57.Использование модели оценки доходности финансовых активов сарм

Модель ценообразования капитальных активов (САРМ) (Capital assets pricing model (theory), САРМ) — широко распространенный в мире способ обоснования требуемого уровнядоходностинасобственныйкапиталпри оценкеэффективностиинвестиционныхпроектов. Иными словами, для обоснованного подбора наилучшего (оптимального) портфеля ценных бумаг инвестора. Модель разработана лауреатом Нобелевской премии В.Шарпом. С ее помощью определяетсяставкадисконтирования(и соответствующегокоэффициентакапитализации) на основеинформациио сравнимыхкомпаниях-аналогах.

Ri = Rf + β(Rm – Rf)

где, Rf - доходность безрисковых активов, под которой, как правило, понимают доходность государственных ценных бумаг; Rm - ожидаемая средняя норма прибыли рыночного портфеля; (Rm – Rf) - премия за риск вложения в акции (в ряде учебных пособий премия за рыночный риск принимается равной 5%); β-коэффициент, характеризующий чувствительность оцениваемой ценной бумаги к изменениям рыночной доходности (рассчитывается по статистическим данным и выражает вариабельность доходности ценной бумаги по отношению к среднерыночной доходности).