Оценка экономической эффективности инвестиций

Экономический смысл оценки экономической эффективности инве­стиций - сопоставить инвестиционные затраты (И) и результат от их осуществления. В зависимости от учета фактора времени различают ста­тические и динамические методы оценки экономической эффективности инвестиций (таблица 21.1).Экономическую эффективность принято подразделять на абсолют­ную (общую) и сравнительную (альтернативную), что соответствует экономической (распределительной) и технологической (инженерной) эффективности в зарубежных публикациях.Статическим называется такой метод оценки эффективности инве­стиций, при котором фактор времени не учитывается. Основными показа­телями абсолютной эффективности этого метода являются простая норма прибыли (ПНП) и срок окупаемости инвестиций (Т ).Простая норма прибыли - это годовой процент прибыли, который при­несут инвестиции при реализации проекта. Рассчитывается по формуле:ПНП = (ЧП_ср /ИЗ) * 100%,где: ПНП - простая норма прибыли; ЧП_ср - годовая или среднегодовая чистая прибыль по ИП, руб.; ИЗ - инвестиционные затраты, руб.Д ля оценки целесообразности реализации ИП простая норма при­были сопоставляется с банковским процентом (%Б). Из двух проектов лучшим является тот, у которого ПНП больше банковского процента и стремится к максимуму: % Б < ПНП mах.Срок окупаемости — период времени, в течение которого инвестици­онные затраты окупятся за счет чистой прибыли. Показатель рассчитыва­ется по формуле:Ток = ИЗ/ЧП_ср,где: Ток - срок окупаемости; ИЗ — инвестиционные затраты, руб.; ЧП_ср - годовая или среднегодовая чистая прибыль по ИП, руб..Срок окупаемости сопоставляется со сроком жизни проекта - пери­одом времени, в течение которого проект приносит прибыль. Если срок окупаемости меньше срока жизни проекта, то такой проект целесоо­бразно инвестировать. Контрольный год - календарный год, в котором проект начинает приносить прибыль сверх инвестиционных затрат. Он наступает после полной окупаемости инвестиций за счет чистой прибыли, т.е. после истечения срока окупаемости. Контрольный год, как правило, определяется от момента начала инвестирования, учитывается не только срок окупаемости, но и продолжительность строительства. Из двух про­ектов с одинаковым сроком окупаемости и простой нормой прибыли луч­шим является тот, у которого контрольный год наступает раньше.Сравнительная эффективность в статическом методе оценки ИП рас­считывается через показатели: коэффициент сравнительной эффективно­сти (отношение экономии от снижения себестоимости к объему дополни­тельных инвестиций); срок окупаемости дополнительных капитальных затрат (обратный показатель); приведенные затраты; годовой экономиче­ский эффект от внедрения оптимального варианта вложений,203Приведенные затраты - это сумма текущих затрат и приведенных капитальных вложений по проекту. Показатель рассчитывается по формуле:где ПЗ - приведенные затраты, руб.; С - текущие издержки, себестои­мость продукции по проекту, руб.; КВ - капитальные вложения (инвести­ции) по проекту, руб.; К - коэффициент приведения, доли единицы.В качестве коэффициента приведения используется ставка банков­ского процента в долях единицы. Произведение К • КВ представляет собой альтернативную стоимость капитала, или неявные издержки инве­стора, обусловленные тем, что деньги не лежат в банке, а инвестированы в проект. Приведенные затраты представляют собой сумму явных и неяв­ных издержек, по экономической сути они являются экономическими издержками. Поэтому из нескольких ИП лучшим является тот, у которого приведенные затраты минимальны.Отсутствие сопоставимости неравноценных денежных средств, авансированных в разные временные периоды, - серьезный недостаток при использовании статических методов расчета эффективности ИП. Рассмотренные выше показатели статического метода позволяют досто­верно оценивать инвестиционные проекты, которые реализуются в корот­кий период времени. Если же инвестиционные затраты, будущие доходы распределены по годам, то возникает необходимость учета фактора вре­мени посредством метода дисконтирования.