.
- 31. Факторы, определяющие дивидендную политику.
- 30.Этапы формирования дивидендной политики ао, теории дивидендной политики предприятия.
- 28(29).Основные типы дивидендной политики.
- 32. Источники, формы и ограничения для выплаты дивидендов.
- 33. Порядок выплаты дивидендов акционерам предприятия.
- 34. Приемы искусственного регулирования курсовой цены акций и их взаимосвязь с дивидендной политикой предприятия.
- 35.Место долгосрочного финансового планирования в деятельности предприятия.
- 36.Разработка финансовой стратегии как основа стратегического финансового планирования.
- 37. Финансовое прогнозирование на предприятии как основа перспективного финансового планирования. Состав документов, используемых в финансовом прогнозировании.
- 38. Процедура прогнозирования финансового состояния предприятия, характеристика ее основных этапов.
- 39. Характеристика качественных методов прогнозирования финансового состояния предприятия.
- 40.Количественные методы прогнозирования: классификация и характеристика.
- 42.Факторы, определяющие темпы роста предприятия. Методы расчета устойчивых темпов роста.
- 41,43.Прогнозирование финансовой устойчивости предприятия.
- 44.Модели прогнозирования банкротства предприятия.
- 45-46.Роль и место бюджетирования в общей системе финансового планирования. Организация системы бюджетирования на предприятии.
- 47. Принципы классификации бюджетов предприятия.
- 48.Типы бюджетов по степени длительности.
- 49.Бюджет капиталовложений: структура и процедура составления.
- 50.Организация контроля за исполнением бюджетов.
- 52.Определение запаса финансовой прочности
- 53.Использование операционного рычага при прогнозировании прибыли
- 56.Особенности использования формулы расчета средневзвешенной стоимости капитала
- 57.Использование модели оценки доходности финансовых активов сарм
- 58.Использование модели дисконтир денеж потока
- 59.Приведите формулу для определения стоимости финансирования за счет эмиссии облигаций
- 60.Приведите формулу для определения стоимости финансирования за счет эмиссии привилегированных акций
- 62.Охарактеризуйте показатели, используемые для прогнозирования финансовой устойчивости предприятия
- 63.Использование формулы корпорации Дюпон при характеристике факторов, определяющих темпы роста предприятия.
- Расчет (формула)