93.Динамика валютного курса рубля и факторы ее определяющие.

Валютный курспредставляет собой цену национальной валюты, выраженную в иностранной валюте. Валютный курс оказывает огромное влияние на валютнобменные операции, международную торговлю и инвестиции - словом, все то, что связывает национальную экономику с общемировым рынком. Валютный курс занимает центральное место в денежно-кредитной политике: он может использоваться как целевой ориентир, инструмент политики или просто экономический показатель. Роль валютного курса во многом определяется типом выбранной денежно-кредитной политики.

Валютный курс определяется:

- покупательской способностью каждой из валют, которая зависит от спроса и предложения товара;

- их качественных признаков;

- спроса и предложения национальной валюты на валютном рынке;

- о6еспеченности валюты национальным богатством страны;

- устойчивости валюты;

В последние годы было отмечено несколько смен тенденций в динамике курса рубля. В предкризисный период на фоне растущих мировых цен на нефть и притока капитала в экономику динамика курса рубля характеризуется однозначным трендом на укрепление , отчасти сдерживаемым политикой Банка России по наращиванию международных резервов: с декабря 2005г. по июль 2008г. Рубль укрепился с 28,8 до 23,3 руб. за долл.

С середины августа 2008г. Приток капитала на российский фондовый рынок сменился оттоком, и курс рубля начал испытывать давление в сторону понижения. Отток капитала, связанный с обеспокоенностью инвесторов событиями в Абхазии и Южной Осетии, усилился после банкротства инвестиционного банка LehmanBrothers, ознаменовавший собой начало глобального финансового кризиса, приведшего к стремительному падению цен на мировых товарных рынках. Имеющийся объем международных резервов позволил Банку России провести плавную девальвацию национальной валюты, оказывая тем самым поддержку экономическим агентам – корпоративному сектору и частным лицам – за счет продажи им по заниженному курсу значительной части международных резервов. Об окончании плавной девальвации рубля было объявлено в конце января 2009г., тогда же на уровне 41руб. была установлена верхняя граница коридора бивалютной корзины. Атаки на рубль продолжались еще месяц, и, в результате, за период с августа 2008г. по февраль 2009г. рубль «потерял» около трети своей стоимости по отношению к доллару США (35%) и бивалютной корзине (27%).

Рост цен на нефть приводит к притоку экспортных нефтедолларов в экономику, увеличивает спрос на рубли и ведет к укреплению национальной валюты.

Если усиливаются опасения инвесторов относительно будущего роста российской экономики, качества управления или других факторов, влияющих на вероятность дефолта по государственным еврооблигациям, происходит отток капитала их страны, инвесторы продают российские активы, повышается спрос на иностранную валюту и рубль дешевеет.

В ЦБ отмечают, что пока основным базовым фактором укрепления рубля является растущий профицит торгового баланса.

Основные факторы, формирующие валютный курс рубля

Формирование валютного курса рубля осуществляется на основе урегулирования на валютном рынке спроса и предложения под воздействием нескольких десятков факторов, носящих структурный, конъюнктурный, политический, экономический, правовой и психологический характеры и воздействующих на рыночный курс рубля прямо и косвенно. Факторы, влияющие на формирование валютного курса рубля, можно разделить на три группы:

Долгосрочные (непосредственно определяют паритет покупательной способности валюты) - объем ВНП, величина денежной массы в обращении, уровень инфляции, уровень процентных ставок;

Среднесрочные (оказывают влияние на соотношение спроса и предложения валюты на валютном рынке) - состояние платежного баланса страны, уровень безработицы, индекс промышленного производства, уровень процентной ставки, способы государственного регулирования валютного рынка, инфляционные ожидания, уровень развития сопредельных с валютным секторов финансового рынка, степень свободы перелива капиталов между различными сферами экономики;

Краткосрочные (все остальные факторы, возникающие неожиданно и носящие непредсказуемый характер) - ожидания экономических агентов, назначения и отставки высших должностных лиц, политические убийства, войны и т.д.

При прочих равных условиях увеличение ВНП приводит к удорожанию национальной валюты. Рост ВНП означает стабильность экономики, увеличение промышленного производства, приток зарубежных инвестиций, увеличение экспорта, вследствие чего спрос на национальную валюту со стороны иностранцев повышается, ее курс растет. Величина денежной массы прямо связана с изменением валютного курса. Проведение жесткой денежно-кредитной политики приводит к падению цен, сокращению денежной массы, что, в свою очередь, приводит к удорожанию рубля.

Уровень инфляции и изменение валютного курса находятся в обратной зависимости - чем выше уровень инфляции, тем быстрее падает курс национальной валюты.

Включение процентных ставок в группу долгосрочных и среднесрочных факторов объясняется тем, что данный курсообразующий фактор служит не только стимулом к движению капиталов между странами, что позволяет отнести его к долгосрочным факторам, но и является инструментом регулирования спроса и предложения на валютном рынке со стороны Центрального банка, что относит его к группе среднесрочных факторов.

Уровень реальных процентных ставок определяет общую доходность вложений в экономику страны, изменение процентных ставок и курса валюты находится в прямой зависимости. Платежный баланс является итоговым документом внешнеэкономической деятельности страны за определенный период, превышение поступлений из-за рубежа над платежами за границу составляет положительное сальдо платежного баланса и приводит к росту курса национальной валюты, превышение платежей за рубеж над поступлениями создает дефицит платежного баланса и ведет к падению курса. Курс рубля находится в обратной зависимости от уровня безработицы и в прямой зависимости от изменений промышленного производства.