8.Влияние инфляции

Инфляция оказывает существенной влияние на принятие финансовых решений.

Рассмотрим в качестве примера сбережения на старость. В возрасте 20 лет вы отложили 100 долл. и инвестировали их из расчета 8% годовых. Расчеты показывают, что ваши вложенные 100 долл. к тому времени, когда вам исполнится 65 лет, вырастут до 3192 долл. При этом необходимо учитывать, что реальная покупательская способность денег за 45 лет существенно снизится. Вещи, которые вы покупаете сегодня, к тому времени будут стоить гораздо больше. Например, если цены на все товары и услуги, которые вы хотите купить, будут подниматься на 8% в год на протяжении последующих 45 лет, на ваши 3192 долл. вы сможете купить не больше, чем на 100 долл. сегодня.

Таким образом, для того, чтобы принимать действительно разумные решения о долгосрочных инвестициях, необходимо учитывать как процентную ставку, так и уровень инфляции. Для этого необходимо различать номинальную и реальную процентную ставку. Номинальная процентная ставка – это ставка, выраженная в той или иной валюте без поправок на инфляцию, а реальная процентная ставка корректирует номинальную на уровень инфляции.

Общая формула, связывающая реальную процентную ставку с номинальной процентной ставкой и уровнем инфляции, выглядит следующим образом:

1 + Номинальная процентная ставка = (1 + Реальная процентная ставка)*(1 + Уровень инфляции)

или, соответственно

Реальная процентная ставка = (Номинальная процентная ставка - Уровень инфляции)/(1 + Уровень инфляции).

Пример. Номинальная процентная ставка по кредитам в 2005 году составляла 19%, а уровень инфляции – 11%. Найти реальную стоимость кредитных ресурсов, т.е. реальную процентную ставку.

ir = (in - π)/(1+π) = (0,19 - 0,11)/(1+0,11) = 0,08/1,11 = 0,072 = 7,2%.

При низких уровнях инфляции используют упрощенную формулу

Реальная процентная ставка = Номинальная процентная ставка - Уровень инфляции.

При использовании данной упрощенной формулы в предыдущей задаче стоимость заемных ресурсов составит 8%, что дает ошибку порядка 11%. Упрощенную формулу рекомендуется использовать при низких уровнях инфляции – порядка нескольких процентов.

Пример. Номинальная процентная ставка по кредитам составляет 8%, а уровень инфляции – 3%. Найти реальную стоимость кредитных ресурсов, т.е. реальную процентную ставку. При использовании точной и упрощенной формулы получаем:

ir = (in - π)/(1+π) = (0,08 - 0,03)/(1+0,03) = 0,05/1,03 = 0,0485 = 4,85%.

ir = (in - π) = 0,05 = 5,0%

Ошибка в данном случае составляет примерно 1%, что является приемлемым в задачах такого типа.

С точки зрения финансового планирования знание реальной процентной ставки дает большое преимущество, так как она отражает реальную стоимость кредитов или реальную покупательную способность сбережений. Вернемся к рассмотренному выше примеру, в котором вы в возрасте 20 лет положили на счет 100 долл. с тем, чтобы снять их со счета не раньше, чем вам исполнится 65 лет. Необходимо рассчитать реальную покупательную способность ваших сбережений.

Существует два подхода к решению этой задачи. Первый заключается в расчете будущей стоимости 100 долл. с использованием реальной процентной ставки, которая в данном примере составляет в размере (8%-5%)/1.05 = 2,857% годовых на протяжении 45 лет.

Реальная будущая стоимость = 100 долл. х 1,02857⁴⁵ = 355 долл.

Второй подход предполагает следующую последовательность действий. На первом этапе мы рассчитываем номинальную будущую стоимость, используя номинальную процентную ставку 8% годовых:

Номинальная FV через 45 лет = 100 долл. x 08⁴⁵ = 3192 долл.

На втором этапе рассчитывается индекс роста цен за 45 лет, при уровне инфляции равным 5% в год:

Индекс роста цен за 45 лет = 1,05⁴⁵ = 8,985

На третьем этапе мы делим номинальную будущую стоимость денег на индекс роста цен и тем самым находим реальную стоимость сбережений: 3192/8.985 = $355.